美股PLTR投射的5家AI应用公司对比

最近Palantir股价持续上涨，找了下港村、A村和Palantir业务最相近的几家公司简单做个差异说明，未必完全正确，欢迎拍砖。

背景：数据智能的应用，主要包含以下环节：数据生产 → 数据采集 → 数据存储 → 数据清洗 →数据分析 →数据应用。

在数据应用环节，大致可以分为四类：

【1】第一类是“数据智能决策”，例如经营决策、战略决策和营销决策等；

【2】第二类是AIGC，例如一句话指令生成各种文字、图片、音频、视频、3D世、数字人交互、包括少数简单的AI智能体等，属于基于大数据分析后的简单交互；

【3】第三类是数据驱动硬件的应用，典型如具身智能、智能驾驶、XR交互、AI眼镜等（第三类与第二类的区别在于，第三类是通过硬件拓展了AI的交互反馈，指令源从单一的人工输入，拓展到传感器输入（多了更多的物理世界信息和指令输入源）；而第二类仅仅是非硬件的智能交互反馈，这是最大的区别）；

【4】第四类是智能模型基于数据分析后的“主动型”交互，与上面3种的区别在于，上面的AI反馈交互，仍然是依赖于“指令”的输入，例如“人”发出的“语音、文字或图片”等多模态指令，传感器收到的“声光热电和视觉多模态指令”，而第四类是在“无外界指令”的情况下，AI（或具身智能）自主做出的行为——目前商业世界还没到这一步。

基于上面的前提，下面简单对比一下6家业务相近的公司：

第一家：Palantir（PLTR）,你们喜欢拿来映射的对比源。

Palantir，主要是做“数据决策”，包含数据存储、数据传输、数据安全、数据分析等功能，核心是输出“能辅助客户进行决策的信息”，主要客户“不适合文字写出来”。

Palantir，2023年营收22亿美元，归母净利润2.1亿美元，净利率10%；2024年业务同比增长率大约25%。当前市值1739亿美元，市盈率365，市销率36.5（大概预估）。——单位全部为美元。

第二家：第四范式，优质的港股数据决策一哥。

第四范式，主要是做“数据决策”的，提供从数据接入、数据处理、特征工程、模型训练、模型评估到模型部署的全流程人工智能解决方案。业务落脚点跟Palantir基本一致，算是目前能对标的最好的标的，可惜在港股。——这个业务通俗点讲，就是“企业出数据，阿四通过自己的大模型复制迁移，帮客户做一套属于自己的数据管理和决策的定制化模型”，这个实际上跟AI agent有点像，华为通过盘古模型赋能，帮润达搭建的“良医”和“小慧”智能体就是这种，主要用途是数据辅助决策。阿四的主要客户群体是B端大客户。——属于「背景」部分数据应用的第一种。

第四范式，当前市值208亿，2023年营收42亿，亏损4.6亿；营收增速大概在30% ~ 40%，这个增速还是很猛的。阿四有一点比较好，就是毛利率大概45%，近两年管理费用大约在22亿左右，管理费用并不会随着营收增长而同比增长，在当前的营收增长率下，预计很快就能扭亏，后续盈利能力也不会差。——单位全部为港币。

第三家，商汤,拿商汤是为了给第四范式做参照系。

商汤，主要是“机器视觉智能”的，有点绕。简单讲就是，商汤的数据源除了基础的文本、数据，在“视觉传感器”接收信号的智能处理方面比较强。典型视觉传感器来源，就是安防监控、智能驾驶、具身智能、医疗影像等，通过影响、雷达等硬件设备产生的物理世界的视觉数据，进行加工处理，并进行智能交互和应用。商汤除了卖硬件之外（安防类），也能赋能其他职能硬件公司，如跟医疗影像设备、整车厂、机器人公司的合作等。——属于「背景」部分数据应用的第三种，比前两种高级点，也能多行业全面铺开。

商汤，当前市值601亿，2023年营收34亿，亏损64亿；营收连续两年下滑，预计今年估计能持平，商业市场总体反馈不是很好。另外，商汤一年亏60多亿，虽然净资产还有226亿，也经不起这么折腾，体感商业模式有些问题。相比之下，阿四的财务结构就稳妥很多，哪怕净资产只有52亿；

两家对比，我更看好阿四。

第四家，开普云，主要是做通用人工智能（AGI）全栈服务，这个咱略定位还是很唬人的。

开普云，号称AGI时代全栈AI产品服务提供商，简单来说就是AI相关的业务和服务，基本都有，并且是采用平台模式。主要业务包括网站监控、数据清洗、AIGC多模态内容生成（目前只有文字、图片、视频、数字人；暂无3D动态内容生成）、AIGC内容安全管理（主要是为了ZZ正确，还能用于舆情监测与管理等）、无代码AI智能体中台服务；除了AI模型和智能体服务，还搞了算力硬件服务、算力中心（未来的算力租赁），属于软硬件齐全了。除此之外，还有最近比较唬人的卫星AI，其实主要分为两部分，一部分是在卫星上用大模型处理卫星遥感数据，直接将结果传回地球，属于端侧智能的数据处理，降低空地通信的带宽需求和运算效率；贷款无非是省一点成本，但效率很关键，如果应用在对数据决策效率比较高的场景下。开普云的客户主要有两类，一类是能源类客户，另一类不可言传，这个跟Palantir很像，并且在这个市场，开普云客户覆盖率很广，很作很稳定。

补充一句，开普云基本是深耕这类客户和央国企，数据来源基本都是网上抓取的，胜在合规和长年累月的数据和人情积累。——麻雀虽小，但是AI业务是真的“全”。属于「背景」部分数据应用的第一钟和第二种。

除了上面杂七杂八的业务，开普云还有个彩蛋，就是投资了铅笔视界，这家公司是做XR光学显示的，近期有新品发布，号称几项突破性光学技术国际领先，基本是吊打Meta的。但是，XR需要生态，开普云宣传的是想在消费XR市场做先发优势；但考虑到现实性约束，开普云预计没有能力做XR软件生态，大概率还是给大厂做光学模组供应的。——属于「背景」部分数据应用的第三种。

开普云，当前市值37亿，2023年营收6.9亿，净利润5980万，营收增长率大约35% ~ 50%，市盈率60倍，市销率5倍。开普云的营收主要都集中在第四季度，报表周期性显著，年中数据不太好看；但经营是真稳妥，从来没有亏损过，这一点跟第四范式一样。to B企业，只对付费用户提供服务，不开放对C端的模型应用，能大大节约算力成本，属于闷声挣钱型；缺点就是，知名度和估值远远比不过to C的企业（毕竟当前to C的都是赔本挣吆喝，还没有哪家真正挣钱的）。只能说，两种客户定位和商业模式各有优劣吧。

第五家，拓尔思，主要是相似业务内容和营收规模下，市值是开普云7倍，很值得玩味。

拓尔思，主要业务室”通过人工智能和大数据技术“，助力ZF和企业数字化转型，涵盖大数据、人工智能、内容管理、网络安全和数字营销等领域。——总而言之，跟开普云第一类大模型技术基本一样。拓尔思的优点是，中文检索能力很强（似乎并不是很有竞争力的优点）。跟开普云的另一个区别是，企客占比比开普云高一些，主要还是大型企客。——属于「背景」部分数据应用的第一钟和第二种。

拓尔思，当前市值199亿，2023年营收7.82亿，净利润3330万，营收和利润都连续4年下滑。市盈率336倍，市销率27倍左右。

第六家，星环科技，最近呼声很高，也是A股最能映射Palantir的。

星环科技，主要做“大数据和人工智能平台”，业务包含数据存储、数据管理、数据分析、数据决策支持等，目标客户主要是金融、能源、制造业等大型企业和ZF客户，业务类型和客户结构都跟第四范式一样。——属于「背景」部分数据应用的第一钟和第二种。

小插曲，星环科技创始人，曾担任英特尔数据中心软件部亚太区 CTO，现任公司董事长和总经理，貌似很强；星环科技二股东是腾讯旗下的全资投资公司。

星环科技，当前市值75亿，2023年营收4.9亿，亏损2,88亿，营收增速30%左右，市销率15倍左右。

最后，不同市场的标的，受限于市场板块的炒作热度和流动性，估值会有较大差异。例如，港股和科创板的流动性，就比不上A股主板、创业板，甚至都比不上北交所，估值也难免会低一些。【以上是收集整理一些公开信息，各位自行判断】

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