接近一年的网络安全审查终于在6月29日结束了，这期间还叠加了国内疫情反复、国际局势变化等多重负面因素，不少企业的经营和招聘活动受限，然而BOSS直聘的经营活动维持了较高的稳定性。BOSS直聘成功化解危机，并实现稳健的经营靠的是什么，我认为其降低招聘行业信息不对称性的底层产品逻辑是根本。
一，稳健性如何体现？
BOSS直聘于本周二公布了二季报，第二季度，公司营收为11.12亿元人民币，同比下降4.8%；二季度平均月活跃用户MAU为2650万，环比上个季度有所提升。首先，营收下滑主要是二季度国内疫情反复，导致北京上海吉林等多个地区多个行业经营受限，招聘需求短期下滑所致，并且该下滑已经在市场预期范围内。考虑到长时间停止新增，BOSS直聘二季度业绩可圈可点的。
而在网络安全审查致使平台无法从外部新获客的4个季度当中，BOSS直聘通过内部优化，基本实现了健康的内生性增长，维持了经营的稳健性。
如上图所示，在无法新获客的过去四个季度当中，BOSS直聘的单季度营收基本稳定在11亿元左右，说明平台现有的用户基数，仍然对招聘主体产生持续的吸引力，企业在此期间持续使用平台的付费产品，B端和C端持续活跃。
现金收入相对于营收更能体现企业当期的付费意愿，除了今年二季度国内疫情反复限制了企业经营活动和招聘意愿外，在其他三个季度，企业在平台的付费意愿是较为稳定的，基本上每个季度为平台带来12亿元左右的现金收入。随着企业经营恢复正常，预计企业招聘需求将逐步恢复。CFO在业绩说明会上表示，预计三季度现金收入将会达到13亿元，预计会有25%的环比增长，恢复到去年同期的水平。
最近12个月累计付费企业主体数量的变化趋势所受的影响同上，即今年二季度疫情反复抑制了企业当期招聘意愿，付费企业个体数380万，较上年同期的400万和上个季度的410万略有所下滑。不过，CFO在分析师会议当中表示，付费企业数与活跃企业数的比值是稳定的，没有出现下滑。这意味着这期间企业的付费意愿波动主要受外部宏观因素影响，随着下半年疫情的影响逐渐降低，企业经营活动恢复，企业的付费意愿也将逐渐恢复。
MAU的波动，是受停止新增影响最为直观的，过去四个季度平台MAU在2400万至2900万之间波动，已实属不易，今年一季度和二季度还出现了MAU的环比上涨，长期保持在行业第一的位置。用户没有大幅流失，正好验证了平台在招聘达成方面是有效果的，这是平台产生用户留存和粘性的根本原因，平台并不需要通过新用户增长来填补老用户流失的窟窿。
此外，管理层在业绩说明会上提到，重新开放新用户增长一个半月，累计新增用户高达1000万，并且MAU和DAU都创新高，7月MAU比6月环比增16%。这足以说明BOSS直聘在用户端的吸引力非常强，用户活跃度在安全审查结束后集中爆发，预示着下半年的业绩可能会有一些惊喜。
经营杠杆方面，由于BOSS直聘目前还处在发展的较早期阶段，加上网络安全审查期间，公司主动放缓了扩张，降低了相关市场投放，目前企业运营的财务结构并不能代表公司未来的经营水平，不过近四个季度的都保持了调整后净利为正，已经一定程度上代表了BOSS直聘商业模式的潜力。
二，平台底层逻辑：降低信息不对称性
逆境期BOSS直聘的经营稳健性，是平台的内在价值在驱动着用户和企业的活跃度，平台为招聘者和求职者创造了真实的价值所决定的。
这个内在价值，并不是“直聊”模式、移动端等产品形态表面上看起来那么简单，而是BOSS直聘的底层设计逻辑，是希望打破招聘者和求职者之间的信息不对称性或信息不公平性。
传统的招聘网站的底层产品逻辑，是为企业端服务。企业发布岗位，求职者投送简历，平台的任务就结束了。该产品逻辑意味着，一个岗位将对应着大量的求职者，招聘者的筛选过程完全依赖人力，应聘者则是被动等待结果。线上平台除了提供了“布告栏”之外，对信息技术的使用度较浅，求职者和招聘者之间的信息不对称性高度存在。
信息不对称和供需矛盾，在传统招聘网站以搜索和广告为主的商业逻辑下会愈演愈烈。大企业或知名企业不缺买广告位的钱，能优先获得接触人才的机会，中小企业则因为无法承担优先展示位相应的开销，失去接触优秀人才的机会，逐渐丧失对招聘网站的信任和依赖。因而线上招聘行业长期无法拓展庞大的中小企业群体，行业发展空间长期被制约着。
无论是直聊模式、推荐系统、还是灵活的收费模式，BOSS直聘从产品设计上都是有意促进求职者和招聘者双边资源分配的相对公平性，支持在市场中处于相对竞争劣势的招聘者和求职者获得更多机会。
举例来说，BOSS平台有“竞招职位”和“普通职位”的区别，发布“竞招职位”需要付费，发布“普通职位”则不需要费用，前者的价格在几十块到几百块之间。当某个岗位或某地区相关岗位需求变强时，该岗位可能从普通转变为竞招，岗位发布价格也可能上涨，变化是由供需决定的，免费变收费或者涨价，可以起到调控供需、降低信息不对称的目的，客观上促进了招聘市场的生态的健康化。
再比如今年二季度，北京上海吉林等多地疫情严重，平台将相关地区的多个岗位设置为免费，意图增加岗位供给，对求职者提供帮助，这也是平台主动调控生态，促进资源公平化分配的举措。
与传统招聘平台加剧信息不对称性和不公平性相比，BOSS直聘的产品意在降低招聘行业的信息不对称性，这是BOSS直聘与传统招聘网站最本质的区别。直聊的对话框可以抄，但是底层产品逻辑是抄不来的，对于BOSS直聘来说，直聊产品服务于降低信息不对称性这一目的，而对于其他竞争对手，直聊可能只是新增加了一项功能。
正是因为BOSS直聘的底层逻辑，支撑着平台对用户和企业的吸引力，一旦外来负面因素开始消退，比如网络安全审查结束，复工复产重启招聘需求，平台马上就重现活力。
BOSS直聘CEO赵鹏在业绩说明会上表示：用户端，6月底七月初应届毕业生应聘需求开始上升，贡献大量新增用户；7月下旬开始，蓝领用户新增较快，白领保持增长；1、2线城市贡献了大部分增长。
企业端，中小企业数量在疫情恢复后快速增长，其中制造业蓝领中介和服务高端人群的猎头顾问，环比6月增长均超过2位数；新增岗位数量，7月比6月环比增15%；8月整体招聘环境进一步复苏，新能源、地产、传媒、医疗、制造等行业，以及销售等代表市场拓展类岗位增长良好；服务业蓝领呈现强增长态势，8月前两周环比7月后两周，新增发布职位数量上涨超过20%……
当分析师问到恢复新增后是否会加大市场投放力度时，管理层还表示，下半年并不打算过多的增加市场预算，以正常的市场开销就能实现2500万新增注册用户的目标。
从上述数据可以看出，国内招聘市场的活跃度是积极的，此外也证明了BOSS直聘的独特的招聘模式，确实在降低信息不对称性上发挥了作用，因此才在用户和企业中建立良好口碑和粘性，平台化解危机的本领由此而来。
三，增量市场价值值得探索
根据CIC（灼识咨询）估算，2020年中国线上招聘市场的规模仅为551亿元，2020年我国企业招聘线上化率仅为 25%。相对于中国近6亿非农业就业人口，和超过3000万中小企业，7000多万个体工商户，线上招聘行业的市场空间长期未能得到很好的开发。这可能也和传统模式在解决招聘行业痛点上缺乏可行且有效的手段有关。
但是降低信息不对称性，解决供需矛盾，是攻克线上招聘行业天花板的重要方向。BOSS直聘目前是在这个方向上走的最快的一家，并且获得了一定商业价值上的认可。截至2021年底，平台已服务了810万企业客户，年度付费企业客户超过400万，且付费能力、付费意愿不断提升。如下图所示，2021年5000元以下付费客户、5000-5万元客户、5万元以上客户的收入贡献，分别是2020年的2倍、2倍多、3倍。
过去一年停止新增用户平台相对稳健的经营结果，和重新开放新增后平台快速呈现的活力，验证了BOSS直聘通过降低行业信息不对称，解决行业痛点、建立平台用户粘性和差异化竞争壁垒上的方向是正确的，并且是值得长期探索的。并且随着平台规模越来越大，招聘者和求职者的参与主体越来越多，该模式的双边网络效应将越来越强。
不过，2021年BOSS直聘平台总营收为43亿元人民币，相对于整个市场盘子，规模还很小，所覆盖的求职者和招聘者数量，相对于潜在市场主体来说，都还有很大距离，目前的规模仅体现了市场对BOSS直聘平台的初步认可，在做大规模，做强网络效应的路上，平台还有很长的路要走。
（声明，数据来源于公司财报及业绩说明会，文章内容均为个人观点，不具投资建议）
