近日，国家公布了不少新的顶层机构改革方案，其中组建“国家数据局”一项引起了不少二级市场投资者的欢呼，这表明数字经济在国家层面再次迎来重大利好，发展数字经济将是接下来最重要的经济议题之一。
资料来源：中国政府网
这里，笔者不禁要问一下各位，在数字经济时代，你认为投资什么最有潜力？各位可以将自己的答案放在留言区。笔者认为，撇开数据本身以及基于数据的相关应用不说，半导体芯片在数字经济时代有着巨大的投资机会，是可以深挖的“数字金矿”。下面我们来仔细分析为何说半导体芯片有巨大的投资机会。
人类已经步入数字经济时代
纵观整个人类文明的发展史，我们先后经历了农耕时代、工业时代，目前已步入了数字经济时代（也称“信息时代”）。
平安证券认为，经济形态的区分主要取决于以下三个因子：生产要素、核心驱动力和载体形态。农业经济的生产要素是土地与劳力，核心驱动力是农业技术，载体形态是农耕工具和牲畜驯化；工业经济的生产要素则更加丰富，除劳动力与土地之外，还增加了资源与资本，核心驱动力是工业技术，载体形态是机器与工厂；数字经济的生产要素除了劳动力、土地、资源、资本之外，还增加了信息数据，核心驱动力是信息通信技术，载体形态是互联网、计算机以及由此形成的现代信息网络。
资料来源：平安证券研究所
广义的数字经济最早可追溯到20世纪40-60年代，以美国研制出第一台通用计算机为开端。数字经济的发展大致经历了个人电脑时代、PC互联网时代、移动互联网时代以及当下的全面数字经济时代。
资料来源：平安证券研究所
仔细分析数字经济的发展历程，我们不难发现，半导体芯片始终是贯穿其中的最核心主线，从最初的晶体管到个人电脑、智能手机，再到当下的云计算、大数据以及人工智能，半导体芯片一直是支撑数字经济发展的底座设施。
半导体芯片是数字经济的底座
1947年12月，贝尔实验室诞生了全球第一块晶体管，半导体产业由此开启了波澜壮阔的发展历程。发展到现在，半导体已经成为电子制造环节上游核心元件，广泛地应用于日常生活中诸多电子产品当中，从手机、电脑，到家电、汽车，再到AI运算、智能驾驶等，可以说，半导体是所有电子产品的基石，而这些电子产品又构成了数字经济的硬件基础。
进入新世纪以后，数字化的设备数量呈现了爆炸式的增长。从最初的电脑设备到智能手机，再到当前的万物互联时代，当前数字化的设备数量已上升至千亿级别。千亿级的数字化设备催生出巨大的半导体产业空间。
2021年，全球半导体销售达到5415亿美元，产值再创新高，对比1980年的不足100亿产值规模扩容了50倍以上，近40年复合增速达到10.7%，两倍于全球同期的GDP增速。
数据来源：WSTS
海量的数字化设备、高速的互联网络、源源不断的大数据以及越来越趋向人类大脑的人工智能构成了当下的数字经济时代，而在这几个主要构成要素里，半导体芯片都起到了无可替代的作用。不论是终端上的智能手机，还是传输端的电信网络设备，抑或是对大数据的处理、人工智能的训练，这些无不需要半导体芯片的硬件支撑。所以说，半导体芯片是数字经济不可或缺、承担核心支撑作用的底座设施。
并且，半导体作为高端制造的核心，大大提升了全球的生产效率。根据IMF测算，每1美元的半导体芯片，可拉动10美元的电子信息产品，对应撬动100美元的GDP产值贡献，具备显著的乘数效应。
半导体投资逻辑
2022年以来，芯片制造产能持续释放，同时在经济低迷和消费者支出疲软的情况下，市场需求正在下降，其中芯片应用大户——手机和PC需求降幅最大，根据Susquehanna Financial Group的研究，2022年10月全球芯片平均交付周期为25.5周，缩短了6天，为2016年以来的最大降幅。
与此同时，晶圆代工价格下滑，行业资本开支开始收缩。2021年11月，IC Insights将2022年全球半导体资本支出的预测增速下修为19%，全年资本支出达到1817亿美元，仍将达到历史最高水平，但预计2023年全球半导体行业资本支出将下降19%，出现2009年金融危机之后的最大降幅。
从芯片企业营收和利润端数据，也可以看出芯片行业目前处在行业下行周期。2022年以来芯片市场从短缺迅速走向过剩，芯片行业营业收入和归母净利润同比均有所下降。
但展望未来，芯片行业仍有诸多增长点。方正证券在研报中指出，随着新兴赛道的崛起，芯片行业在以下领域仍然具有较大增长空间。
1）新能源车销量爆发式增长。在功率器件方面，受益新能源车用需求量价齐升，车载功率模块供需仍偏紧；在第三代半导体方面，SiC“上车”超预期，供需两旺，同时各大厂商纷纷入局，投资扩产动作不断；在MCU方面，高端需求快速增长，正走向高度集成化；在模拟IC方面，应用最广，助力电子系统“安全+智能”。
2）可再生能源需求强劲。“风光储”装机量快速增长拉动功率半导体需求，而且受益于国内整机厂和零部件厂的集聚，国内相关领域的功率半导体企业也获得比较大的市场机会。
3）对话AI模型ChatGPT横空出世。Open AI于2022年11月推出的对话AI模型ChatGPT引起广泛关注，其活跃用户数于2023年1月破亿，成为史上月用户增长最快的消费者应用。ChatGPT基于Transformer技术，随着模型不断迭代，层数越来越多，对算力的需求也就越来越大，目前支撑ChatGPT的算力基础设施至少需要上万颗英伟达GPU A100，ChatGPT对高端芯片需求的快速增加会进一步拉高芯片均价。
总体来看，短周期维度下，半导体跟随经济周期波动，但每次危机都会带来较好的布局时点。随着芯片去库存继续推进，半导体芯片行业的投资逻辑依然很硬。
可一键布局全球半导体产业的稀缺产品
上文分析了这么多，那么，对于投资者而言，我们应该怎么落地具体的投资呢？
要知道，半导体作为一个产业链极长、极深的行业，其上下游企业分布在全球各地，国内企业只占其中一部分。
资料来源：SIA、方正证券
所以，要想更好地投资半导体产业，我们需要一个既能投资国内半导体企业、又能投资全球顶尖半导体公司的产品。
近日，权益大厂景顺长城基金推出了景顺长城全球半导体芯片产业QDII-LOF（A类 501225；C类 016668）。
该基金主要投资于境内外半导体芯片主题ETF等标的：境内投资于包含跟踪中证芯片产业指数在内的半导体或芯片主题ETF等标的；境外投资于包含跟踪费城半导体指数在内的境外半导体或芯片主题ETF等标的，是目前市场上少数可投资全球市场芯片产业的一款基金。
近年来，拥有完备投研体系的景顺长城基金还打造了科技投研军团，深耕半导体产业链在内的硬科技领域的研究和布局，亦为该基金的投资管理提供了坚实的后盾。同时，拟任基金经理张晓南所在的ETF团队，成员平均从业年限10年以上，拥有海内外ETF投资管理经验。
凭借创新的产品设计以及雄厚的投研实力，笔者相信，景顺长城全球半导体芯片产业QDII-LOF（A类 501225；C类 016668）将为国内投资者带来全新的半导体产业投资体验，感兴趣的投资者不妨关注起来。
注：景顺长城全球半导体芯片产业股票基金（QDII-LOF）晨星风险评级为中风险，适合激进型、积极型、稳健型投资者。基金有风险，投资需谨慎。
