作者 | 郝美平
来源 | 野马财经
自然界中的蘑菇总在雨后成片的冒出来，对于因时尚电商而闻名的蘑菇街，历经“风雨”之后，也开始迎来收获季。
11月29日，“时尚电商第一股”蘑菇街（NYSE:MOGU）发布了2020财年第二季度（2019年7月1日-2019年9月30日）未经审计的财务报告，报告期内总营收为1.9亿元；净亏损同比收窄28.9%。受财报影响，蘑菇街29日开盘涨幅达5%，当日收盘于2.04美元/股。
直播界的“资深玩家”
2016年，蘑菇街开始布局电商直播，是最早上线直播业务的主流电商平台，早于淘宝直播。据悉，蘑菇街开始做电商直播源于一次会议，彼时当大家对电商直播犹豫不决时，蘑菇街创始人、董事会主席、CEO陈琪拍着桌子决定：“一定要上，直觉是对的，上了再说。”
而众人的犹豫来自直播的大背景，当时还是秀场直播的天下，所以对于电商直播很多人不看好。并且，对于蘑菇街来说，做电商直播尝试成本高。
时隔三年，陈琪的判断没有错，直播卖货已经成为电商和直播平台的标配，被舆论捧上了新风口，而蘑菇街已然是其中的“资深玩家”。
蘑菇街2020财年第二季度报显示，蘑菇街GMV（商品成交总额）为41.67亿元，同比增长8.1%。其中，蘑菇街直播业务GMV达16.29亿元，同比增长115.2%，在平台总GMV中占比增至39.1%。在截至2019年9月30日的12个月期间，蘑菇街的直播业务活跃买家达290万，同比增长64％。
蘑菇街直播业务的跨越式发展，得益于蘑菇街直播内容与主播数量的增长、直播间内货品结构的持续完善等。财报显示，2020财年第二季度，蘑菇街招募了近2000个有不同特色和才艺的新主播。截至目前，蘑菇街平台主播数达24000名。
此外，蘑菇街在今年7月启动了“2019蘑菇街直播双百计划”，其中有80余名主播达成千万销售额。
在提升主播运营和招募能力的同时，蘑菇街也大力布局供应链建设。截至目前，蘑菇街的供应链商家覆盖了全国58个产业带，共计5000个左右的商户，为主播高效选品组货提供了保障。
陈琪看好电商直播这种业务模式，并表示：“这个模式对消费者有独特的价值，它符合中国时尚行业的未来方向，比传统的以‘店’和‘货’为中心的电商平台模式更适合下一代本土时尚品牌。”
蘑菇街“腾笼换鸟”，营收结构优化
直播业务的增长，带动了蘑菇街收入结构的进一步调整。蘑菇街的营收构成，主要包括三部分：营销服务收入、佣金收入和其他收入。其中，营销服务收入主要指平台上的资源位营销服务收入，而佣金收入则来自平台上商家交易额的提成，其他收入包括平台为商家提供的创新类技术服务等。
梳理蘑菇街近两年的财务数据可见，营收的结构性调整已成为重要表现之一。
2017财年，蘑菇街的佣金收入占比为29.3%，营销服务收入占比高达66.7%；到了2018年财年，两大板块收入的占比趋近1：1。此后，佣金收入逐渐取代营销服务收入，坐上营收的头把交椅。
蘑菇街此前公开称，平台主动推出了商家优胜劣汰的平台规则，通过出清劣质商家，引导优质商家入驻平台，保持了平台内优质商家的高权重占比。这也意味着，蘑菇街是主动地告别了营销服务收入作为营收主要来源的传统电商平台逻辑。
蘑菇街2019财年第四季度财报显示，佣金收入占比首次过半，营销服务收入“退居”二位。而8月发布的2020财年第一季度财报中，佣金收入已成为了蘑菇街的营收主力，占比高达52%。
此次财报显示，蘑菇街2020财年第二季度总营收为1.979亿元，其中佣金收入占比为51.2%，达1.013亿元，同比增长3.3%；营销服务收入为6310万元，占总营收的比例下降至31.9%，蘑菇街解释下降主要是由于其战略重点转移以及直播业务的增长，营销服务收入的减少部分被佣金收入的增加所抵消。
蘑菇街CFO Helen Wu表示：“佣金收入的增长主要是由于直播业务的强劲增长。营销服务收入的下降是由于我们重组了商城业务，从而更加专注于直播业务。商家结构不断优化和升级，导致长尾商家在营销服务上的支出减少。我们预计，直播业务将在可预见的未来继续保持强劲增长，佣金收入也将继续推动总收入增长，直播业务将占据更重要的份额。”
毫无疑问，直播已经成为激发用户参与，转化销售的有效形式。陈琪指出，未来蘑菇街将继续围绕培育主播能力、现场运营能力、选品组货能力、供应链丰富度能力这四大能力推动电商直播行业标准化。蘑菇街要做成直播的“万能插座”式平台，为从事直播电商的不同参与者提供对接服务，提升人货匹配效率。无论是商家、主播还是MCN机构，都可以通过蘑菇街的对接与赋能，找到帮助其进一步成长的“插口”。
蘑菇街已初步实现了平台“腾笼换鸟”的战略重心蝶变。然而，对于蘑菇街而言，依然前路漫漫。
9年征战路漫漫
蘑菇街于2011年上线，至今发展已近9年。最初的定位是做内容导购平台，用户在平台上选中的商品会直接跳转到淘宝，蘑菇街赚取的是导流的分成。
不过，从2013年开始，阿里开始封杀第三方导购平台，蘑菇街不得已开始转型做自营电商。与蘑菇街一起遭到封杀的还有其竞争对手美丽说。美丽说成立于2009年，定位女性时尚社区。
在2014年，蘑菇街完成C轮融资时，估值达到10亿美元。
图片来源：天眼查（蘑菇街部分融资记录）
2015年，蘑菇街和美丽说两家公司选择合并，2016年成立美丽联合集团，成为专注女性群体的导购+电商平台，旗下包括蘑菇街、美丽说等产品。
蘑菇街和美丽说合并之后，2016年2月，新公司获得腾讯投资。2018年7月，蘑菇街和腾讯签订为期五年的业务合作协议，又获得了腾讯的流量。
2018年底，蘑菇街登陆纽交所，成为“中概时尚电商第一股”。经历了9年沉浮，蘑菇街从最早的导购社区到垂直电商平台，到现今以直播为主的时尚消费平台，外界解读蘑菇街一直在转型。
而陈琪在接受《中国企业家杂志》采访时，曾直言蘑菇街在内部复盘的结论是：蘑菇街的主线从未转型——即对消费领域意见领袖（KOL）的运营。社区达人、网红店主，甚至主播都是KOL，这是蘑菇街平台上的带货主力，但形式上确实发生了一些变化。
艾媒咨询《2019上半年中国在线直播行业研究报告》显示，今年中国在线直播用户规模将超5亿，四成受访直播用户偶尔会选择购买明星或网红电商直播推荐产品。电商直播作为直播的新兴垂直类之一，在2019年会迎来爆发，其“带货”属性也蕴藏着极大的商业潜力。始终以“人”为核心的蘑菇街，早已在2016年初就在这一赛道站好了位置。
陈琪曾表示，蘑菇街一出生就是一个伞兵，处于被包围的境况，竞争从来无法避免，“创业可以经历的困难我们都经历了一轮”。如今，在电商直播风口下顺势而为的蘑菇街，似乎等来了逆风翻盘的机会。
