前三季度，白酒行业各大巨头业绩都已公布，白酒前三格局改变，茅五汾三巨头鼎立形成。
作为高端白酒第三大代表，泸州老窖目前看业绩增速明显落后于汾酒，在角逐前三的竞争中跑掉队了。
10月30日晚间，泸州老窖（000568）披露2024年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入243.04亿元，同比增长10.76%；归母净利润115.93亿元，同比增长9.72%；基本每股收益为7.89元。
不过，从单个季度来看，泸州老窖业绩同比增速略显乏力，营收增速稍微增长，净利润增速低个位数，这是老窖近十年来录得较差的业绩。
具体分季度营收来看，一季度营收92亿，同比增长20.74%；二季度营收77.2亿，同比增长10.51%，三季度录得营收73.99亿元，同比微增0.67%；连续三个季度增速呈现阶梯式下滑，这在以往很是少见。
分季度利润增速来看，一季度利润45.5亿，同比增长23.4%；二季度利润34.4亿，同比增长2.68%；三季度35.66亿元，同比增长2.58%；一季度到二季度大幅锐减，二季度和三季度增速低个位数。
2021年-2023年，泸州老窖的营收增速分别为23.96%、21.71%、20.34%；净利润增速分别为32.47%、30.29%、27.79%。与过往增速相比，今年年泸州老窖的业绩明显有些降速。
值得注意的是，泸州老窖自2015年以来连续9年实现营收、净利的高速增长。相比以往的高增长，今年前三季度公司的营收和净利润增速大幅放缓，均为自2021年以来新低，尤其是归母净利润增速降至低个位数。
往年，在前五大巨头中，泸州老窖年营收和净利润增速也都是比较亮眼的。今年增速明显下降，这是老窖主动放缓调整还是后劲不足？目前看那些很接近老窖的自媒体、证券机构都是给出主动调整的说法。
但是按照酒仙网董事长郝鸿峰接受采访的说法，一些酒厂业绩假增长，是靠给经销商压货压出来的。
相对来讲，以往研究机构和行业人大都看好老窖，一是因为老窖有高端国窖1573强大号召力，这个是老窖的优势，汾酒、洋河在高端上跟老窖比差距还很大；二是老窖还有一个博大酒业，这个可以作为老窖的业绩调节器。
但是当行业遭遇调整期，泥沙俱下，即使茅台也在所难免，因此，老窖业绩增速明显放缓也在预料之中。
毕竟，市场上库存的酒太多了，高端消费和商务消费早已腰斩了。
三季度营收放缓明显，对于老窖的今年目标将会有很大影响。
因为按照年初计划，泸州老窖2024年经营目标为实现营收同比增长不低于15%，按2023年该上市公司营业收入为302.3亿元，即今年营收至少要实现347亿元。
也就是说，泸州老窖要在第四季度全力冲刺目标，实现单季度收入至少在百亿元以上，约达104亿元。
在当下环境下，要实现这一目标很难的。要看到老窖今年各季度营收都没有突破百亿规模的。
业绩放缓，整体盈利下降影响也是一大因数。
中邮证券研报表示，预计第四季度泸州老窖可能存在进一步控速、去化风险的应对策略落地，有利于明年更加轻装上阵。
24年半年报对比23年半年报，老窖中高端瓶单价从23年中报341.6元/瓶，降低为24年中报的318.3元/瓶，降幅6.84%，消费不振的情况下，泸州老窖业绩增长指望提价是比较困难了。
2024年上半年，中高档酒销量2.13万吨增长25.7%，成为业绩增长的动力源！
好酒不好卖，是目前一大难题。这就导致白酒行业库存很大，也是泸州老窖目前面临的一大难题。
财报显示，今年上半年，泸州老窖的存货金额为123.5亿元。其中，中高档酒类库存量达3.24万吨，其他酒类库存量为6103.16吨。
针对2季度业绩降速问题，在9月份的投资者交流会上，泸州老窖管理层回应称，公司Q2主动调整经营节奏，以降低渠道库存；截至8月底，渠道库存同比下降双位数以上；今年公司有信心完成不低于15%营收增长目标，预计全年利润将与收入相匹配。
也有媒体指出，据同花顺iFinD数据，今年上半年，泸州老窖的存货周转天数已达到1116.63天。而在去年末，泸州老窖的存货周转天数为1092.23天。存货周转率也从去年末的0.33次变为0.16次。
西部证券研报指出，泸州老窖“务实降速，去库优先”，三季度经济压力进一步凸显，白酒需求疲软，动销边际走弱超预期，泸州老窖为维护渠道秩序，主动调控发货/回款节奏缓解经销商库存以及资金压力。市场端，公司围绕“市场高渗透、网点高覆盖、消费者高开瓶”有条不紊推进中秋国庆双节旺季及下半年营销工作，虽然环比降速显著，但整体仍获得正增长，且遵循市场规律务实放慢节奏，维护渠道秩序确保价盘稳定，为长期健康发展打下坚实基础。
白酒行业第三指正非常激烈，今年之前，洋河、老窖、汾酒都有竞争前三的实力。但是前三季度业绩出来后，前三之争格局就明确了，汾酒凭借较快的增速领先了。
同天公布业绩的汾酒，报告期内实现营业收入313.58亿元，同比增长17.25%，归属于上市公司股东的净利润113.50亿元，同比增长20.34%。
之前，几大巨头为了竞争第三位置剑拔弩张，现在水落石出，再加上行业调整期，现在也都慢慢接受现实了。
白酒行业的竞争就是定价权的竞争。浓香酒占比巨大，互相之间都有可替代性或者称为“平替”。酱香领域茅台独大，也是白酒行业一支独大。汾酒则代表了清香，又是清香老大，相对来讲具有清香这个领域定价权。
大家都有实力冲击第三的，碰到了行业调整期，也是躲不过去的。
当下，洋河、老窖都主动调整了，就看这个调整期有多长，调整期过后能否继续发力赶超汾酒。
明年或者后年，就能看清楚能否赶超汾酒了。
