曾经的行业领先者分众传媒，如今却是另一幅面孔了。
文 / 华商韬略 方乐迪 编辑/倪晨
很多上下班的朋友们，都免不了在电梯里遭受一轮此起彼伏的广告洗脑，这些电梯间内外的广告播放装置，大部分来自于一家公司，分众传媒（以下简称分众）。
过去五年里，“瓜子VS优信”的二手车大战、“饿了么VS美团”的外卖战、一直播等公司的直播大战，更早一点的“58VS赶集”大战……
曾经，分众是星罗棋布于楼宇间的广告终端，也一直是行业的佼佼者，而且总能从中收获颇丰。
但如今的分众却是另一幅面孔了。
据2019年中报显示，其归母净利润同比下滑76.76%，电梯广告巨头分众传媒交出了上市以来最惨的成绩。
从资本市场的叱诧风云到如今的业绩大幅下滑，分众曾从互联网创业期的激进扩张中收益颇丰，如今却因为潮水褪去而交出并不漂亮的成绩单。
2019年上半年，分众两大主营业务楼宇媒体和影院媒体的营收均出现不同程度的滑坡，同比分别下降了19.93%、17.18%.
专注户外广告业务的分众传媒，2003年从上海起家，短时间内便迅速占领了商业楼宇，并积极向百货商场扩张。到2018年底，分众的电视媒体覆盖了150个城市，75万个终端；海报覆盖了220个城市，193.8万个终端，公司在商业楼宇广告的市场占有率接近98%，形成了几乎垄断的行业优势。
但垄断并不一定意味着财源滚滚，客户才是企业发展的根基。
广告是个强周期的行业，受宏观因素影响颇大。
面对上市以来最惨的成绩，分众给出的理由是:占比40%-50%的新经济品牌引爆掉了一半，新潮传媒（以下简称新潮）的竞争带来的买赠、丢客户的现象较多，而增加点位成本上升但收入没跟上也对企业的营收带来一些影响。
▲一些新经济公司投放比例确实在下降
但分众传媒落得如今的局面，仅仅这些理由难以掩盖伴随着扩张所积蓄的问题。
扩张或许是迫于新潮，这个挑战者出现。
江南春从来都不缺少仿效者和追赶者。他以前的做法是干掉他们，或者买下他们，但新潮，被错过了。
有业内人士称，新潮的竞争对于分众的打击不在于市场份额，而在市场节奏。
分众被动进行扩张，以应对新潮圈地挑战，但快速高成本扩充了点位却让刊挂率低（内容在媒介上刊登、露出的频次），这拖累了分众的整体营收表现。
2018年是分众的扩张之年，到年末时，公司电梯电视媒体自营设备增长到72.4万台，加盟设备达到2.5万台；电梯海报媒体增长到193.8万个，外购海报媒体达到8.5 万台，2018年屏幕总数量更是较2017年扩大了接近一倍。
但扩张必然带来成本的剧烈增长，相较2017年，2018年的营业成本增长了50%，达到49.2亿元。
逆周期扩张媒体资源，曾是分众传媒屡试不爽的战略打法。
但以分众现在的成绩看来，“囤货扩张”不但没能迎来复苏，而且利润表现也不佳。
不过即便如此，分众仍然还是一家值得期待好公司。业绩如此，尚能有700亿市值的基本面支持。
此外，一旦渡过周期，作为掌握不可再生广告资源的分众传媒，其梯媒的主流、高频、必经以及低干扰的优越性依然存在，这也为日后强劲复苏提供了可能。
而且，这些广告资源被分众把控的很牢固。据有关数据显示，分众与物业重复签约率达到95%以上，复签率很高，被拿走楼的概率就会很低。
此外，分众还有一个经历过周期考验的江南春。
在《商业人物》的报道中，分众的员工这样形容自己的老板：“如果一个客户钱够多，让老江跪下都行。”
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