《投资壹线》吴微
近日，百度7亿元入股掌阅科技（603533.SH）。至此，中国数字阅读领域前三甲，分别投入中国互联网巨头BAT门下。终于挤进“豪门”的掌阅科技，不知能否在与腾讯旗下的阅文集团（00772）HK）、阿里旗下的书旗网的竞争中重新获取推力。
巨头环绕
数字阅读是新世纪头10年里，在网络小说与电子技术发展催生下诞生的数字版权消费市场。据音像与数字出版协会发布的《2018年度中国数字阅读白皮书》显示，截至2018年，数字阅读市场规模达255亿元、同比增20%，用户规模4.3亿人、年人均数字阅读量12.4本。
虽然百亿级的数字阅读市场只是数千亿数字出版市场中的很小一部分，但其巨大的引流效应却被互联网巨头们所关注。自2013年开始，腾讯、百度、阿里巴巴、京东等互联网巨头们就已涉足数字阅读市场。2015年初腾讯收购盛大文学整合自身资源成立的阅文集团（00772.HK）更是成为数字阅读的行业龙头，2019年阅文集团收入已接近百亿。不过与腾讯、阿里的大手笔相比，百度在数字阅读上布局就小很多，虽然有多个数字阅读板块并与旗下的爱奇艺视频高度关联，但都没有形成气候。据相关研究，目前数字阅读市场已逐渐形成三足鼎立的格局，阅文集团、掌阅科技以及书旗小说这三家占据了数字阅读生态流量市场的大半江山。
与其他两家不同，在百度入股前，掌阅科技并无互联网巨头持股，公司仅凭先发优势与及时转战移动互联网市场而在数字阅读市场中占据了一席之地。不过，没有互联网巨头加持的掌阅科技，虽然在生态流量上与阅文集团相差不远，但营业收入已被阅文集团远远甩在身后，其营收仅为阅文集团的四分之一。高昂的渠道费用，也使得掌阅科技的毛利率比阅文集团低出十个百分点左右。
在数字阅读核心竞争力——优质IP采购与IP生态构建上，掌阅科技也已无法与阅文集团匹敌。截至目前，阅文集团已打造出包括《庆余年》在内的多部明星影视剧；而掌阅科技在数字阅读市场竞争中已逐渐掉队，甚至有媒体调侃掌阅科技缺个好“爹”。
傍上百度
没有好“爹”的掌阅科技近日傍上了百度。3月17日掌阅科技发布了一项非公开发行的预案，拟发行股份募集7亿元用于版权采购与版权加工，百度关联方百瑞翔（达孜县百瑞翔创业投资管理有限责任公司）全额认购，发行后百瑞翔将成为掌阅科技第三大股东，持股比例仅在其实际控制人张凌云、成湘均之后。
其实，这已不是百度第一次入局数字阅读领域了，2019年7月百瑞翔就投资了上海七猫文化传媒有限公司，该公司的核心资产为“七猫小说”。值得一提的是，随着数字阅读市场三足鼎立格局的形成，优质IP越来越向头部企业聚集，数字阅读市场行业集中度也越来越高，小打小闹已无法在这个市场中立足，网易2019年底就以1.5亿元的价格出售了其旗下的数字阅读资产——网易文漫。
作为爱奇艺的股东，百度入局数字阅读领域或有更深远的考量。2019年阅文集团利用此前收购的新丽传媒盘活了自身的IP资源，打造出《精英律师》和《庆余年》等多部明星影视剧，尤其是后者，使得腾讯视频一时抢尽风头，而爱奇艺在竞争中则略显颓势。近年来，百度在市值或估值上先后被后辈头条系、拼多多（PDD：NASDAQ）所超越，也让百度急于寻求突破。
百度想要优质的数字阅读资源，单打独斗的掌阅科技缺乏渠道来降低成本同时盘活IP资源，他们的结合，可谓是各取所需。
前狼后虎
虽然掌阅科技引入了百度作为股东，算是傍上了豪门，但短期内仍将处于前狼后虎的境地。在数字阅读与IP运营领域，掌阅科技依然将与背靠腾讯的阅文集团以及背靠阿里的书旗小说展开艰难竞争；此外，以抖音为代表的短视频正在逐渐与数字阅读争抢用户时间。
据巨量算数《2020年抖音用户画像报告》显示，到2020年3月，抖音DAU（日活跃用户数）已高达4亿，其中男性19-24岁、41-45岁的用户偏好度高，女性中19-30岁用户偏好度高，抖音用户群与数字阅读用户群存在较大程度的重合。
面对短视频给数字阅读市场带来的压力，阅文集团早在2018年就已开始布局出路。2018年阅文集团以155亿元的价格收购了新丽传媒布局版权运营业务；同时还推出了微信读书这个新平台，通过免费送书的形式提升用户粘性，朋友圈送书的链接也让微信用户记忆犹新；此外阅文集团还在积极布局出海业务，在海外推出了WebNovel平台，并在与传音控股（6880036.SH）合作，利用传音控股在非洲的市场占有率布局非洲市场。而阿里系也在马云的带领下开始关注非洲市场。
在与百度联姻之前，缺乏资源的掌阅科技在2019年的表现可谓不尽人意。从2019年三季报来看，掌阅科技加大了推广费用的投入，但其营收仍出现下滑，净利润也下降近2成，仅有8000多万元，与阅文集团2019年10.96亿元的净利润相比，已不能望其项背，掌阅科技的市值较最高点也已缩水了近百亿。
失意的百度和同样失意的掌阅科技，不知能否擦出不一样的火花。（投资壹线出品）■
