万业企业
重点机构：富国基金、红杉资本、华夏基金、嘉实基金、天弘基金、中欧基金
调研摘要：
Q：请领导介绍一下公司新控股股东的背景，新领导入主万业后能为公司带来哪些变化，能否为公司的离子注入机产品进行赋能呢？
A：公司新控股股东先导科技集团是全球领先的稀散金属全产业链高科技企业之一，专注于集成电路关键材料和核心零部件的发展，以及新一代半导体的衬底、外延、芯片和模块的研发。尤其是在半导体材料领域，先导科技集团已经形成了从材料、器件到模组、系统的完整产业链布局，在全球半导体材料领域享有广阔空间。近年来，万业企业通过“外延并购+产业整合”战略布局半导体设备和零部件领域，实现产业链关键环节的深度布局与突破。依托先导科技集团的资源协同，公司能从基础材料到零部件自主研发供应能力对凯世通赋能，保障供应链的自主、稳定和安全。同时凭借先导科技集团在半导体产业链上下游资源方面拥有深厚积累，不仅能为凯世通提供电子材料(如掺杂材料、前驱体、电子特气)、关键零部件(如静电卡盘、流量计)以及离子源工艺测试的供应链支持，还能帮助凯世通实现机台的原位检测。依托双方在半导体领域的深厚积累，先导科技将打造集成电路产业平台新阶段，进一步推动上市公司在半导体材料、精密控制、工艺应用方面的科技创新，为半导体行业提供材料、核心零部件、高端装备、应用设计的全方位解决方案，加速成为集成电路行业领军企业。
Q：请问各位领导，今年凯世通的订单情况怎么样，后续的研发方向是什么？
A：离子注入机是芯片制造的关键装备，作为离子注入机行业的领军企业凯世通致力于为集成电路行业客户提供性能先进、稳定可靠的离子注入设备与技术解决方案。通过不断的技术创新与产品迭代，凯世通离子注入机设备性能持续改进，获得了国内主流晶圆厂客户的广泛认可与一致好评，多次获得重点客户复购订单并成功拓展新客户。今年以来，凯世通累计交付20余台高端离子注入机，共计服务11家12英寸晶圆厂客户产业化生产。近四年来，凯世通累计签署12英寸集成电路离子注入机设备订单总数近60台，订单总金额近14亿元，并且已完成交付30台，涵盖先进逻辑、存储、功率器件、CIS图像传感器四大应用领域。自去年以来，凯世通加大了对细分领域专用离子注入机的开发力度，形成了涵盖SOI氢离子注入机、6/8英寸SiC高温离子注入机、中束流离子注入机及超高能离子注入机等在内的全系列产品矩阵布局，致力提升重大装备自主可控能力，同时也为未来实现更加多元化的客户结构奠定了坚实基础。
Q：今年12月，凯世通被美国商务部加入实体清单对公司未来的经营有什么影响吗？
A：此次加入实体清单对公司供应端的影响较小。万业企业旗下凯世通自2020年起就已经启动了应对措施，开展离子注入机国产零部件的开发与验证工作，一方面，积极加强核心零部件的国产化合作，提高零部件国产化率；另一方面，公司提前备货部分核心零部件保障供应链安全。此外，公司新控股股东先导科技集团在半导体产业链的上下游资源方面拥有深厚积累，不仅能为凯世通提供电子材料(如掺杂材料、前驱体、电子特气)、关键零部件(如静电卡盘、流量计、原位监测系统等)、离子源工艺测试的供应链支持。先导科技集团从基础材料方面，以及自身在零部件的自主研发供应能力积极对凯世通赋能，保证公司供应链的自主，稳定性和安全。
券商研报：
燕京啤酒
重点机构：
易方达基金：黄逸群
富国基金：杨勇胜
华夏基金：刘强
交银施罗德基金：张程
泉果基金：张羽鹏
调研摘要：
1、公司以变革驱动增长
答：公司持续深化九大变革，不断强化总部职能，以变革驱动增长，通过持续推进生产、营销、市场和供应链等业务领域的变革，实现经营效益、运营效率和发展质量的同步提升，增强企业核心竞争力。
2、公司积极拓展新市场和新渠道
答：公司积极拓展新市场和新渠道，在进一步扩大销售网络和市场覆盖范围的同时，加大了对区域市场的深耕力度，特别是在新兴市场和高端产品领域展现出积极的市场拓展和产品升级趋势，不断提升渠道覆盖率和渗透率，进一步巩固了市场地位。
3、关于提升公司盈利能力
答：公司坚持以高质量发展为主题，以变革为主线，以创新为驱动，以强大品牌、夯实渠道、培育客户、深耕市场、精实运营为发展路径，扎实推进各项战略举措和重点保障任务，一年一个台阶，不断提升公司盈利能力。
券商研报：
凯淳股份
重点机构：
海通资管：田园
调研摘要：
1、公司目前代运营的核心客户和主要领域有哪些，商业模式是怎样的？
公司品牌线上运营服务(代运营业务)是指公司围绕品牌方线上店铺销售，提供各类运营服务，包括视觉设计、店铺运营、仓储物流、营销策划、活动管理、客户服务等。合作的品牌方主要为国外品牌，在品牌知名度、业务稳定性、回款能力、获客成本等均具备一定优势，所在行业包括美妆、日化、厨房家居、奢侈品、食品、母婴等。当下，伴随电商行业的不断创新发展，公司致力于在品牌线上运营服务的各个业务环节与品牌方保持较高的合作深度，并积极参与到品牌方的线上渠道拓展、品牌升级等战略实施中，不断增加服务深度，进一步挖掘品牌的其他服务需求，坚持长期主义的理念以增加对服务品牌的粘性，实现存量市场的有效转化和拓展。
2、公司代运营的主要渠道有哪些，近年来渠道经营的变化趋势是什么？在抖音、微信小店上的发展情况如何？如何看待微信小店对未来电商格局变化的影响？
公司品牌线上运营服务主要依托于各电商平台开展，品牌线上运营服务中所提供的运营服务一般集中于线上店铺所在的特定平台。当下，随着新兴平台的崛起、原有电商平台流量规则的变化以及行业整体步入多元化，公司品牌线上运营服务范围实现了天猫、淘宝、京东外其他销售渠道的拓展，实现了对抖音、小红书、拼多多、微信等新兴渠道的覆盖，来自电商新平台的收入及收入占比有一定的提升，对单一电商平台的依赖程度降低。
我们认为，微信小店凭借微信庞大的用户基础和独特的社交属性，通过视频号、公众号、小程序、群聊等多维场景进行商品销售，巧妙地将商品交易融入社交网络，打造了一种“社交电商”的新模式。微信小店完全融入微信生态，得以享受来自社交互动(包括单聊、群聊、朋友圈)、公众号、微信搜一搜、视频号等多个渠道的流量滋养。这种创新的服务模式无疑为电商市场注入了新的活力，带来了前所未有的机遇与挑战。
目前，公司已为部分品牌在微信小程序提供代运营服务，然而，微信的“送礼物”等功能尚处于灰度测试阶段，仅对部分用户开放，微信电商的整体发展态势尚存不确定性。面对这样的市场状况，我们将保持敏锐的市场洞察力，及时关注行业的新发展趋势。同时，我们将积极调整业务策略，拓宽业务领域，以灵活应对市场变化，确保公司能够把握微信电商的未来发展机遇，持续推动业务向前发展。
3、公司今年的经营预期如何？明年重点拓展的方向？
2024年前三季度公司营业收入2.97亿，同比下降33.93%，主要系业务结构调整所致，净利润为 467.7万元，同比增长了161.72%，主要系精细化管理及资源配置优化所致。公司未来致力于构建稳健而持久的发展路径，成为“能深耕，敢破局，懂持续”的品牌服务商。通过提供差异化服务、提升服务质量或开发独特的产品来增加服务的附加值，为品牌方提供一站式商业解决方案。
券商研报：暂无数据
