编者注：本文作者SA Roman Luzgin， 华盛学院文芃编译，为你持续跟踪美股科技股。
英特尔在过去一年中上涨了大约60％，去年，尽管面临AMD和Nvidia等厂商的竞争激烈，并且本身没有价格优势，但英特尔仍然利用其至强处理器扩大了企业客户群。此外，收购Mobileye为巨大的汽车市场创造了增长机会。英特尔与德尔福合作就证明了这一点。过去一年，英特尔在面临竞争加大的情况下取得了不错的成绩。
行情来源：华盛证券
然而，这种情况似乎最近发生了变化。如果没有额外的催化剂，预计公司股价很难以去年的速度增长，建议投资者保持谨慎，直到看到公司推出更有竞争力的产品。
同行增长稳定，公司产品屡屡推迟
虽然英特尔股票去年增长了约60％，但该公司的收入在此期间平均仅增长了6％。增长速度比同行低了几倍，比如AMD，Nvidia或Micron。
AMD、英伟达等公司营收增长趋势乐观，这对英特尔来说就是一个问题，表明三家公司已经在CPU，GPU和内存等主要市场从英特尔抢占了一些份额。
此外，英特尔的运营利润比Nvidia和Micron的改善慢得多。AMD 2017年运营利润率才转正，但速度提升很快。研发投入虽然小但稳定增长，且能够实现比英特尔更高的增长率，而英特尔要维持其竞争力，可能需要在管理层、产品或公司结构方面进行一些改变。
说到英特尔的产品，过去的几个月还是让人失望的，许多有希望的解决方案要么延迟，要么关闭，比如，英特尔再次推迟了10纳米处理器的进程。下一代Cannon Lake处理器最初预计将于2018年底推出，但现在可能要等到2019年才开始批量生产。此外，智能眼镜项目也很明显已经关闭了。
随着晶体管尺寸越来越小，像英特尔这样的公司越来越难以跟上摩尔定律，这也是为什么我们看到像Kaby Lake R和Coffee Lake这样的产品，或者AMD的Ryzen 2，它们都是在现有节点上改进技术，而不是试图跳到更小的尺寸。虽然计划推迟的一部分原因是技术难度的增大，但不排除产品推出延迟可能是公司内部分歧的结果。
28核巨兽似乎有些夸张
在最新的Computex会上，英特尔和AMD展示了他们的下一代CPU：前者展示了一款运行频率为5 GHz的28核芯片，而后者展示了采用12nm工艺制造的32核心Threadripper。英特尔展示的CPU更像是为了不落后AMD专门做的。
在英特尔演示之后，Paul's Hardware等多家媒体开始挖料，CPU使用大型空调机组进行冷却，将液体冷却系统的温度降低到低于环境温度，英特尔解的图片也证明了这一说法。
此外，演示中使用的主板是带有LGA3647插槽的企业级主板，通常用于英特尔至强处理器，价格有时超过8,000美元。
因此可以说，英特尔展示了一款服务器级处理器，需要使用大型空调降温措施来保证运行。虽然最初推出的时间是2018年第四季度，但笔者觉得公司在如此短的时间内很难将这种巨兽推向消费市场。相比之下，AMD的32核芯片是一款真正的产品，它使用现有的TR4插座和X399平台，并使用Wraith Ripper进行空气冷却。
中期风险过高
笔者仍然相信公司长期看起来不错，像汽车这样的市场可以成为英特尔快速增长的收入来源，也可以实现更多的连接。此外，公司可能利用5G这样的机会将公司从PC公司转型为数据公司。
但是，笔者认为公司中期风险过高。尽管相对于其他一些同行来说估值不高，但短期而言看不到明确的股价上涨的催化剂。即使是英特尔的CEO最近也承认，英特尔将在2018年下半年丢失部分服务器份额，这将不可避免地影响英特尔的营收和盈利（数据中心业务约占2017年总收入的30％和营业利润的40％）。因此，建议投资者对英特尔保持谨慎，并密切关注市场动态。
本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供
