美的集团
调研摘要：
1. 公司2025年的发展思路如何？
2025年，公司的经营思路是“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”。
在漫长的新周期，成绩是暂时的，挑战和风险才是常态。我们要鼓励创新，不害怕失败，寻找产品力、创新力、用户思维等痼疾的破解之道，尤其在面对环境和企业的复杂变化时，关键是要简化大脑，我们简单，世界就简单，我们复杂，世界也会像迷宫一样复杂，我们要寻找简单的答案，马上行动，以美的自身变革创新的小周期来应对宏观环境的大周期。
以简化促增长，遵循简单的道理和逻辑，以自我革命的决心迎接挑战，要大胆出清、加速出清，只有简化才能促增长。
业务层面，简化业务模式、业务结构，如事业部产品公司要清楚定位、明确分工；出清冗余，品类简化，SKU精简，非核心业务关停并转，聚焦核心业务与核心品类，并严控新品类的准入。
组织管理层面，简化工作方式、组织结构，如研发组织要进一步简化，真正落地“三个一代”能力建设，中央研究院专注基础研究，与事业部形成差异和协同；进一步简化并明晰责权利，如海外业务的责任主体要落在国家，由当地负责产品企划，事业部配合。
大道至简，“世界变化得越多，就越没有什么不同”，企业经营最终都会回归到最简单的事情上。
2. 公司在中东非的发展如何？
2025年1月15日，美的沙特阿拉伯分公司(MideaSaudiArabiaCompany，简称MSA)在沙特利雅得正式开业。MSA是我们在中东非地区的第七家子公司，这一重要里程碑标志着我们在全球化进程中的又一次迈进，体现了我们为全球客户提供创新、高质量解决方案的坚定承诺。
沙特作为中东地区的重要经济体，近年来在经济多元化战略的有力推动下，城市化进程飞速迈进，新建住宅如雨后春笋般不断涌现，家庭对于各类家电的需求持续攀升，市场潜力巨大。美的迅速布局，沙特阿拉伯分公司的开业恰逢其时。
今后，美的沙特分公司将持续投入大量资源，致力于构建完善的销售网络与售后体系，不断引入符合当地消费者需求的高品质家电产品。同时，MSA将与当地合作伙伴紧密携手，通过深度洞察沙特消费者的需求，举办丰富多样的促销活动，为沙特民众带来更优质、更贴心的家电产品与服务，提升美的品牌在当地市场的知名度与美誉度。
3. 公司在智能制造方面的成果有哪些？
公司目前在全球10余个国家建设了43个主要制造基地，拥有全球品类最齐全的白色家电制造体系和行业领先的智能制造能力，目前拥有6个世界级灯塔工厂，国家级绿色工厂37个(其中1个位于泰国)、5G工厂9个、绿色供应链13个、卓越级智能工厂3个。例如，2025年1月14日，世界经济论坛(WEF)公布新一批“灯塔工厂”名单，美的楼宇科技重庆水机工厂成功获评，公司名下又多一家世界灯塔工厂。自此，意味着全球中央空调冷水机组行业首座全流程AI赋能的灯塔工厂、重庆市首个灯塔工厂、美的首个ToB灯塔工厂正式诞生。
科技重庆水机工厂依托数智系统，赋能工厂运作的全流程，兼顾“质”与“量”。近年来，重庆水机工厂面临客户需求激增、空前的订单定制化(87%定制订单，订单批量≤2)和小批量多品种制造带来的复杂质量管控，工厂部署了机器学习、增强现实、仿真等技术赋能的多个4IR用例，打造了从最优选型、智能设计、敏捷生产到自适应质量保证的单台按单定制交付模式，在定制订单数量上升180%的情况下，仍然将水机选型周期缩短81%，产品设计周期缩短45%，市场维修率降低31%。
美的楼宇科技重庆水机工厂是美的智能制造代表工厂之一，也是美的首个可持续数智零碳工厂。遵循“绿电优先、减排并进、抵消为辅”的原则，美的重庆水机工厂依托iBUILDING美的楼宇数字化平台，通过系统级工艺优化、数智化能源管理、能源结构转型、碳抵消等“零碳”行动，达成工厂碳中和目标，并获得了PAS2060碳中和认证。
券商研报：
铖昌科技
调研摘要：
1、2024年整体行业波动较大，目前是不是已经出现了行业性的向好？
答：前期下游需求及采购计划下达时间影响还是比较大的。从2024年第三季度开始，行业的采购需求已逐步恢复，传导到公司需要一些时间，到第四季度，批产计划、备产计划等陆续的确定，我们已经感受到了采购加速和恢复的态势。从在手项目及需求来看，已经进入恢复状态，我们对今年的交付确认情况很有信心。
2、请介绍公司各个产品品类的项目情况及展望？
答：从产品应用领域来拆分介绍：首先星载领域一直是公司的优势领域，推出的星载T/R芯片系列产品在多系列卫星中实现了低成本、大规模应用，客户对公司的产品的认可度和信任度是非常高的。公司继续保持领先优势，一直不断拓展在星载领域产品应用的卫星型号数量，部分遥感星载具有规模量级的项目于2024年进入小批阶段，2025年进入批产阶段，增速可观。低轨卫星方面，持续进行卫星通信T/R芯片解决方案的迭代研制，从客户需求来看，节奏已经在加快。随着卫星的批量发射和组网应用，该领域将成为公司营收新的增长点。
公司前期布局的多个项目中，机载领域配套产品自2023年的小批阶段陆续进入批产阶段，目前客户已陆续下达新的需求订单及合同，公司已进行备货并在交付中。机载领域作为公司发展的重点领域之一，已经成为了营收中的重要组成部分。地面领域产品受到下游客户需求影响较多，2024年交付规模较上年有所下降。公司地面领域近年来积累了很多项目和型号，随着客户需求计划的恢复，多个项目已在启动，逐步进入批产阶段。
结合以上几个领域的综合情况来看，下游的需求已经逐步恢复、加快。公司将继续拓展下游应用领域，扩大产品在多领域的市场份额。
3、可以看到公司2024前三季度毛利率有一定的波动，项目在进入批量阶段后能否看到一个回升的一个趋势？
答：高性能、低成本、小型轻量化和高集成化的T/R芯片是相控阵雷达技术发展的趋势。公司已经在进一步提高研发效率，降低研发成本，提高预研的成功率和产品转化率进行降本增效；另一方面，前期因行业原因产品价格有些波动，随着需求计划的逐步恢复，产品价格体系已趋于稳定，2024年公司毛利率较前期已回升。目前根据在手的项目备产和订单情况，产品价格体系保持平稳，有信心毛利率能保持合理的水平。
券商研报：
纳科诺尔
调研摘要：
问题1：公司海外市场拓展工作进展情况？
回答：国际化战略和加快海外布局，是公司未来发展重要的战略方向之一。随着欧美地区推动锂电产业本地化，和国内锂电池企业出海加快，海外锂电设备市场快速增长。公司作为国内锂电辊压设备行业领先企业，将会受益于海外锂电市场的扩产。
为满足公司发展战略需要，进一步开拓欧洲、北美和东南亚等海外市场，打造国际化品牌，增强公司产品的国际竞争力，公司正积极与海外客户联系，拓展海外订单，同时筹备设立海外子公司，为公司海外业务拓展提供平台。
问题2：公司干法设备进展情况？
回答：2023年7月公司与深圳清研电子科技有限公司合资设立清研纳科智能装备科技(深圳)有限公司，开发干法电极新工艺、新产品，推出的干法电极成型复合一体机，实现了电极膜成型以及与集流体复合的一体化，加快产业化进程，并已获得国内头部客户的订单。公司及参股公司将持续深耕干法电极设备领域，加大对关键技术及创新工艺的研发力度，积极配合下游客户对干法电极设备进行调整和优化，为客户提供更优质的产品。
问题3：公司固态电池设备情况？
回答：2024年10月，公司与四川新能源汽车创新中心达成战略合作协议，共建联合实验室，联合开展固态电池生产设备的研发。近期，随着固态电池联合实验室项目正式开工，标志着实验室建设迈入全面实施阶段。未来公司将持续加大在固态电池生产设备方面的研发投入，深入挖掘固态电池产业链上下游的潜在资源，全方位、多层次地深化在固态电池领域的战略布局，通过不断创新，力争为客户提供智能、高效的生产设备和服务。
问题4：公司是否有收并购计划？
回答：公司希望通过并购等方式，进一步完善产业布局，实现业绩平稳增长。公司始终保持开放的心态，寻找与公司业务或发展方向契合的标的。考虑到并购存在的相关风险，公司会慎重选择并购标的。后续如果有新的进展，公司会严格按要求履行相关披露义务。
问题5：公司2024年业绩如何？
回答：公司将持续实行大客户战略，继续加深与优质客户的合作，同时拓展新领域的合作机会，力争实现业绩稳定增长和持续盈利能力。公司2024年度经营业绩情况敬请关注公司后续公告。谢谢！
券商研报：暂无数据
