近日，首创证券针对科创板上市公司光峰科技(股票代码:688007)做出了买入评级，并发布了一份题为《技术壁垒高筑 车载业务蓄势远航》的深度报告。
该报告从技术战略布局、B端能力和C端想象力等几个层面，对光峰科技做了系统的分析。主要观点如下：
着眼长远发展，构建技术护城河
报告指出，从2007年开始，光峰科技首创了ALPD半导体激光光源技术，围绕该技术架构布局关键专利，该技术既解决了激光发光易造成的散斑，同时仅使用蓝色激光又大大降低了光源成本。
随着技术上不断突破，光峰科技的ALPD5.0 已实现产品化，且有望通过突破现有显示架构继续降低激光系统的成本。
报告认为，光峰科技凭借激光技术专利领先布局，已经在激光显示领域具备较高的话语权与议价能力。
B端领先发展，基本盘稳健
报告分析，光峰科技借助合作伙伴在渠道端的专业优势，已经全面打开B 端市场，并将业务逐渐拓展至影院、商教、工程领域，2022 年三者合计收入占比近三成，且公司在影院光源业务领域市场份额持续保持行业第一。
数据显示，光峰科技2022年影院租赁服务业务占比约10.6%，影院客流恢复带动该业务逐步恢复至前期高位；同年，光峰科技的专业显示投影机业务占比约17.1%，受双减影响商教业务规模收缩，但工程机应用场景持续拓展，工程业务规模稳健增长。
报告认为，从盈利角度看，近年来公司专显投影、影院租赁业务毛利率分别维持在40%/60%以上的高位（剔除疫情影响年份），长期来看公司B 端市场有望重塑发展活力，且凭借高毛利优势为公司保驾护航。
C端加速拓展，车载业务想象力巨大
2016年，光峰科技与小米合资成立峰米科技并控股，切入家用市场并迅速发展，截至2022 年公司激光电视与智能微投业务体量合计占比约42%。
报告显示，光峰的自有品牌正在加大拓展。2022 年峰米自有品牌收入同比约+37%，2022/2023H1 占峰米科技总营收已提升至66%/78%。
另外，由于光峰科技坚持核心器件供应商战略定位，在AR、车载等新领域的应用正逐步兑现，自2022 年9 月，公司陆续收到系列车企的《开发定点通知书》，将成为其车载光学部件的供应商，为其提供智能座舱显示产品。
截至2023 年9 月，光峰科技的车载业务三大产品线均获得头部车企定点，未来有望创造新的业绩增量。
对此，首创证券认为，光峰科技技术壁垒高筑，车载业务蓄势远航，将维持“买入”评级。
