Q1财报亮眼！看迪士尼家庭娱乐业务升维

近期，华特迪士尼（DIS.US）披露了截至2024年12月28日的2025财年第一季度财报，其中，总营收从去年同期的235.1亿美元增长至246.9亿美元，同比增长5%；归母净利润从去年的19.06亿美元增至25.54亿美元，同比大增34%。

这份亮眼成绩单中，家庭娱乐业务成为推动迪士尼增长的核心，围绕家庭观众需求打造作品及服务使得娱乐业务板块收入同比增长9%至108.72亿美元，家庭娱乐市场的潜力引起外界关注，该部分业务的强劲增长能否给母婴市场带来机遇，亲子娱乐的发展又将走向何方？

Disney+实现单季盈利

1923年成立的迪士尼，发展至今已成为一家多元化的跨国上市娱乐公司，既有全球领先的影视娱乐制作、又有主题公园，还有消费品和网络媒体，其内容涵盖了各个年龄段和兴趣领域，不论是迪士尼的经典动画还是漫威的超级英雄，抑或是科幻系列的星球大战以及国家地理的纪录片，迪士尼多元化的内容可以满足家庭中不同成员的喜好需求。

因此迪士尼的订阅用户一直居高不下，据其财务数据显示，2025 财年第一财季流媒体业务Disney+总付费订阅用户数达1.25亿，虽然相较2024财年第四财季减少70万，下降了1%，但通过提价策略（无广告版月费涨至15.99美元）和限制账号共享，每用户平均收入（ARPU）增长4%至7.99美元，推动了该业务板块实现单季盈利。

据悉，为了增强用户粘性，迪士尼流媒体平台为订阅用户提供了一系列独家特权，包括订阅用户可以提前观看新片，提供独家剧集，提供丰富的幕后花絮、导演访谈、演员互动等独家内容，这些独家特权满足了订阅用户对迪士尼内容的热爱，增强了他们对平台的认同感和归属感，同时也吸引了更多年轻家庭和母婴群体长期订阅。

而且迪士尼原本就有大量以经典迪士尼IP为核心的动画作品、儿童节目等，比如冰雪奇缘》系列、迪士尼公主系列，这些具有较强影响力的IP能够持续吸引年轻家庭和母婴群体。而在传统动画之外，迪士尼还制作了教育类、亲子互动类等多种题材的内容，比如帮助儿童学习语言、科学等知识的教育节目，还有鼓励家长和孩子一起参与互动的游戏节目等，满足了年轻家庭在教育和亲子陪伴方面的需求。

迪士尼推出的付费共享计划允许用户与家人朋友共享订阅服务，这一举措也扩大了用户基础，增强了家庭之间的互动和情感交流，在这个计划下，一个主账号可以添加多个子账号，每个子账号都可以独立使用平台的服务观看自己喜欢的内容。这对于年轻家庭来说非常具有吸引力，家长们可以为孩子创建独立的账号、设置儿童专属模式，确保孩子只能看到适合他们年龄的内容，确保孩子在健康的环境下享受娱乐。

亲子经济带动增长

据中国儿童产业中心公布的数据显示，在80%的家庭中，儿童支出占家庭总支出的比重接近30%-50%，家庭儿童消费平均为1.7万-2.55万元，整个儿童消费市场规模每年约为3.9 万亿-5.9万亿元，放眼世界范围内，儿童消费市场的规模还要再放大数倍。

随着年轻一代父母育儿观念的转变，当下育儿模式已经有了很大不同，新一代的年轻父母更加注重亲子高质量陪伴，追求与孩子共同学习、共同玩耍、共同互动的沉浸式亲子体验，这一转变也带动了亲子娱乐领域的发展。

影视娱乐是迪士尼的核心业务之一，也是其在亲子娱乐领域的重要布局，迪士尼凭借其强大的内容创作能力，制作出了无数部经典的儿童电影、动画剧集。比如经典动画电影《狮子王》、《冰雪奇缘》等，既有吸引孩子的可爱角色和奇幻故事，也有能让成年人产生共鸣的深刻主题和情感内涵，还有漫威系列电影等，深受青少年和成年粉丝喜爱，让全家都能找到感兴趣的内容。

除了影视业务外，迪士尼主题公园是亲子娱乐的标志性场所，这里既有丰富多样的游乐设施，也有音乐剧、歌舞表演、花车巡游等精彩表演，将迪士尼经典故事以生动的形式呈现在观众面前。

衍生品开发业务也是迪士尼在亲子娱乐领域的重要一环，通过开发丰富多样的衍生品迪士尼将其IP形象融入到亲子家庭的日常生活中，比如玩具、服装、文具、家居用品等，为亲子家庭提供了更多的消费选择，也进一步扩大了迪士尼品牌的影响力。

儿童电影也出了一份力

在迪士尼的家庭娱乐版图中，影院分销和家庭影院业务占据着重要地位，它们相互促进，共同推动了迪士尼儿童电影的传播和发展，也为家庭观众带来了多样化的观影体验。

其中儿童电影一直都拥有着强大的票房号召力，成为影院分销收入增长的关键之一，迪士尼本季度的一大增长亮点就是电影IP的爆发，2024年，其电影业务全年票房突破50亿美元，创下疫情后新高。猫眼数据显示，截至2025年2月11日，《头脑特工队2》取得了123.19亿元的票房成绩，《海洋奇缘2》成为迪士尼第四部跻身“动画电影十亿美元俱乐部”的作品，《死侍与金刚狼》也取得了13.38亿美元的票房成绩。

就以往来看，充满趣味和惊喜冒险故事的《疯狂动物城》最终全球票房高达10.24亿美元、以细腻情感描绘和对家庭、梦想诠释的《寻梦环游记》全球票房也达到了8.07亿美元，这些电影凭借精彩的剧情、精益求精的制作和强大IP吸引了大量家庭观众走进影院。

随着科技的不断进步和人们生活水平的提高，家庭影院市场规模呈现出快速增长的趋势。据市场研究机构的数据显示，2022年全球家庭影院市场规模达378亿美元，预计2025年将增长至435亿美元，2023年至2025年的年复合增长率将达到4.81%，而中国市场家庭影院行业的市场规模也在持续扩大，预计2026年有望达到千亿元左右。

迪士尼丰富的内容资源为家庭影院提供了源源不断的优质片源，观众可以通过迪士尼+流媒体平台在智能电视、投影仪等设备上观看迪士尼的最新电影和电视剧。影院观影和家庭影院观影相互补充促进，在电影上映初期，迪士尼会通过大规模的影院发行吸引观众走进影院，当电影在影院下映后，迪士尼会将其发行到家庭影院市场，通过流媒体平台、蓝光碟片等形式让观众能够在家中继续观看，这不仅增加了迪士尼电影的票房收入和家庭影院市场的销售额，还进一步扩大了迪士尼品牌的影响力。

多样化体验不断吸引家庭

随着社会的发展，当下人们的娱乐方式越来越多样化，而在家庭娱乐消费中既有影视、游戏、音乐，也有运动健身、旅游出行、亲子互动等，形式也非常多样化，过去传统的观影、游玩活动略显单一。并且在人们生活水平提高以及消费观念转变后，家庭娱乐消费也逐渐从单一向全方位、个性化体验转变，同时对娱乐场所的环境、服务以及和其他家庭成员互动的重视程度上都有体现。

面对家庭娱乐消费模式的转变，迪士尼通过整合主题公园、影视、衍生品等业务形成了一个完整的娱乐生态系统。比如在主题公园方面，迪士尼不断创新和升级游乐设施，增加更多互动性和体验性强的项目，上海迪士尼乐园推出的“创极速光轮”项目将高科技与娱乐相结合，让游客在高速飞驰中感受刺激与乐趣。

迪士尼不仅制作出了大量电影和电视剧作品，还通过与主题公园的联动将影视IP转化为实际的娱乐体验，迪士尼乐园中的“冰雪奇缘欢唱盛会”就是根据电影《冰雪奇缘》改编而来，另一项目“公主变装”也吸引了不少有女儿的家庭来实现孩子的公主梦。

家庭在亲子活动上的消费支出不断增加也推动了迪士尼业绩的增长，据携程发布的报告显示，2023年亲子用户整体出行订单同比增长186%，占所有出行用户的28%，80后、90后父母成亲子游消费主力。在迪士尼主题公园的游客中，家庭游客的占比相当高，以上海迪士尼乐园为例，自2016年开园以来游客数量逐年增长，其中家庭游客的比例一直保持在较高水平，这些家庭游客不仅在门票上有较大的支出，还在餐饮、住宿、购物等方面产生了可观的消费，而且家庭在迪士尼电影的周边产品、流媒体订阅服务等方面也有不少的消费支出。

不难看出迪士尼在家庭亲子活动中占有一定的市场份额和影响力，迪士尼主题公园是许多家庭亲子游玩的首选目的地，迪士尼的儿童电影作品也占据了市场重要的份额，而衍生品更是在全球范围内都深受喜爱。

教育互动成财报亮点

华特迪士尼公司2025财年第一季度财报中虽然没有专门单独列出亲子互动节目和教育内容的具体成绩，但相关业务板块的增长仍然让亲子互动节目和教育内容成为关注的一个亮点。

财务数据显示，娱乐板块中的流媒体业务运营收入从去年同期的亏损1.38亿美元发展至盈利2.93亿美元，其中除了定价提高使得订阅收入增长外，也表明整体内容在吸引用户订阅方面有一定成效，而亲子互动节目和教育内容是其内容库的重要组成部分，这对增长有一定贡献。

迪士尼的亲子互动体验项目一直是主题公园的特色之一，得益于游客消费增长、游客数量增加以及新游客项目的推出，体验板块营收为94.15亿美元，同比增长3%，其中国际公园与体验业务运营收入增长28%，而各种迪士尼朋友见面会、亲子游乐设施等亲子互动内容对吸引游客和推动业务增长发挥了重要作用。

迪士尼深知教育对于孩子成长的重要性，因此在节目内容创作上巧妙地将教育融入到娱乐之中，打造出一系列寓教于乐的电影及教育性节目。其推出的经典英语启蒙节目《迪士尼神奇英语》融入了可爱的迪士尼角色，通过生动的动画场景、欢快的歌曲和有趣的互动游戏让孩子们学习英语。以大自然为主题的《迪士尼自然》系列纪录片通过精彩的画面和深入浅出的讲解向孩子们展示了动物的生活习性、生态环境等知识。

而电影方面，《海洋奇缘 2》、《木法沙：狮子王》等作品很多都具有亲子向和一定教育意义，是迪士尼亲子互动和教育内容的重要部分，在推动业务收入增长上成果显著。

IP资产价值潜力仍可开发

“潮玩第一股”泡泡玛特2020年末登陆港交所，上市首日市值突破千亿港元，虽然之后受到质疑股价一度大跌，但后来凭借IP活力打了一场漂亮的翻身仗，电影《哪吒2》的持续出圈再次让市场看到了优质IP的潜力，IP经济持续受到关注的当下，其为品牌带来的价值还在持续提升。

迪士尼作为一家全球知名的娱乐公司，其 IP资产极其丰富且价值巨大，米老鼠、唐老鸭、高飞等是迪士尼最具标志性的IP之一，白雪公主、灰姑娘、小美人鱼爱丽儿、美女与野兽贝儿等14位各具特色的公主形象也是迪士尼的自有经典IP，此外，迪士尼还拥有《玩具总动员》系列、《机器人总动员》、《头脑特工队》等IP。

可以说IP已经成为迪士尼的“财富密码”，有数据显示，迪士尼旗下仅维尼熊和米老鼠这两个经典的形象就为迪士尼赚到了约1606亿美元的收益。而2021年才在中国发布的玲娜贝儿IP形象发展至今也收获了不少粉丝，仅在小红书平台上“玲娜贝儿”的笔记就有146万+篇，可见迪士尼IP的吸引力。

资料显示，迪士尼的品牌价值连续多年位居全球娱乐品牌前列，在2024年的全球品牌价值排行榜中，迪士尼以高达460亿美元的品牌价值位列第九，而排在之前的多是科技、汽车及零售企业。迪士尼的作品和品牌形象在全球范围内广泛传播成为了不同国家和地区儿童共同的文化语言，这也使得长期以来迪士尼对儿童娱乐内容的投资带来了长期价值提升和商业回报，其无形资产实现了持续增值。

而迪士尼还在不断拓展业务领域和市场范围，进一步实现了无形资产的增值，并且其还在坚持对内容创作的高投入，不断推出新的优秀作品，丰富其IP库，每年迪士尼在动画电影、电视剧、主题公园项目等方面的研发和制作上投入大量资金，以确保其内容的质量和创新性。

迪士尼，一直在做母婴布局

一直以来，迪士尼都致力于通过优质的内容和服务塑造亲子陪伴、关爱儿童成长的品牌形象，这使其在母婴市场中占据了独特的地位，无论是经典的动画电影还是丰富多彩的主题公园，或者是琳琅满目的衍生产品，迪士尼的每一个元素都融入了对家庭和孩子的关爱。

在迪士尼的动画电影中，不少都展现了亲子之间的情感纽带，针对母婴市场的特点，迪士尼在产品和营销等方面做出了一系列精准的策略调整，以满足消费者的需求。

从产品层面看，迪士尼充分利用其强大的IP资源推出了一系列适合母婴群体的产品。比如迪士尼与知名母婴品牌合作推出了婴儿服装、婴儿推车、婴儿床等产品，这些产品不仅在设计上融入了米老鼠、唐老鸭、白雪公主等迪士尼的经典卡通形象使其更具吸引力，还在质量上严格把关，确保安全可靠并符合母婴产品的高标准。迪士尼婴儿服装采用柔软舒适的面料，经过严格的检测，确保不会对婴儿的皮肤造成刺激，婴儿推车则注重舒适性和安全性，配备了舒适的座椅、安全的刹车系统和防震装置，让家长在使用过程中更加放心。

而在母婴行业迪士尼仍有着广阔的发展空间和潜力，比如和线下母婴店、商场等合作，开展线下促销活动和亲子体验活动，设置专门的展示区展示其母婴产品，并安排工作人员进行产品介绍和演示，可以通过举办迪士尼亲子运动会、迪士尼亲子绘画比赛等让家长和孩子在活动中体验迪士尼的魅力，同时也能促进迪士尼母婴产品的销售。

行业思考：迪士尼旗下的主题乐园、动画电影以及众多IP形象的打造开发和母婴市场具有比较高的契合度，通过深入开发相关衍生品比如文具、服装、用品等提升和母婴童群体的粘性有希望给迪士尼带来改变。毕竟如今的而迪士尼面临用户增长的挑战，而商界有名言“女人和孩子的钱最好赚”。