作者 / 伍德鸮
图源/桃李面包官方微博
前狼后虎，何满天下？
3月23日，桃李面包发布了2022年年度报告摘要。
数据显示：2022年桃李实现营业收入66.86亿元，同比增长5.54%；营业利润和利润总额分别为 8.12亿元和 8.16亿元，分别较2021年同期下降 16.22%和 16.97%；归属于上市公司股东的净利润6.4亿元，同比减少16.14%。
谈及影响经营业绩的主要因素，桃李面包方面称：报告期内，受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，报告期内终端配送服务等成本费用均有所增长，加之部分原材料价格上涨导致本期毛利率同比有所下降；本期汇兑收益、理财收益减少，利息支出增加；并且购买商品期货合约产生投资损失。
公开资料显示，桃李面包的前身是沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年1月23日，公司主要经营面包及糕点、月饼，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。2015年12月22日，桃李面包登陆上交所。
桃李面包净利已连跌2年
速途网在查阅其2022年财报后发现，“增收不增利”对桃李来说堪比“顽疾”。
分季度来看，一季度，公司营业收入14.51亿元，同比增长9.43%；归母净利润1.58亿元，同比下降2.8%。二季度，公司单季度主营收入17.54亿元，同比上升8.75%；单季度归母净利润2亿元，同比下降2.98%。三季度营业收入18.22亿元，同比增长5.67%；归母净利润1.32亿元，同比下降33.88%。
而将时间线拉长后，我们便可以发现，桃李的增收不增利已经持续了2年，且净利润下滑幅度在增加，财报显示，2021年度桃李面包实现营业总收入63.35亿元，同比增长6.24%；归属于上市公司股东净利润7.63亿元，同比下降13.54%。
忆往昔，桃李面包也曾“风光无限”。2011年到2019年，实现了近10年的连续增长，复合增长率高达21.4%。那么，桃李面包在这两年何以至此呢？
从财报公布的数据看，速途网认为生产成本增加、产品结构单一，南方市场乏力成为了桃李“顽疾”的“病因”。
桃李财报显示：2018年、2019年、2020年、2021年及2022年的毛利率分别为39.68%、39.57%、29.97%、26.28%、23.98%。虽然桃李曾在2022年第三季度，尝试以提价4%~5%的方式，对成本压力进行转移，但毛利率仍然持续下滑。对于毛利率下滑的原因，桃李面包在本次财报中解释：主要是由于本期终端配送服务费用增加、原材料价格上涨导致生产成本增加和促销力度增大折让率高于去年同期。
从产品品类上来看，桃李的产品结构也十分单一。虽然除了面包以外，也有月饼和粽子等产品，但是从收入上看，桃李面包占了总营收的90%以上，仍是其业绩的“支柱”。反观同类型的达利企业，旗下已经有达利园、好吃点、可比克、和其正等各行业知名品牌。
数据显示：2022年桃李品牌的面包及糕点实现的营业收入 64.9亿元，较上年同期增长了 4.89%，占公司年度主营业务的 97.12%。月饼和粽子主营业务收入分别为 1.39亿元和1330.78 万元，分别较上年同期增长 4.23%和 6.60%。
此外，南方市场的疲软也是桃李疲态尽显的一大原因。据悉，其于2018年开启“南下”战略，历经4年后仍收效甚微。
2022年中报显示，桃李面包37家子公司中有11家亏损，其中大部分亏损的公司位于南方城市，亏损最多的三家分别是合肥桃李、浙江桃李和海南桃李。2022年前三季度，东北地区实现22.28亿元的营收，而华中、西南和华南地区仅1.48亿元、5.89亿元和3.93亿元。
同时，南方地区的产能利用率还有待提高。财报显示，桃李面包全国的平均产能利用率为81.39%，但华东地区产能利用率仅为77.32%，华中地区仅为64.67%，西南地区为70.6%、华南地区为74.38%。而华北地区和东北地区则高于平均水平。
值得一提的是，桃李的“大本营”东北地区前景也并不明朗。
历年财报显示：2015至2019年，增速都在10%以上，但是从2020起，都增速在6%以下了，2021年的增速甚至下跌到了2.82%。
各方“条件”影响下，桃李自然疲态尽显。
竞争激烈，桃李难“出圈”
跳出财报，速途网认为桃李如今的“境况”也存在着其他原因。
目前，我国面包烘焙市场前景形势大好。据统计，2022年中国烘焙食品行业市场规模达2853亿元，同比增长9.7%。艾媒咨询分析师认为，随着人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品市场将持续扩容，2025年市场规模预计达到3518亿元。
有数据显示：2022年中国烘焙食品行业相关企业注册数量为29345家，2020-2022年烘焙食品行业企业数量增长较为强劲，2022年创下历史新高。艾媒咨询分析师表示，中国烘焙食品行业尚未达到饱和，市场还具有很大的发展空间，预计未来更多企业会加入烘焙赛道。
行业内，不少品牌纷纷“闻风而至”，除了大众较为熟知的味多美、达利、好利来、三只松鼠等品牌外，“宾堡”、“山崎面包”等国外品牌也相继在国内设立生产基地。在此情况下，桃李原有的市场份额势必会进一步式微。
同时，速途网注意到，即使增收不增利，桃李面包实际控制人吴志刚家族依然频繁套现。自2018年公司管理层限售股解禁，吴志刚、盛利盛雅萍等便抛出了减持计划，3人合计套现4.17亿元。对于一家成长型企业而言，如果实控人频繁套现，将透支投资者的信心，很容易对品牌形象产生消极影响。
屋漏偏逢连夜雨，值得注意的是，财报发布的前几天，桃李还遭遇了登陆资本市场8年来的最大一次食品安全危机。
图源：网络2023年2月，辽宁鞍山的一位李女士在购买的桃李面包三明治中吃出了刀片，被网友戏称“桃李飞刀”事件。
截至目前，速途网了解到，自桃李面包报警后，再未与李女士联系，曾经承诺赔偿的1000元，也未兑现。同时监管部门也未给予回复。看来桃李面包方面是想通过“冷处理”的方式，淡化影响。
同时，食品安全问题一直是悬在桃李面包头上的一把达摩克利斯之剑。速途网观察到，桃李面包旗下的多家公司因生产安全、产品成分、虚假发布广告等问题被处罚。在黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]平台上，食品发霉、吃出异物等问题也多次被投诉。
一面是业绩疲态难掩，一面是大众最为在意的“食安”问题。目前的桃李在渠道能力、品牌力、竞争力上，桃李其实还有很长的路要走。
好在，桃李也意识到了这一问题，多次表示要拓宽其销售渠道，大力发展线上消费业务。在原有电商部自运营天猫、京东等各大平台官方旗舰店的基础上，积极开展与专业的线上代运营公司的合作，同时在持续提升线下配送服务和各社区团购平台合作基础上，重点聚焦拓展O2O业务，深度参与客户端平台合作。
然而，无论未来的市场格局如何，眼下的“桃李飞刀”事件都是其亟待解决的重要问题。毕竟，存有食安问题企业势必不会得到用户与市场的支持，终将无法实现“桃李”满天下。
后记
互联网是有记忆的，在桃李南方市场未打开，“老家”出现食安事件后。桃李面包急需对东北、华北等成熟市场的产品市场占有率进行巩固。至于未来“鹿死谁手”，短时间内仍是一个值得商榷的问题。
