题图来源：视觉中国
文/ 覃毅 编辑/ 曹彦君
获受理仅8天，联想科创板IPO就“黄”了。
10月10日晚间，联想集团公告回应考虑到公司业务规模及复杂度，以及最新发行上市的资本市场情况，“决定撤回申请”。
争议，并没有自然终止。11日，联想集团股价大跌，至收盘，跌幅达到13.39%。
高达89.72%的负债率、仅3%的研发占比，以及过高的高管薪酬，舆论矛头也直指联想的科创成色。
“赴港上市27年，联想走的是贸工技路线，没有自己的核心技术。现在，联想的中年危机已摊在公众面前。”点亮资本投资总监高炎向《21CBR》表示。
只记得PC
过去18个月，联想本是一路凯歌的。
2020年，蔓延全球的疫情带动居家办公需求，PC市场触底反弹。联想借势登高，全年以7266.9万台的出货量，占据PC第一把交易，揽获1/4的市场份额。
2020/2021财年，联想全年总营收约为人民币4116亿元，同比增长19.8%；净利润约为人民币80亿元，同比增长均超过70%。
“达成这个全新里程碑，是我们凭借清晰的战略、创新的产品、卓越的运营以及全球资源、本地交付的核心竞争力，最大程度地满足新常态下新需求的结果。”联想集团CEO杨元庆这样宣誓过成绩。
2020年3月开始，港股的表现一路看涨，从3.7港元/股涨至年底的5港元/股，又在2021年1月突破8港元/股，市值过千亿大关。
无奈，PC市场的强势，没有逆转反而固化了外界的观感。冲刺科创板IPO，联想两大指标尤其不利：
1）PC业务占比过大，智能设备营收贡献高达80%，贡献核心盈利；
2）研发占比低，放在三个财年的大盘来看，研发营收占比居于2.4%至2.6%之间。
“联想过于依赖PC，即便研发投入并没有量化指标，联想在科技赛道上并不代表产业创新的方向。”科技产业分析人士孙永杰向《21CBR》分析道。
其实，累积研发投入、研发人员占比、主营业务收入的发明专利等数据，仍符合上交所现行《科创属性评价指引（试行）》下“科创属性评价标准一”的要求。
客观地说，联想在高性能计算、人工智能等技术领域，也有其专长，比如，在全球500强超级电脑排行榜中，联想执行部署的量高居第一。
考虑到4千亿的体量，联想的研发绝对投入，也超过大多数中国企业。
据公开招股书，联想过去三个财年，研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元，累计超过300亿元。
一个真实的联想，也有孱弱、诡异的一面：负债率高达89.72%，净资产只有234.5亿元，而财务数据显示，联想的年高管薪酬支付共达9.34亿元，这点颇为人诟病。
内生外化
PC业务占比过高，联想高层也不满于制造业的定位，有着智能化转型的紧迫感。
2015年，联想完成IBM x86服务器业务、摩托罗拉移动业务的收购，内部推动业务整合， 尤其推进“3S战略”（3S指智能物联网、智能基础架构、行业智能）、“智能化转型”落地。
2021年4月起，联想主动将组织架构调整为三大业务集团，包括专注各种智能设备和物联网的IDG智能设备业务集团、专注智能基础设施的ISG基础设施方案业务集团，以及专注行业智能与服务的SSG方案服务业务集团。
9月份，杨元庆再提基于“端-边-云-网-智”技术架构的“新IT”战略，规划“内生外化”的实现路径，即通过业务部门产品的种子用户培育成熟的IT技术生态，再整合到不同的解决方案中，对外输出给客户。
“联想IT在供应链系统规划、建设和运营方面的实践经验，正是客户所需要的，联想可帮助客户系统梳理业务痛点，彻底解决其供应链在业务高速发展中的问题。这就是联想IT以‘内生’为起点的‘外化’带给客户和行业的独特价值。”有联想集团内部人士举例说。
新战略转型的方向，确实能得到其全球供应链优势支撑。
联想在180多个国家开展业务，有超过30家工厂在运行。国际调研机构Gartner2020年度全球供应链排名中，联想位列第16。
对比巨头们大手笔竞速产业互联，技术联想的转型，现阶段能拿出手、眼前一亮的牌不多，能看到的案例也有限，根深蒂固的印象还是PC。
根据招股书，联想本计划募集资金100亿元，其用途有三：55亿元用于新产品及解决方案研发项目，10亿元用于产业战略投资项目，35亿元用于补充流动资金。
联想官方回应，撤回申请将不会对财务状况造成任何不利影响。
短期内错失百亿的募资良机，终究是一大遗憾。
于联想而言，失去了强化资产负债表、加码新业务的窗口期；于公众而言，一个似乎只会组装电脑的公司，却又不值得同情。
