坚持“投少、投准”的逻辑，像狙击手一般，精准击中潜在的独角兽项目。
来源：AI星球，文/林京
自2015年成立AA投资以来，王浩泽坚持投To B领域，他笑言，自己投的项目经常被LP和其他VC认为不够性感，甚至用“土”来形容。
但经过疫情等周期的考验，他复盘自己所投资的项目，基本保持100%的增长率，“真金不怕火炼”，王浩泽如此感慨道，而他所投资的“不显山不露水”的项目也正在爆发无限的潜力。
AA投资主要关注的阶段是从天使轮到A轮，投资方向以企业服务和人工智能、机器人为主。目前王浩泽已经成为一个保持业内最高天使投资成功率的投资人，三期基金基本保持在60%以上的年化收益率，一期DPI已经超过120%，二期也接近60%，他也在业内拥有“SaaS王”、“能够帮助LP赚钱的投资人”等称号。
不同于许多早期投资机构所信奉的“广撒网”式的投资，王浩泽坚持“投少、投准”的逻辑，像狙击手一般，精准击中潜在的独角兽项目。
目前AA投资在云账房、Udesk、ForwardX灵动科技、医准智能、派迅智能、同创永益、绎维软件Fone、司库立方、赛优教育等多个项目，均收益不菲。据悉，在AA投资投入满一年的项目中，有80%的项目获得后续融资；截至目前，在管理的三期基金均处于业内前3%以内的业绩水平。
一系列成绩背后，我们带着好奇，与王浩泽聊了聊他投资背后的故事。
早期投资“狙击手”
巴菲特有一个思维实验广为流传——6个弹孔的左轮手枪里只有一颗子弹，让你对着自己的脑袋开枪，给100万美元，你干吗？这就好比投资，一定要自己能承受得了风险。
对AA投资来说，成为投资“狙击手”，在对产业市场有深刻判断、丰富的行业人脉资源基础之上，投资人去找到所对应的具体公司。
从AA投资的被投企业来看，顺着产业政策的变化，王浩泽投资了云帐房。彼时中国财税领域正处于大变革时期，营改增、国地税合并、金税三期的全面上线、再到个税系统的上线，都诞生了诸多新需求。
成立于2015年的云账房，核心业务是用数字化的手段帮助企业管理税务资产，目前业务覆盖国内全部36个税区。今年二月，云账房已经完成近亿美元E轮融资。
基于客服领域的变化，AA投资了Udesk。这是因为随着移动互联网发展，C端用户开始用微博、微信、小程序、公众号和各种APP。对于企业而言，以传统的电话CallCenter为载体的客服，已经无法有效触达客户，多渠道SAAS客服应运而生；依托于技术的发展，NLP自然语言处理技术又让SAAS客服进入到了智能化时代。
环境变化、技术变化、产业政策变化都会引发新需求。“做VC你一定需要有这样的预见能力”，王浩泽说，今年二级市场上机器人概念股持续走强，对AA投资而言，这是最终结果的显现。
早在2016年，AA投资便开始开始投资机器人，这是因为团队观察到人口红利见顶，未来的十年至二十年间人口将呈现下降趋势，北上广用工荒现象开始显现，也推动工人薪资水平大幅上升，机器人代替人力是必然趋势。
在AA投资不断迭代、成长过程中，王浩泽每次做投资坚持80%源于过去成功经验，20%去探索新的东西。
以AA投资的灵动科技为例，现在这家企业已经在AMR领域名列前茅。作为第四代移动机器人（视觉导航AMR）的引领者，灵动科技是亚洲出货量、市占率第一的“订单到人”方案商。
但自2016年底投资灵动科技之后，AA投资一直未在机器人领域再投资。“灵动科技到去年才真正实现商业化落地，在陪伴企业成长过程中，我们才知道一个移动机器人通用软件平台研发该怎么做、销售该怎么做，客户案例呈现哪些特征等。”王浩泽介绍，有了这些知识和实践储备，去年才开始大规模投资了包括锐界科技、派迅智能等在内的机器人企业，也为AA投资带来丰厚的回报。
因此，作为狙击手，AA投资也是一支相对保守的基金。当下硬科技如火如荼，但王浩泽说，AA投资在新一期基金最多会倾斜10~15%去探索。“在一个新领域里，我们会开一两枪去尝试一下，直到我们在这个领域的认知和积累，能够观察到其他基金未曾看到的角度和方向，我们才会把它变成一个并列的赛道去投资。”
“你投资的项目有些土”
企业服务在国内发展历经多个周期，尤其是随着大洋彼岸的SaaS企业的迅速发展和高估值，让国内企业服务项目引投资人竞逐。
2021年，也是企服行业高歌猛进的一年，全年融资总金额超千亿，融资事件共计2369 起。但今年以来，企业服务在整个资本市场投融资的数量，包括上市公司的估值出现非常大的下滑。随着泡沫挤出，企业服务投资进入更加理性阶段。
虽然有着“SaaS王”的称誉，但王浩泽坦言其所投资的项目一直并非传统意义上的企服，甚至经常会被认为有些土。
国内SaaS企业在描绘发展前景时，总习惯于对标美国企业，也让部分公司都获得更高关注，更高估值。但AA投资的并非CRM、ERP、HR SaaS、电子签、大数据分析等主流项目。
以国内容灾和业务连续性领域企业同创永益为例，作为该企业的首个投资人，王浩泽表示观察到随着整体企业数字化、智能化的发展，企业IT变得越来越复杂，数据量级越来越大，同时意味着IT故障率攀升和对于业务连续性运行的要求增大。同创永益无疑是顺应时代的发展进程。
作为数字韧性领域的专业服务提供商，同创永益的业务包括“灾备和业务连续性管理”，灾备是指在灾难未发生前，利用IT技术对信息系统的数据和应用程序进行保护，包括本地及异地的数据备份、应用和场所的接管等，确保系统遭受灾难时数据的安全，以及业务的快速恢复，为企业的正常运行提供服务。
疫情等“黑天鹅”事件爆发，让企业开始思考针对重大自然灾害、疫情、复杂IT基础设施故障等突发事件的应对预案，以及如何系统性提升全系统危机意识和应急处置能力。对于灾备领域第一个吃螃蟹的人，同创永益也迎来爆发式增长。
“所以之前我们投的项目可能大家都没怎么听说过，都是不显山露水的项目，但他们的收入其实做得很好。”王浩泽说，在疫情之下，其投资企业还是平均100%的增长率，这大概就是“真金不怕火炼”，行业越冷，越能凸显项目价值。
从另一方面来说，这也意味着投资人要陪伴企业实现从0到1的发展。王浩泽坦言，投后服务也是AA投资的特色之一，“AA投资的项目，在其之前大都处于一个三无状态，既没有客户，也没有产品，更没有收入。我之所以敢投，也能帮助企业做起来，核心在于创始团队想的很清楚，从企业的发展战略到做什么产品，再到如何去做、如何去销售。”
在投后服务方面，AA投资会为企业从战略规划、人才招聘和后续融资对接等一系列资源支持。例如在客户关系管理软件Udesk的后续产品线上，AA投资建议企业去做现场服务领域。在投资派迅智能之后，AA投资建议在箱式智能仓储机器人之外，搭配生产塔式结构机器人，并建议其同时加大在半导体、国防军工等领域的拓展力度，以及拓展海外市场。
AA投资被投企业之间也可以形成资源联动，产生协同效应。例如定位于自主研发服装等行业智能柔性生产系统的锐界科技，在AA投资之前，这家企业并不亲自做硬件机器人，而AA投资的灵动科技则为其定制了一款机器人。
王浩泽介绍，随着被投企业之间联系愈加紧密，未来十年也将尝试做一些并购和行业的整合，实现1+1>2的效果。
“自下而上”的投资理念
作为早期的投资机构，对创始人的判断也是关键一环。做任何判断时，都要找到一个客观的、可量化的指标，是王浩泽的习惯。所以，他会尽可能地去刨除直觉等感性因素。
AA投资的项目识庐慧图专注于构建Graph AI基础设施，核心产品“关联计算平台”致力于降低Graph AI技术的认知门槛与工程门槛。其创始人黄胜蓝就给王浩泽留下深刻印象。
翻看黄胜蓝的履历，他从大三开始创业，而后成为极验验证的联合创始人兼CTO，后又在四叶草安全做技术VP。TOB领域更偏爱“老炮儿”式创业者，但王浩泽认为，黄胜蓝的经历，让他的能力能够在一众年轻创始人脱颖而出。创始人有异于常人的经历，或超出同龄人的认知，都是AA投资衡量创始人的关键指标。
中安网星创始人杨常城在高中辍学后，自学了黑客相关技术，在创业之前，他曾在360集团先后担任攻防专家、技术经理、政企灵腾安全实验室负责人等职务。“他也是360每年入职中，为数不多的能攻破360内部安全系统的人，然后他也做了很多很牛的事儿，最终我们决定投资他。”
绝大多数的投资人都是“从上到下”的视角，王浩泽说，但这在真正做投资时远远不够，必须要有“从下往上”的视角。这种视角是指投资人需要知道一个企业从0~1、从1~10、再从从10~100分别需要什么，公司如何做研发、做产品迭代、做技术体系，研发和销售之间和售前之间如何配合，并在关键发展节点上把控。
换句话来说，王浩泽希望在跟每个被投企业相处时，去站在相当于联合创始人的角度上考虑问题。
这依旧是需要投资人拥有深厚的产业积累。在早期的时候，投资人的能力是需要能够cover这些CEO的，王浩泽说，“你都需要比他还懂，这是一个很难的事情。”
正如左晖经常所说的“做难而正确的事”，在投资中，王浩泽希望通过产业的深度研究，投出优质项目。
在2015年创立AA投资之前，王浩泽曾两次在海外成功创业，后来跑去做了财务顾问，FA。私下时间里，他喜欢滑雪，这种刺激感和冒险，正如他热爱的投资所带来的感受一般。
虽然投资也难免会错过一些项目，但他觉得看到一些想法在企业发展中得到有效验证，也是一种“成功”，依旧令他足够兴奋。
对于AA投资的未来发展，王浩泽希望，每期基金都能够拓展一些新的方向。一期基金绝大多数以天使轮为主，二期基金以pre_A轮为主，三期基金则以A轮为主，届时到四期基金，或将会投到A+轮、甚至到B轮。
从投资方向上来看，AA投资从以前SAAS、AI，到本地化部署的基础软件，再到软硬件结合的机器人。未来四期基金，AA投资也打算投一些偏智能制造或者芯片半导体的硬科技项目。王浩泽强调说，但这并非是投资方向的转变，而是叠加的关系，去叠加一些新方向。
“现在我们投资的最大项目金额可以占到基金的20%，随着基金规模扩大，到下一期可能我们单个项目能投到6000～8000万元级别。”王浩泽介绍，投到A轮之后，投资数量会更少，投资金额也会更大，未来AA投资将以更多的金额投资去投中更好的项目，核心还是深扎根到产业中。
“疫情之下，无论是对于创业者还是投资人，都是异常艰难的一个时期。然而在此情况下，依然有非常多的企业不断追求技术突破，实现国产化替代；依然在努力创新，为行业赋能；依然有足够优秀的企业实现了业绩翻倍的增长。疫情更像是一个催化剂，让好的企业变得更好，竞争对手更少。而我们要做的就是发现行业的趋势，找到最好的团队，支持他们，陪伴他们，共同成功。”王浩泽说。
