过去三个月，迅雷的股价翻了近三倍。8 月底收盘价只有 3.2 美元左右，上周五报收 13 美元，涨了 300%。在本月初的迅雷战略发布会上，虽然说的是同视频制作和分发品牌 4K 花园的合作，但大部分时间还是留给了自家的“玩客云”、“玩客币”等。现在能让用户加快下载的会员订阅服务仍是迅雷的主要收入来源，但这家公司想对外说的商业故事变成了“共享计算”、“分布式 CDN”和“区块链技术”。从成立到上市，迅雷花了 12 年。它曾靠体验出众的产品脱颖而出，又为了商业化成为捆绑软件的代名词；过去两年多也遭遇了股价下跌、创始人出走的窘境，几番转型之后终于走上了正轨？赶上PC时代末班车在中国互联网普及初期，下载软件扮演过相当重要的角色 —— 它们将网络上形形色色的资源通过自己传输到千万台个人电脑上。当时绝大多数中国家庭的网速还停留在 512k-2M，不像今天多数人的网络已经升级到 50M、100M。抓住了中国宽带互联网在迅速普及趋势的迅雷，依靠更快的下载速度成为装机首选应用之一。迅雷的技术优势是利用互联网上的其他服务器提供的资源进行下载，如用户下载一个软件，该软件在 A 网站存在，用户从 A 网站下载，同时 B 网站存在相同资源，则迅雷可以从 B 网站下载，并自动为用户匹配下载速度最快的服务器。从用户使用结果上看，就是提升了下载速度。而当时的领先者网际快车据说是因为创始人沉迷魔兽世界停止更新一年，市场份额被迅雷迅速占领。到 2006 年 8 月，成立三年的迅雷宣布累计用户数超过 1 亿，并提出 2008 年上市的目标。2008 年，迅雷取得 1186 万美元广告收入、占比 70%。一年后迅雷推出了自己的会员系统，正式开始了迅雷系统的付费计划 —— 付费用户享受更快的下载加速并可以去除广告。会员系统上线以后，迅雷有了最为直接的商业模式，来自会员的订阅收入也逐渐取代广告成为迅雷最重要的收入来源。创始人邹胜龙表示，2010 年底迅雷开始考虑启动 IPO，但 2011 年 IPO 失败是对迅雷的一大打击。“当时对迅雷感兴趣的资本很多，但愿意买入的却很少。”另一位已出走的创始人程浩说道。二次上市挥刀“自宫”2011 年 2 月，迅雷预路演时获得了 15-20 亿美元的估值，符合公司预期，所以迅雷开始正式筹划在纳斯达克上市。同一时期 VeryCD 下载服务关闭，迅雷接替成为网友们下载的首选。为了有更好的体验，迅雷还针对会员推出了“迅雷云播”服务——输入下载链接，迅雷就可以自动解析视频，边下边播，节省掉了漫长的下载时间。但当时发生了一系列引发资本市场对中概股投资信任的事件。比如东南融通爆发财务丑闻、马云私下将支付宝股权从阿里巴巴转入他个人公司而引发诚信危机。迅雷自己也面临影视版权诉讼（盗版）、以及投资人对它商业模式的困惑 —— 资本市场以为它是在线视频公司，上市的承销商那个时候也说是否推迟一下上市。
最后许多事情集中在一个时间爆发，促使迅雷撤回上市申请。迅雷因为中概股受到市场冷遇放弃上市，而它这一决定也成为中国概念股上市遇冷的标志性事件。2014 年以后，迅雷为了顺利上市，开始处理版权问题、过滤色情内容，主动与盗版进行切割。一部分对下载速度最有要求、最敏感的用户，也开始流向了竞争对手或者替代服务，比如 QQ 旋风（已停止运营）或者网盘、在线流媒体服务。等待了三年以后，迅雷修补了遗留问题并成功登陆纳斯达克，而网友的反应则是“资源越来越少”。
转型换汤不换药随着下载工具用户数量下降，迅雷决定转型“共享带宽”领域。这家公司在 2015 年推出的赚钱宝，就是一个出租用户闲置带宽和硬盘资源的设备。具体做法是，购买迅雷赚钱宝硬件，再添加一块硬盘，连上宽带，作为迅雷星域 CDN 的一个小小节点，在网络中不断上传数据。迅雷在星域 CDN 网站上将这些闲散资源打包卖给视频网站、直播网站等需求客户，再将一部分收益返还给用户，这就是赚钱宝的商业模式。虽然赚钱宝和星域 CDN 是一个不错的生意，但是资本市场根本不买账，迅雷股价持续走低，只有上市时的 1/3 左右。今年，迅雷在此基础上又换了一种玩法，叫做“玩客奖励计划”，包括玩客云、玩客币等。玩客云继承了迅雷赚钱宝共享 CDN 的商业模式，用户通过玩客云设备，共享家中/公司 99% 机会闲置的上传流量给迅雷。迅雷通过星域 CDN 平台把这些流量卖给例如小米科技、爱奇艺、bilibili、熊猫直播等，帮他们提升访问速度和下载速度，然后收益与挂设备用户进行分成。只不过之前赚钱宝分成给你的是现金，现在给你的分成变成玩客币而已。官方称玩客币是通过玩客云的星域 CDN 技术+区块链技术生成的，属于区块链代币，总量是有限的，总量有 15 亿，团队保留 3 亿，开放 12 亿给大家挖，发币量会每年递减一半。得益于今年区块链代币的关注度和投资热度爆发，所以玩客币也成为不少区块链代币玩家的青（re）睐（chao）。
“庄家”热炒玩客币
玩客云矿机自 9 月发售以来已经有了数万条评价，目前仍然一机难求，页面处于预约抢购的状态。而在一些二手交易平台，原价 338 的玩客云硬件设备已被炒到了近千元的价位，玩客计划官网免费发放的激活码也要卖到 300 一个，而通过“挖矿”挖出的玩客币也有人开价 3-4 元一枚在收。按官方价格计算，玩客云矿机+硬盘的成本在 500 元左右，3 天回本的节奏，后面全是利润，难道玩客币真的是一门躺着也赚钱的玩意？其实官方所谓的“挖矿”是根据用户每天上传数据量来进行的一个评判，用户带宽越高，数据量上传越多，存储空间越大，得到的分数越高，就能挖到越多玩客币。另外，由于用户下载安装的钱包软件只是一个轻钱包，无区块链完整数据；涉及到“可信节点”，只是迅雷公司自己搭建的完整节点。玩客币的发放也不同于比特币或以太坊来源于爆块奖励，而是由迅雷官方发放的，发放规则并非完全透明，并未体现出区块链去中心化、共享公开账簿的特点。目前官方和第三方都不能搭建玩客币的交易平台，迅雷还发律师函叫停了交易行为。官方称玩客币未来可以兑换 CDN 服务和购买知识服务等，但是玩家更喜欢“卖了换钱”？还有玩家拆解万科云矿机后表示硬件成本撑死不到百元，与以“高性能、高发热量、高能耗”为代名词的传统矿机存在天壤之别，一台起价 338 元的设备利润超过了 250 元。而玩客币价格虚高的原因恐怕是上市初期炒作，还有“庄家”私下现金收购推高的。毕竟，通过销售玩客云矿机已经可以赚翻了——不排除迅雷自己既当运动员又当裁判员的可能性。
但从长期来看，玩客币的价值不会偏离 CDN 行业或者云存储行业的合理市场价格，不然为何采购方不去购买网宿、阿里云、AWS 之类的服务呢？
国内外公司纷纷“投机”迅雷将股价飙升归结于玩客云等产品的推出，实际上是因为自身对“区块链技术”、“挖矿”“数字货币”等概念的炒作，国外也有案例。美国一家名为 Social Reality 的广告技术公司在 10 月中期公布将通过 ICO 发行自己的代币 BIGtoken 之后，公司股价直线上扬，收盘涨幅达 70% 以上。虽然全球对 ICO 监管越来越严格，但是资本市场对此还是十分看好，这就不难看出为什么迅雷的股价会大幅攀升。考虑到中国已经禁止 ICO，迅雷并没有采用 ICO 的方式来运作玩客币，只是单纯通过共享宽带来挖币，自家也没有开设交易平台，这样就规避了政策风险。而国内资金实力不足需要 ICO 的同类平台，例如流量矿石和 blockcdn 等都被国家叫停了，玩客云反而得到了一层天然屏障。除了迅雷这样的互联网公司，国内一些比较大、有充裕资金的虚拟币交易所都纷纷寻求转型，以找到属于自己的新盈利方式。比如成立四年的火币网将业务调整为建立以新加坡为中心的全球美元交易站、韩元交易站，中国区全面转型成为区块链垂直领域的专业综合资讯及研究服务平台，同时提供钱包存储服务。另一个巨头 OKCoin 也同样谋求海外市场，通过投资、合作等方式拿到了世界多国数字资产交易的牌照；而国内则逐步转型为区块链技术应用和开发的公司，以 OKCoin 币行提供新的服务 。“区块链”概念被滥用目前区块链技术的应用与开发在各个领域都十分流行，不仅银行在研究，就连索尼也在研究将其用在PSN网络上。通过将玩家的账户、密码以加密方式保存在区块链上，其交易、登录都能利用到区块链技术，可以防止出现被黑客大规模“拖库”引起玩家资料泄露。可以说区块链技术很快就会应用到我们生活中的方方面面，是一个相当伟大的构思，也为一些公司“讲故事”提供了思路。
与此同时，继人工智能之后，比特币、莱特币等虚拟货币应用的“区块链技术”成了又一个被滥用的概念，也成了一些公司“投机”的手段。
而靠着自身及行业对“区块链技术”概念的热炒，迅雷对旗下玩客云等产品进行深度包装，短期内迎合了资本市场，股价翻倍并没有什么意外。而且只要“区块链技术”的概念持续被热炒，迅雷等滥用“区块链”概念的公司，它们的股价可能会被继续推高。至于什么“All in 区块链”，和百度的“All in 人工只能”、现金贷公司（趣店、融360）所谓的“普惠金融”，并没有本质区别——都只是招（huang）牌（zi）。接下来就看国内其它公司是否会“致敬”了——说的就是群晖、极米等 NAS 厂商。
