冠盛股份
重点机构：
兴全基金：吴玉铮、朱喆丰、曹亨、程卿云、吴钊华、邓荃文、余明强
泓德基金：时佳鑫
华夏基金：苏海鸿
嘉实基金：王雷、高群山、孙帅、杨骏骋、刘帅
调研摘要：
问题一：公司目前的经营状况如何？
答：在第三季度，我们公司实现了营收的历史新高，同比增长率达到了26%，超出了我们长期复合增长率的预期，增长超过十个百分点。这一增长主要得益于我们在北美市场的轮毂轴承单元品类成功进入了KA客户，实现了两家重要客户的突破。而利润增速未能与营收增长同步，主要受到以下短期费用增加的影响：股权激励费用、信用减值损失、冠盛东驰半固态电池项目包括研发费用、因北美地区收入增速而随之带来质量补偿费用的增加等。这些因素合计对净利润端的影响约为1亿，导致三季报中利润增速未能提升，但绝对值仍在增加。我们预计，随着这些峰值因素的消退，明年年中左右，利润增速将得到修复。
问题二：公司对明年的费用预期如何？
答：首先，在股权激励费用方面，由于我们实行的是433结构，今年的费用达到最高点。其次，信用减值损失的峰值是在半年报，三季报的边际影响逐渐减弱。至于质量补偿，若收入端保持不变，其边际影响将基本持平。汇率方面，由于近期贬值较为严重，尽管我们进行了对冲操作，但汇率波动带来的不确定性影响仍然很大。今年投资收益项上，由于原材料收益体现在现货端，导致报表中的毛利率较高，而投资收益则呈现负数。展望明年，我们预计人民币可能继续升值，美联储降息通道的开启可能对海外库存周期产生影响，从而为我们的营收和利润带来增量。总体而言，只要人民币汇率不出现剧烈波动，降息通道或人民币升值对公司利润是有利的。
问题三：公司三季度报告中存货上升的主要原因是？
答：公司在拓展产品品类时主要采用OBM模式，这意味着我们在海外仓会建立一定的库存。通常情况下，品类的增加会导致库存绝对值的上升。随着业务量的增长和产品品类的持续扩充，SKU型号数的覆盖范围扩大，我们的库存绝对值将逐步回升。这种库存的缓慢增长是一个积极的趋势，表明我们的业务正在稳步发展。
券商研报：
中控技术
重点机构：汇添富基金、泓德基金、天弘基金、嘉实基金
调研摘要：
1、公司是如何长期在技术和研发方面保持领先地位的？
答：中控技术深耕流程工业30余年，能够持续保持在技术和研发的领先地位，主要得益于持续加大研发投入和优化研发管理流程。公司持续加大研发投入，为技术创新提供了坚实保障，并不断优化研发流程以提高研发效率。公司构建了涵盖5T技术(自动化技术AT、信息技术IT、工艺技术PT、设备技术ET、运营技术OT)的核心能力，围绕这些技术开发了多种基础软件和应用软件，如流程模拟软件APEX以及APC、OMS、MES、EMS等重要的流程工业应用软件。
同时，中控技术积极拥抱AI技术，推出了全球首款通用控制系统UCS和流程工业首款AI时序大模型TPT等创新产品，这些产品已在多个工业场景中取得显著成效。截至2024年6月末，中控技术的研发团队规模已壮大至2，240余人，占全体员工数量的40%左右，且核心技术人员在公司任职均超过15年，构成了公司持续自主研发的中流砥柱。
此外，公司还积极建设海外的全球研发中心，目前在新加坡、日本、欧洲等地积极布局核心的软硬件+AI技术研发中心，以进一步巩固和扩大技术领先优势。
2、公司在投资并购方面有什么规划和打算？
答：公司在投资并购方面旨在通过战略性并购与合作，进一步巩固和提升公司的技术实力和市场竞争力。自上市以来，公司积极布局投资并购，尤其是在工业AI方向，通过并购具有创新能力和技术优势的国内外企业，引进先进技术和人才，推动公司的技术创新和产品升级。过去几年，中控技术已经完成了多项重要投资并购，包括全球顶尖的工程设计公司Wood中国、高端分析仪领军企业荷兰的Hobré公司、数字化专项领域的领军企业达美盛和培慕科技等，同时还投资了国家重点扶持的浙江人形机器人创新中心。
未来，中控技术将继续深化产业链整合，重点关注以下几个方向：一是整合上下游关键环节的优质企业，确保供应链的稳定性和竞争力，进一步巩固公司在智能制造产业链中的龙头地位；二是围绕产业转型升级和寻求第二增长曲线的需求，开展合理的并购投资，加快向新质生产力转型的步伐，关注包括AI人工智能在内的其他行业优质企业，实现业务范围的拓展和协同效应的发挥；三是加强国际合作，积极寻求海外并购机会，通过并购海外具有先进技术和市场渠道优势的相关企业，更快地融入全球市场，提升公司的国际竞争力。
3、公司在摆脱传统增长方式、实现转型升级上有哪些行动？
答：中控技术正努力实现从传统自动化公司向工业AI公司的转型，以强大的技术和创新商业模式为客户创造更多经济价值。今年6月，公司在新加坡全球产品发布会上推出了全球首款通用控制系统UCS和流程工业首款AI时序大模型TPT。UCS彻底颠覆了传统控制系统的技术架构，减少了90%的机柜室空间和80%的线缆成本，建设周期缩短50%，通信速率提升100倍以上，显著降低了客户的初始投资成本，提高了系统的运行效率和可靠性。TPT凭借卓越的模型和算法能力，实现了工业现场在线实时优化与闭环控制，跨装置、跨工况复用，大幅提升建模效率，为客户提供更加智能化的解决方案。自发布以来，TPT已在多个工业场景中应用并取得显著效果，如在某化工集团氯碱厂实现了全工艺参数异常预测预警，大幅提高了人效并降低了事故发生率。
此外，公司还加大了在AI+机器人领域的研发投入，成功推出了“领航者1号”和“领航者2号NAVIAI”人形机器人产品，标志着公司在人形机器人方向实现了跨越式的进展，助力流程工业打造“无人工厂”新未来。通过这些新产品与新业务的推出，中控技术不仅为客户提供更加高效、智能的解决方案，还推动了工业自动化和智能制造领域的技术进步，为行业的发展注入了新的活力。
券商研报：
博众精工
重点机构：富国基金、兴证全球基金
调研摘要：
问题一：现在怎么展望明年消费电子业务？
答：从消费电子产业链生产环节维度看，公司的设备目前不仅可以应用于终端的整机组装与测试环节，而且已经纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节，例如摄像头模组、外壳(笔记本、手机、手表)、电池、屏幕 MiniLED 、 MR 光机模组等高精度模组的组装与检测，公司正从产业链的纵向维度不断提升自身的竞争优势。
从消费电子终端产品维度看，公司的设备目前不仅应用于智能手机产品，而且已经几乎覆盖包括手机、平板电脑、 TWS 蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、智能音箱、 AR/MR/VR 产品等在内的全系列终端产品，公司正沿着消费电子产业链的横向维度全面延伸自身业务范围。并且，公司也拓展至电子雾化、穿戴医疗等行业。
此外，除了A客户外，公司也在积极寻求安卓手机厂商的相关合作机会。
根据目前打样情况以及手头的业务机会来看，公司对明年消费电子业务订单稳定增长持较为乐观的态度。
问题二：长期来看3C毛利率还有上升空间吗？？
答：3C产品的降本增效仍有空间。首先我们在生产环节也会有所改进，提高生产效率。另一方面，我们有自己机加工中心，可以逐步提高核心零部件的自供比例来降本。
问题三：目前公司新一代MR设备有最新进展吗？
答：2024年上半年，公司已经与大客户就新一代MR的自动化生产设备设计方案进行论证，目前已配合客户开始打样。同时，公司也接到AR产品客户的打样需求，业务发展稳定。
券商研报：
