监管沙盒（Regulatory Sandbox），是个舶来词，从字面上看，指在可控环境内实施监管，让新产品/模式在真实市场环境中迭代验证，去伪存真；让用户在受保护的前提下接触新产品，享受新模式的效率而不被风险所伤（事前约定风险补偿机制）。
监管沙盒由英国FCA（Financial Conduct Authority，金融行为监管局）首创实践，很快在国际上风行，被视作金融科技监管模式的创新。考虑到FCA以保护消费者权益为首要职责（We aim to make financial markets work well so that consumers get a fair deal.），FCA版的监管沙盒，与其说为了更好地发展金融科技，不如说更好地保护金融消费者权益——既要让消费者享受创新带来的效率提升，又要尽可能规避创新的潜在风险。
1、由来
监管沙盒的前身是FCA实行的“创新中心”实验（Innovation Hub），2015年，FCA在《Regulatory sandbox》报告中提出了沙盒监管设想，并于次年接受企业申请，将监管沙盒正式落地。
在2016-2017年进行的前两期沙盒测试中，FCA共计收到146份申请，50家企业获准通过，41家入盒测试（9家因各种原因未能满足测试条件，如没有愿意配合的客户等），八成以上为初创企业。
从结果上看，监管沙盒有以下优点：
（1）减少将创新理念推向市场所需时间和潜在成本；
（2）减少监管不确定性，提高创业者对风险资本的吸引力；
（3）助力更多新产品走入市场，提高市场竞争度；
（4）FCA提前介入，在新产品和服务中建立适当的消费者保护保障措施。
据FCA事后盘点，三分之一的企业测试后，对其业务模式做了大幅调整，以更好地适应合规与市场要求。
2、流程
一个完整的沙盒测试，共计七个步骤：
（1）企业申请进行沙盒测试：企业向FCA提出申请，包括拟测试的新产品/服务及所需满足的基本要求。
（2）FCA批复：审核企业申请，为符合要求的项目指定监管联络人。
（3）定制测试方案：FCA与企业一对一确定测试方案，包括测试业务、测试参数、结果度量、报告要求及保障措施等。
（4）测试许可：FCA允许企业进行测试。
（5）测试与监控：企业按照步骤三的约定开始测试，FCA实时监控。
（6）企业向FCA提交最终报告：测试结束后，企业撰写报告交由FCA审查。
（7）企业决定是否将产品推向市场：报告经FCA审查通过后，由企业决定是否将新产品推向市场。
3、重点注意事项
（1）仅限新产品/服务：监管沙盒的简易程序仅对新产品/服务开放，传统模式下的产品和服务仍需遵循现有监管规定，所以，理论上，想借助监管沙盒进行监管套利是行不通的。
（2）消费者保护：测试企业需提前制定退出计划，确保可随时退出测试，并最小化对消费者的影响。同时，测试企业要向用户告知新产品/服务的潜在风险，取得用户明确授权，一旦发生风险，要有能力做出补偿。
（3）无强制行动函：FCA会向测试企业出具“无强制行动函”，只要企业遵循事先约定，FCA向企业保证不会秋后算账。
本文由“洪言微语”原创，作者系苏宁金融研究院院长助理薛洪言
