倪云华:如何快速提升公司估值?【全球商业模式创新40讲】

倪云华:如何快速提升公司估值?【全球商业模式创新40讲】
2019年06月13日 19:25 倪云华的微博

商业模式实验室,挖掘创新盈利点。

你好,我是倪云华。

为什么一些公司利润一直不高,但是它的估值却很高?利润比较低的行业,我们怎样从中获取赢利点呢?

首先我们今天想跟你聊的话题是你思考这样一个问题。如果你所处的行业是一个相对利润率比较低的行业,但是在这个行业当中又有大量的交易,这种行业或者业务模式,我们怎么样从中获取我们的丰厚的盈利点?

负现金流循环模式

我想我们来举一些例子。比如我们说传统的零售业,应该就是这样的一种行业,他们的利润率相对非常低,但是他们每天有着大量的交易额,在这个过程当中隐含着什么样的一种盈利模式或者商业模式,这就是我们今天要所说到的负现金流循环模式

在其中的现金流的流动过程当中,我们可以发现一个非常有意思的特点。比如我们来看这张表,在现金流的流动的过程当中,我们的用户也就是我们的消费者在购买商品的时候,他们第一时间把现金给到了商家。

案例

比如说这是家乐福或者沃尔玛这样的超市,然后我们知道在另一端,当所有的供应商,也就是商品的提供方想要进驻沃尔玛或者家乐福的时候,沃尔玛和家乐福和这些品牌的供应商,他们的支付条款当中有一个很长的账期。

这个账期有些是十天,有些一个月有些时候甚至到2到3个月,所以我们看到在这个过程当中,这些现金流就在公司当中沉淀下来了,这些现金流就能够产生非常大的价值,这就是我们今天要讲的负现金循环模式。

除此之外,我们再看另外一个例子,亚马逊这家公司它其实利润并不高,但是它的估值或者它的市值却有这么高,它的pe(市赢率)甚至达到了180倍之多,超过了非常多美国的其他大型科技或者互联网公司,包括谷歌,包括Facebook,这是为什么?

这也就是亚马逊这家公司其中蕴含的非常大的这种现金流的结果。贝佐斯在很早前在他的致股东的信中就提到过,他们要去创造巨大的自由现金流

定义及特点

什么叫做自由现金流?所谓的自由现金流的定义就是,在企业经营当中产生的现金流,而这些现金流在不影响公司持续发展的前提下,他可以分配给企业资本的供应者,也就是这些现金流是可以分配给股东的现金流。

我们通常对一个企业的估值是来自于它的现金流未来折现后的价值。所以当一家公司有非常巨大的自由现金流的时候,它的估值就会非常的高,而且当这个公司又有巨大的自由现金流的时候,它就可以把这些现金用于投入更多的新产品的创新的过程中。

流动的钱比袋中的钱更有价值

所以我们看到亚马逊在他的发展过程当中,从他最早的亚马逊的网站到最后设计出了kindle,以及后期的AWS以及M重购这样的线下零售店,都是在这个过程当中不断的拥有充足的现金流而进行的一系列的产品的投入和研发。

所以我们从今天来说,可能在这些行业当中,自由现金流的价值要比企业的利润本身反而更重要

所以我们看到亚马逊的这种电商的模式背后也是隐藏了这种巨大的自由的现金流。除了亚马逊之外,我们把视线转向国内,我们看到国内的这些大型的互联网巨头,包括BAT,其实在他们财务报表当中也隐含了巨大的自由现金流。

我们来看一下15年到17年阿里巴巴和腾讯的财报,在这个过程当中,首先我们看净利润,到2017年,腾讯的净利润是724亿,阿里巴巴的净利润是832亿。

我们再来看一下他们的自由现金流。自由现金流,腾讯到17年的自由现金流达到了933亿,而阿里巴巴的自由现金流是在993亿,我们可以看出他们的自由现金流的金额其实比他们的利润还要高,所以他们有更多的资金愿意去投资他们也可以获得更高的估值。而亚马逊同样它的自由现金流也是超过了一百多亿美金。

所以我们经常看到,大家质疑说为什么京东的利润之前一直不高,但是它的估值却会这么高,这其中也正是这样,自由现金流其实在发挥的价值。

所以这样的商业模式,所谓的负现金循环的商业模式,其中重要的关于自由现金流的价值给我们的启示是在于,我们怎么样在企业的经营过程当中,关注我们可支配的重要的现金流,这是我们企业持续发展的根本的因素。

如果你能在你的商业模式,或者在你的财务规划当中获取更多的这样的自由现金流,我想你的企业的发展一定是会越来越好,而且你的估值也会越来越高。

好,以上就是我们今天想和你介绍的这种负现金循环的商业模式,我想请你思考一下,首先在你的业务模式当中有没有存在这样巨大的现金流的这样一个过程? 有没有可能去汇集这样的资金池?如果有,请你看看怎么把它去规划好。

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