三七互娱买量反噬显现，研发费用缩水遭诟病，诱导充值引玩家不满_

近年来，三七互娱——这家被誉为“买量大王”的游戏巨头，正陷入一场前所未有的困境。其过度依赖买量推广的策略不仅未能拉动营收增长，反而侵蚀了公司的盈利空间，使得三七互娱在游戏市场的竞争中渐行渐远。

三七互娱的买量策略曾是其快速崛起的关键。然而，随着市场竞争的加剧和营销成本的攀升，这一策略逐渐失灵。2024年三季报显示，尽管公司前三季度实现营收133.39亿元，同比增长10.76%，但归母净利润为18.97亿元，同比减少13.45%，陷入增收不增利的窘境。尤为引人注目的是，Q3更是出现了营利双降的情况，营收同比下降4.09%，归母净利润同比下降34.51%。

这一困局的根源在于买量策略的失效。三七互娱在游戏推广上投入了大量资金，但并未能转化为相应的营收增长。相反，高昂的营销成本进一步压缩了公司的利润空间，使得净利润承压。同时，买量策略也导致了公司现金流的下滑，经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑。

在“精品化、多元化、全球化”的发展战略下，三七互娱本应加大研发投入，提升游戏品质。然而，现实却截然相反。近年来，三七互娱的研发费用持续缩水，今年前三季度，公司研发费用为4.71亿元，同比下滑17.76%，其中Q3则同比下滑了34.76%，为1.21亿元。研发投入的不足直接影响了精品化战略的执行效果。

与腾讯、网易等竞争对手相比，三七互娱在游戏研发上存在明显的短板。其游戏产品虽有部分来自自研，但更多则是通过投资赋能、业务支持等方式与外部研发商深度绑定。这种合作方式虽然在一定程度上丰富了公司的产品线，但并未能从根本上提升公司的研发能力。因此，在激烈的市场竞争中，三七互娱的游戏产品往往缺乏足够的竞争力。

除了买量困局和研发短板外，三七互娱还面临着玩家信任危机。近年来，公司频频陷入侵权纠纷，其部分游戏被玩家投诉存在代充以及诱导玩家充值的情况。这些事件不仅损害了公司的品牌形象，还严重削弱了玩家对公司的信任度。

例如，在“九州明月刀”游戏广告中，三七互娱等三家公司擅自使用了“崩坏3”游戏角色形象，被米哈游起诉侵犯著作权以及不正当竞争。此外，公司在游戏运营过程中也被用户投诉存在代充和诱导充值现象。有玩家反映在公司旗下游戏《37神魔之道》中，其通过官方渠道充值后，发现第三方代充平台折旧远低于关当价格，折扣低至原价的3.5折。当玩家向官方客服反馈时，仅收到“不要相信代充”的笼统回复，并未核实具体问题。

在三七互娱旗下《一刀传世》游戏中，有玩家反映前期被游戏托诱导充值，并在官方推出“四倍区”福利充值了近三万元，但不到一年时间游戏又陆续推出“六倍区”“八倍区”和“十倍区”等福利吸引新玩家，游戏环境变得极不公平。