这几天，高瓴重仓京东、唯品会的消息，资本圈引发了一阵小波澜。今年一季度，高瓴旗下基金管理公司HHLR，对造车新势力“蔚小理”分别减持或者清仓，曾经看好的拼多多，也被彻底清仓，转头押宝京东和唯品会，唯品会翻倍增持、京东持仓升至第二。
高瓴的嗅觉一向敏锐，这次重仓京东、唯品会并不是偶然。前几天，京东率先交卷，一季度财报中提到，企业实现净收入2397亿元，同比增长18%；但同时，亏损额也达到23.9亿元。收入增长和经营亏损并不矛盾，京东在勤修内功，加大基础设施、自营业务和员工福利投入。
紧接着唯品会也公布实情，企业一季度营收达到252亿元，净利润超过14亿元。更亮眼的是，SVIP用户猛增37%，对一季度线上净GMV贡献占比达38%，且具有高复购率、高购买力、高留存率等特点。这也说明，企业用户黏性持续增长，自营趋势和高质量发展凸显。
这两家企业的财报，在当下的消费环境中，可以说是非常稳健了。但除了表面数据，还有一点被很多人忽略了，那就是京东和唯品会都在深耕自营赛道，持续提升平台韧性，这才可能是高瓴资本真正看重的地方。
当初刘强东力排众议自建物流，不少人质疑这是个悲剧，却没想到如今京东在自营的赛道越走越快。通过“商流”+“物流”的互相赋能，持续优化、完善了消费者购物体验，不少消费者愿意为服务和品质买单。
同样，唯品会做自营，也有自己的“三板斧”，围绕“自营+供应链”长板长线布局。平台全球招了2000多位专业买手，他们不仅要承担商品选品任务，还要与全世界的品牌方或一级经销商谈判，以采购规模降低进货成本，扩宽、加深唯品会“品牌、特卖”这条护城河。
在流量红利趋于干涸的当下，电商巨头们运营重心由增量向存量转变。谁能得到消费者信任，留住更多核心用户，谁就能在激烈的竞争中占得先机。自营模式带来的高性价比商品和更完善的服务，恰恰符合了追求消费升级的用户的口味。如此缘由，或许高瓴资本也看得非常透彻。
