本报记者 陈佳岚 广州报道
PCB（Printed Circuit Board），中文名称为印制电路板，又称印刷线路板，是电子元器件电气相互连接的载体，被誉为“电子产品之母”。从电子手表到智能手机，再到计算器、大型计算机，几乎所有电子设备的正常运转都离不开PCB的支撑。
近期，PCB赛道上市公司股价持续得到拉升。2025年1月9日，生益科技（600183.SH）、协和电子（605258.SH）、宏昌电子（603002.SH）、宝鼎科技（002552.SZ）、一博科技（301366.SZ）、方正科技（600601.SH）、崇达技术(002815.SZ)、鼎泰高科（301377.SZ）等十余家PCB概念股迎来涨停。1月10日，PCB概念股再度拉升，天承科技（688603.SH）涨10%，德福科技（301511.SZ）、方正科技涨停，贝斯特（300580.SZ）涨幅居前。
在业内人士看来，这波PCB概念股股价拉升与AI服务器PCB应用领域迎来利好相关。
《中国经营报》记者留意到，PCB概念股火热行情之下，不少上市公司“下场”公开回应公司对于PCB产品的布局、商业化进展。例如，1月9日，科翔股份(300903.SZ)在投资者互动平台表示，公司有为部分客户提供数据中心相关领域PCB产品。崇达技术1月13日在投资者互动平台表示，公司已成功开发出适用于800G光模块的PCB产品，当前处于样品测试阶段，尚未实现规模生产，对公司整体业务的影响有限。一博科技1月14日在投资者互动平台表示，公司目前专注于为客户提供高速PCB研发设计服务和PCBA研发打样、中小批量制造服务，业务覆盖网络通信、工业控制、集成电路、人工智能、医疗电子、智慧交通、航空航天等多个领域。
PCB行业引关注
相对于2023年PCB行业的“寒气”，2024年，PCB厂商明显感受到了复苏的暖意。
根据Prismark报告，2024年全球PCB行业呈现出结构分化的复苏态势，预计全年产值将达到733.46亿美元，同比增长5.5%。而行业咨询机构Prismark的姜旭高博士在近期发布的《2024年PCB市场回顾及未来预期》报告显示，臻鼎科技、欣兴电子、东山精密（002384.SZ）、旗胜、深南电路（002916.SZ）这5家公司的营收位列全球前5强，且占全球40强PCB企业总营收比重超过29%。2024年前三季度实现营收增长的企业多达30家，其中17家企业的增长率超过10%，也反映出PCB市场需求的复苏。
PCB产业链的上游原材料主要为玻璃纱（或玻璃纤维布）、环氧树脂、铜箔等，中间产品为覆铜板（CCL），下游应用领域包括通信、3C类消费电子、计算机、服务器、汽车电子、工控医疗以及航空航天等行业。
由于PCB在消费性电子应用占比较广，PCB市场复苏与智能手机、PC市场复苏不无关系。根据IDC的报告，2024年全球智能手机出货量达到12.4亿部，同比增长6.4%，这标志着市场在经历了两年的下滑后迎来了复苏。与此同时，根据IDC的报告，2024年全球PC出货量达到2.627亿台，较2023年增长1.0%。
日前，生益科技、协和电子、宏昌电子、宝鼎科技、一博科技、方正科技、崇达技术、鼎泰高科、天承科技、德福科技、贝斯特等十多家PCB概念股表现活跃。
为何市场资金如此关注PCB概念股？据悉，PCB板块得到拉升不仅与2024年以来的景气度不断上升有关，也与网上流传的一则PCB的价值强大（一个NVL72的机柜PCB价值量17.1万美元，价值仅次于GPU）的信息有关。而近期还有不少科技巨头纷纷加大数据中心投资，PCB厂商有望从中获得数据中心和AI服务器需求增长订单。亚马逊云计算部门亚马逊网络服务（AWS）计划在佐治亚州投资至少110亿美元，以增强其基础设施，并支持各种云计算和人工智能技术。微软也表示2025财年AI数据中心开支将达800亿美元。美光科技在新加坡的新工厂破土动工，未来将投资70亿美元，于2026年开始运营，并从2027年开始扩大美光科技的先进封装总产能。
广州眺远营销咨询公司总监高承飞告诉记者，人工智能的加速发展显著提升了高多层PCB（一种具有多个内层和外层的印刷电路板）和HDI（高密度互连板）的市场价值。AI服务器的高频高速信号传输、芯片高集成度、复杂互连结构以及高效散热的需求，使得PCB规格要求显著提升，高端HDI用量增加。例如，英伟达的AI算力芯片从A100到H100再到GB200，其芯片在面积、连接方式、带宽及内存容量方面都有显著提升，PCB规格要求更高。
国产PCB企业受益几何？
当前，PC、智能手机等消费电子领域的PCB市场增长速度比较慢，而服务器、汽车、航天航空等领域的PCB市场复合增长率较快。
根据Prismark数据，2023年全球服务器领域PCB市场规模约为82亿美元，预计2028年增长至138亿美元，年复合增长率达11%，有望成为未来PCB应用领域中成长动能最强的板块。服务器PCB单机价值量有望由2021年的576美元上升到2026年的705美元。
招商证券表示，以英伟达GB系列为代表的AI服务器，其单机在高多层、HDI的需求量大幅提升，且数据高速传输的需求推动基材规格的大幅升级，AI服务器的PCB ASP较普通型增长数倍；通用服务器新平台(支持PCIe5.0)渗透率快速提升以及800G交换机将于2026年逐步成为市场主流，单机ASP亦有望大幅增加，亦会带动相应高多层及高阶HDI的需求。
同时，新能源汽车领域也值得关注。TrendForce集邦咨询预估，2026年车用PCB产值将有望成长至145亿美元，占整体PCB产值比重则上升至15%，2022—2026年车用PCB产值CAGR约12%。
中国是全球第一大PCB产地。从生产结构看，还是以标准多层板为主，像技术含量更高的IC载板、HDI板产量，仍有一定提升空间。
事实上，针对在800G光模块PCB领域、人形机器人PCB等新兴领域，国产PCB企业也有望受益。
此前，四会富仕（300852.SZ）称，公司的800G光模块PCB采用了蚀刻、钻孔和层间对位等先进工艺，确保高精度和高效散热，且已开始小批量交付。兴森科技（002436.SZ）的800G光模块用PCB已经实现稳定供货，下游客户涵盖了国内外一线光模块厂商。崇达技术2025年1月13日在投资者互动平台表示，公司已成功开发出适用于800G光模块的PCB产品，不过，当前处于样品测试阶段，尚未实现规模生产，对公司整体业务的影响有限。1月9日，广合科技（001389.SZ）在投资者互动平台表示，公司向客户提供800G光模块PCB产品的研发和样品制作，不过目前暂无量产订单。
景旺电子（603228.SH）产品广泛应用于新能源汽车的电池管理系统、自动驾驶系统等领域。胜宏科技（300476.SZ）称，公司积极布局汽车PCB产能，多层板事业部三处就是为汽车板建立的专厂专线，而在人形机器人PCB领域，胜宏科技的小批量PCB产品已出货。
高承飞表示，当前，国内PCB企业在政策支持下，通过技术创新、扩产布局和海外投资等方式提升竞争力。胜宏科技和沪士电子等企业正在加大对人工智能HDI项目和高端印制电路板的投资，以满足高速运算服务器和人工智能芯片的需求。企业应继续加大研发投入，提升高端PCB产品的产能，加强产业链协同，推动产业高端化升级，助力中国迈向全球高端PCB制造强国。
需要注意的是，国金证券电子行业首席分析师樊志远认为，从PCB产业链2024年11月的数据来看，整个行业景气度有所放缓，从上游到下游同环比增幅都有所下降，主要原因来自家电、消费类需求增长放缓，整机库存攀高，第三季度整个行业进入缓慢修整状态，后续变化还需要进一步跟踪才能够判断。
不过，招商证券表示，从中长期来看，以苹果为首的消费电子科技公司加速智能终端的AI升级进程，有望推动手机、PC终端PCB板的升级以及换机需求。苹果方面，iPhone AI化以及轻薄化升级将推动软硬板设计理念、工艺、材料方面的创新。安卓厂商在AI化的驱动下，高端智能手机份额持续扩大，市场销量亦有超预期表现，有望推动HDI/SLP在安卓旗舰机中的渗透率。
（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：张国刚）
