巴菲特大概率跑路了！_

周五的四巫日并没有太大的波动，但一家公司的异动却令市场瞩目，那就是AAPL。

差不多3点43快收盘的时候，AAPL瞬间跳水2%，最后时点的交易量达到1.2亿股，瞬间成交了274亿美元，单日成交额高达729.53亿美元，如果算上盘后260亿美元的成交，单日成交额更是接近1000亿美元。

我去简单查了下过去几个四巫日AAPL的走势，大多数都是横盘震荡杀期权的走势，成交额普遍都在200亿~300亿美元这个区间，四巫日本身就会放大成交量，200亿美元的单日成交额规模已经很大了，但这一次明显是有点不正常，毕竟没有任何消息的前提下，突然成交了接近1000亿美元。

AAPL日内的走势，开盘后疯狂无脑逼空，一直逼空到快收盘前15分钟，然后突然来了一波急速跳水，这很明显就是机构在卖出。这么大的卖出量究竟来自何方，显然非一般投资者所能驱动，市场的未来走向仍需持续观察。巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦曾披露，截至6月30日，持有约842亿美元苹果，相当于持有4亿股。有分析人士指出，最终苹果最后1分钟的1.2亿股成交，若由伯克希尔沽出，绰绰有余。

现在尴尬的是，巴菲特持有AAPL的股份不足5%，所以他不需要对外实时披露自己的持仓了，这个位置是不是巴菲特在抛售，我们要等到11月5日左右才能知道答案，但大量的机构应该已经提前知道答案了。散户有的时候挺悲哀的，我们只能从市场走势里面去分析，虽然有的时候很接近真相，但毕竟存在巨大的不确定性，一旦判断失误，那就是要亏钱的。

这又要回到，我上周四对大盘短期走势判断失误了。上周四，我是预测美联储要降息50个基点，因此觉得市场要开始炒作经济衰退，否则没必要一次性加息50个基点，要知道首次降息直接降50个基点，毫无例外半年内就会发生经济危机，但市场却解读成了「重新校准」。

回到AAPL的问题上来，最后一分钟加上盘后，差不多成交了530亿美元，这恐怕不是一般的指数再平衡了，毕竟过去几个四巫日，AAPL的成交额也就是200亿美元，现在的AAPL也没啥太大的变化，不可能被指数再平衡突然把成交量放的这么大，而市场有如此庞大抛售需求的，有且只有巴菲特，所以大概率就是巴菲特跑路了。

巴菲特二季度的13F报告，抛售了大概一半AAPL的仓位。7月15日~8月1日又迎来了一波急速跳水，这个位置当时我们就判断可能是巴菲特在抛售；8月5日，巴菲特的13F报告披露，再叠加日本加息，一度引发全世界的金融海啸，纳指开盘的时候就暴跌6.2%；现在AAPL又回到了原来的高点，巴菲特再次抛售的概率实际并不低。

巴菲特喜欢在金融危机到来之前囤积大量的现金。根据此前的报告，伯克希尔第二季度减持苹果逾3.89亿股，市值约820亿美元（约合人民币5800亿元），持股数环比一季度减少49.3%，在投资组合中占比环比下降超过10个百分点。伯克希尔还清仓了612万股（8.4亿美元）云计算明星Snowflake；减持了437万股（6.8亿美元）雪佛龙；减持了265万股（3.67亿美元）金融控股公司COF……

值得注意的是，巴菲特已连续七个季度净卖出股票，整体美股持仓总规模缩水。截至6月底，伯克希尔的现金储备接近2770亿美元（约合人民币1.95万亿元），这笔巨额现金主要来自于大量出售股票，尤其是苹果股票。甚至巴菲特连自家股票也不愿多买了，伯克希尔在8月披露，在之前多个季度进行大量回购后，近期股票回购已大幅放缓。根据文件，伯克希尔在第二季度回购了约3.45亿美元的股票，这是自2018年以来最小的季度回购规模。

因为美股那边，持仓占比小于5%，就不需要实时对外披露，但我们从持仓超10%的BAC上或许可以看到一些端倪。巴菲特旗下的伯克希尔公司提交给监管机构的文件显示，9月17日至19日连续出售美国银行，回笼资金8.96亿美元。巴菲特减持美国银行态度比较坚决。自7月17日以来，伯克希尔公司持续卖出美国银行，至今累计回笼现金高达80.9亿美元。

巴菲特的成功就在于大家经常所说的见好就收，就是说感觉整体收益率差不多时，或者收益已经远远大于风险时，往往会手中持有大比例的现金，这个现金主要是用来干什么呢？那就是等待下一次风险到来的时候，好买比较便宜的股票，这应该是巴菲特为什么能够成功的主要原因，不在市场比较高潮的时候大比例持仓，反而进行减仓，而在市场风险比较大、下挫力度较大时候积极的买进。

苹果门店在周五迎来了全球各地的顾客，CNBC记者Steve Kovach在苹果纽约第五大道门店外采访了公司首席执行官蒂姆·库克，并询问今年的销售情况是否好于去年。库克回应称，「我还不知道。这才第一个小时，所以我们会看看」，对于市场反应，瑞银则认为，投资者不应该对低于预期的销售数据过度悲观，因为这些数据是通过分析iPhone 16的等待时间得到的，去年等待时间更长部分原因是供应链中断。

这周应该会有AAPL的首周销售数据出来，到时候AAPL股价应该会有不小的波动。不过眼下对市场应该没啥太大的影响，因为只要Apple Intelligence还没上线，机构都可以找理由搪塞过去。销量好，那就是大的升级周期来了；销量不好，可以解释成消费者还在等待Apple Intelligence，等Apple Intelligence一上线，销量就暴涨。

周五还有一个大消息，那就是QCOM计划收购INTC，这个消息应该出乎很多人意料之外，但落实的概率应该很低，INTC那边基本是一个烂摊子，彻底没救了，QCOM不可能把INTC完全收购，如果说收购一些有价值的战略业务，那可能性还是有的。当然，如果高通真的成功收购英特尔，那可能导致全球芯片市场的竞争格局发生重大转变。

天风国际知名分析师郭明錤表示，此并购案对高通的财务压力极大，且对获利能力会有立即性的负面影响，净利率可能从现在的20%+降到个位数甚至亏损(晶圆代工业务是最大累赘)。加之考虑到各国之后的反垄断调查，此并购案很难在短期内完成。如此看来，此并购案若发生，对高通可以说是灾难一场。但目前来看，高通收购英特尔的难度仍非常高，其中主要的两大难点为：

其一，高通账面资金暂时难以收购英特尔。高通财报显示，截至2024年6月23日，高通现金及现金等价物仅为77.7亿美元、有价证券52.6亿美元。意味着，高通短期可动用的自有资金总和为130.3亿美元。分析人士称，如果并购开启，高通的现金和有价证券远远不足以收购英特尔，除非采取股权置换、机构借款等其他方式。

其二，高通、英特尔的业务均遍布美国、欧洲、中国等全球主要市场。一旦开启如此大规模的收购需要各国反垄断监管部门审查通过。反垄断审查往往长达半年以上，任何一个国家或地区的监管机构进行否决，并购都可能会失败。近年来，博通对高通，以及英伟达对ARM的两桩收购要约都在国家安全和反垄断压力下被迫取消。

这周还有一家比较重要的公司财报，那就是美光科技。美光科技将于美东时间9月25日发布财报，机构预期美光科技2024Q4预计实现营收76.39亿美元，同比增加90.49%；预期每股收益0.76美元，同比扭亏为盈。上季度财报显示，美光科技三季度营收为68.1亿美元，较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%，高于分析师预期的66.7亿美元，也高于上个财季的收入58.2亿美元。

MU过去两个月的走势，其实是和大盘背道而驰了，一边是标普即将回到历史新高了，一边却是芯片行业的风向标股价接近腰斩。机构说，AAPL的iPhone迎来了超级升级周期，PC AI时代已经到来，NVDA的AI芯片供不应求，但生产存储芯片的MU却高位腰斩了，这总有一个是错的。

这次财报前，大摩发报告存储芯片已经处于周期往下的拐点了，消费电子这块下滑，应该是在大家的预期之中，现在的手机平板笔记本之类的，确实销量下滑了，我们主要关注的还是AI芯片需求，如果MU财报里面有一些HBM芯片需求放缓的信息，那对NVDA和AVGO之类的公司，肯定是有不小的影响。

美联储大幅降息50基点，上周彻底引爆全球市场，除了美债几乎所有资产都在大涨。巴克莱认为，大幅降息有助于美国经济软着陆，这种情况下投资者不应该与美联储作对，应避免做空周期性股票。报告指出，美联储通过降息50个基点来支持经济增长，这一意外举措显示出其致力于实现经济软着陆的决心。市场对这一政策调整反应积极，风险资产价格上涨，收益率曲线熊市变陡，表明投资者认同美联储的目标。

华尔街三巨头之一的摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）却对此有不同看法，他对美联储四年多来首次降息后美国经济实现“软着陆”的前景持怀疑态度，并表示他不会对此结果抱太大希望。他在上周五的一场活动上表示，“我比其他人更怀疑这一点。我认为这种（软着陆）可能性较低。我希望这（软着陆）是真的，但我也对通胀会如此轻松消退持更大的怀疑态度，这并不是因为通胀没有下降——当然，通胀确实下降了，而且还可能继续下降。”

随着美联储“静默期”结束，多位美联储官员本周将发表讲话。在通胀回落之际，引导美国经济“软着陆”成为了美联储的主要目标，但此次降息也遗留了不少问题：将把利率降至什么水平，中性利率可能在什么位置，以及降息速度会有多快？本周包括鲍威尔在内的一众美联储官员将密集发表讲话，可能会提供一些线索。

现在市场对个股走势的预判很有意思，在美联储开启降息周期之际，华尔街交易员在押注股市走势方面面临着一个独特的挑战——历史不再具有指导意义。当利率下降时，经典的交易策略是买入那些被认为是防御型的行业的股票，因为这些行业的需求不受经济状况的影响，例如必需消费品和医疗保健。

另一种受欢迎的交易策略师买入支付高额股息的行业的股票，例如公共事业。原因在于，美联储通常会下调利率以抵御经济疲弱或提振已经陷入衰退的经济。在此期间，科技等成长型行业的股票往往会受到影响。然而，现在这种情况没有发生。相反，经济正在增长，股指触及历史高点，企业盈利预计将继续增长，而美联储以50个基点的幅度开启了降息周期。

Antimo高级投资组合经理Frank Monkam表示：“在金融环境相当宽松的情况下，美联储选择大幅降息。这是一个明确的信号，表明股票投资者应该采取相当激进的头寸。”“传统的防御型股票，比如买入公用事业或必需消费品，可能不会有太大的吸引力。”