2025年，餐饮企业赴港上市的基调已经在1月初显现得很清晰了。
继小菜园赶上2024年的尾巴，成功登陆港股市场后，近日包括老乡鸡、蜜雪冰城、沪上阿姨等先后再次传来赴港IPO的消息。
目前来说，古茗的进展最快，已于1月9日通过港交所聆讯。据悉，古茗或于春节前正式在港上市，这意味着港交所或将迎来继奈雪的茶、茶百道之后的第三家新茶饮上市公司。
值得注意的是，古茗还在本月通过董事会决议案及股东决议案，向于2024年12月31日名列其股东名称的现有股东宣派17.4亿元股息。
古茗的良性循环：下沉市场、加盟商、运营、产品共舞
作为国内知名茶饮品牌，古茗的GMV、门店数两大口径都屈居行业第二。
2023年，古茗以37.2%的增速实现GMV192亿元，门店网络则涵盖9001家门店，以此数量计算，当时古茗已成为中国最大的大众现制茶饮店品牌，同时也是全价格带下的第二大现制茶饮店品牌。
截至2024年前三季度，其GMV继续同比2023年同期增加20.4%，达到了166亿元；同期门店数量达9778家，且消费者会员数达1.35亿，季度活跃会员人数超过4300万名活跃度高。
其中二线及以下城市的门店占比增至80%，乡镇门店占比增至40%，为中国前五大大众现制茶饮店品牌中比例最高，这意味着古茗以较高的客单价，在下沉市场中实现了领先优势，能为其带来比同行更高的经营利率。
事实也是如此。古茗方面表示，门店的强劲业绩表现令加盟商有强烈的意愿开设更多新店。在2023年，古茗的加盟商单店经营利润达到37.6万元，经营利润率高达20.2%，而同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率通常在15%以下。
截至2024年三季度末，在开设古茗门店超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营2.9家门店，71%的加盟商经营两家或以上加盟店。截至2024年11月30日古茗门店数量已经进一步扩展至了9823家，“万店时代”指日可成。
良好的加盟商关系、高效的门店运营、稳定优质的产品及服务，古茗已经在这三个维度形成了良性循环，进而带来极快的业绩扩张。
财报显示，2021年—2023年古茗分别实现收入43.84亿元、55.59亿元和76.76亿元，对应同期经调整净利润分别为7.70亿元、7.88亿元和14.59亿元；2024年前三季度，古茗的营收继续以15.6%的增速扩至64.41亿元，已超2022年度总额；同期经调整净利润也远超22年全年，达11.49亿元，同比增长了10%。
可见，长期健康的经营底色是古茗此番加快上市进度的信心所在。
时隔四年再融资，古茗打的什么“算盘”？
当然，也正是随着古茗在品牌知名度、市场覆盖范围，以及企业的规模化运营能力都达到了一定高度的量的积累后，公司开始将接下来的重任放置到提升自身的内驱力上。
毕竟，这两年古茗同店GMV增速减缓也是事实。数据显示，虽然越发逼近万店规模，但截至2024年前三季度，除福建及江西两大市场外，古茗在核心城市的同店GMV出现小幅下滑，最终全国整体同店GMV微跌0.7%，而2023年全年这一指标为9.4%。
这也是古茗过去四年在经历过高速扩张后，首次出现同店GMV负增长。好在降速后，古茗的利润水平保住了。2024年前三季度，古茗经营利润率为20.9%，尽管较去年同期减少了2.3个百分点，但仍明显高于行业10%～15%的平均水平。
与此同时，据窄门餐眼数据显示，截至11月12日，全国奶茶饮品门店约为41.3万家，近一年新开14.2万家，净减少约1.8万家。也即是说，近一年关闭了约16万家。从增量转为存量，茶饮行业已经明显饱和。
为此，时隔四年，古茗此次再度大开融资窗口。早在去年1月，古茗就首次向港交所提交了IPO备案，不过最终在7月失效；直到同年12月9日，其IPO获中国证监会备案通知书。
据古茗在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于加强信息技术团队及继续进行业务管理和门店运营的数字化；加强供应链能力和提升供应链管理效率；加强品牌建设和消费者互动以及采取多元化方法建立品牌形象，深入消费者人心；增聘员工负责加盟商管理以继续执行地域加密策略、加强对加盟商的支持并进一步建立密切的加盟商团体；聘用产品研发方面的专家并提升产品研发能力；以及用作营运资金及其他一般企业用途。
而成立至今，古茗此前仅在2020年开放了融资窗口，投资方包括美团龙珠、红杉中国、Coatue等知名机构，累计融资规模约6.74亿元人民币。因此，某种意义来说，古茗这次上市融资也给予了看好其成长性的资本一个投资的机会。
数字化时代的到来，叠加整体行业增速放缓以及竞争的加剧，古茗需要进一步提升其产品研发能力、供应链管理能力。
早前，古茗其实已经构建了强大的仓储及物流供应链体系，可以用短保质期的鲜果、茗茶、鲜奶，制作菜单中的绝大部分现制饮品。
截至2024年9月30日，公司已成功运营22个现代化仓库，基于整体规模和冷库等配置方面的领先，古茗可以保障前端门店制作高质量的饮品，充分满足消费者购买需求。同时，公司约76%的门店位于仓库150公里范围内，高效的物流配送网络是其差异化的竞争力，能够将新鲜的原材料及时、准确地配送至各大门店，能够确保门店产品的新鲜度和品质一致性。
另外，激烈的饮品市场竞争下，古茗一直很注重产品研发能力的提升，通过持续投资不断优化和拓展产品矩阵，定期推出新品保持产品吸引力，以此及时抓住行业趋势变化带来的新兴机遇。
产品研发出新方面，2023年及2024年前三季度，古茗分别推出130款及85款新品。古茗方面表示，公司的产品研发框架牢牢根植于对基础食品科学知识的持续研究、分析和积累。截至2024年9月30日，公司拥有约120人的产品研发团队，团队中逾40人专注茶叶及萃取工艺研究，且约一半拥有硕士及以上学历。
报告期内，公司研发投入逐年提升。招股书显示，2021年、2022年及2023年度，古茗的研发开支分别占当期总收入的1.5%、2.1%及2.6%。
事实上，古茗的现金流也是相对健康的。截至2024年9月30日，经营现金流达11.3亿元，账上现金及银行结余和理财产品余额合计33.2亿元。由此也可发现，对于此次上市，其实公司更看重的是长期中要强化其战略选择和应对市场变化的能力。
而为了给予投资者更多信心，于今年1月，古茗控股通过董事会决议案及股东决议案，向于2024年12月31日名列公司股东名册的现有股东宣派17.4亿元的股息。同时，古茗控股拟于2025年12月前根据公司截至2024年12月31日来自附属公司的留存利润及于宣派特别股息时计入资本公积的股份溢价向股东宣派及分派金额不少于20亿元的特别股息。
中餐出海正当时，茶饮行业必然再度加速“分羹”
相较于 2024 年上半年，当下无疑是消费股进行上市融资更为理想的时机。
从 12 月圣诞、元旦期间热烈的市场表现便能看出，在一系列政策的有力刺激以及经济逐步回暖的大环境下，2025 年极有可能成为消费信心不断增强的一年，消费热情也将持续高涨。
根据国家统计局公布的数据，12 月份全国 CPI 较上年同期上涨了 0.2%。其中，部分娱乐出行方面的支出增长尤为显著，12 月国内机票价格攀升 4.6%，家政服务、电影及演出票价格分别上涨 0.9% 和 0.7%。
与此同时，消费领域的投融资热度也开始显著回升。财联社创投通数据表明，2024 年 12 月国内消费相关领域共披露融资事件 58 起，尽管同比下降了 27.5%，但环比却上升了 28.9%。从已披露的投融资金额来看，12 月消费相关领域累计融资达 38.28 亿元，环比增幅更是高达 232%。
在市场和投资两大领域双双回温的态势下，主要面向年轻消费群体的茶饮行业自然不会错失这一绝佳机遇。毕竟，在当前存量市场洗牌的大趋势下，茶饮市场后续势必会进一步向头部品牌靠拢。
未来，是否成功上市将成为衡量品牌实力的关键指标，像古茗、霸王茶姬、沪上阿姨、茶颜悦色等头部茶饮品牌，谁能脱颖而出，谁会稍显逊色，分化结果将越发显著。
在众多上市选择中，能够更好地对接海外市场的港交所，正成为众多餐饮品牌竞相奔赴的热门之地。就连海天味业这样的传统调味品行业巨头，也计划赴港上市，期望借此迈向国际化。
据相关统计，近两年来，以新加坡为起点，越来越多的中餐企业将海外拓展视为企业发展的必选之路，特别是火锅和茶饮这两个连锁化率较高的品类，出海趋势愈发明显。例如，2023 年底马来西亚的中餐厅数量约为 12000 家，到 2024 年底，这一数字增长了25%，达到15000家。
在中餐不断“席卷”海外市场的大趋势下，正处于从量的增长向质的提升转变阶段的古茗，急需借助一场成功的 IPO，让更多的市场认识和了解自己。
