工业富联(601138)：受益苹果手机销售回暖，大者恒大
下半年得益于苹果新机销量的超预期以及云服务设备市场的回暖，公司下半年营收增速有望提升。
1、电子制造龙头企业，大者恒大
2、苹果手机销量超预期，有望拉动公司下半年营收增长
3、5G商用加速落地，云服务设备业务持续受益
4、工业互联网技术不断突破
1电子制造龙头企业，大者恒大
公司成立于2015年，公司前身是福匠科技（深圳）有限公司（以下简称“福匠
科技”），2017年福匠科技整体变更为股份有限公司并将名称变更为“富士康工业互联网股份有限公司”（以下简称“工业富联”），公司主要资产是鸿海精密工业股份有限公司（以下简称“鸿海精密”）整合体系内的通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人业务及相关资产所形成，2018年6月公司在上交所主板上市。目前公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。在上述主营业务的基础上，公司致力于为企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务综合解决方案，引领传统制造向智能制造的转型。
公司2017、2018两年收入同比增长分别为30.01%、17.16%，超过全球智能制造市场11.9%的年复合增长率。电子产业经过多年发展，上中下游供应链体系具有密切的关联性，彼此之间相互依存，由于产业高度资本密集的特色，规模经济的影响使主要供应商呈现“大者恒大”的趋势，相对地亦使得规模较小的厂商生存空间渐趋狭窄。
2苹果手机销量超预期，有望拉动公司下半年营收增长
今年9月份iPhone11系列推出后销量超预期。据《日经亚洲评论》报道，苹果已要求供应商将其新iPhone 11和iPhone 11 Pro系列的产量提高多达10%，产量的增加将使当前的生产计划增加800万台。根据近期市场调研机构Counterpoint发布的报告显示，iPhone 11系列是近五年来苹果最受欢迎的机型，全球热销程度堪比iPhone 6系列（该系列全球总出货量超过了2.5亿部）。
受智能手机整体出货量下滑、网络设备市场上半年增速放缓等因素的影响，2019
年上半年公司通讯网络设备业务营业收入同比增长1.65%，增速较往年有所下滑。公司是苹果手机机壳等机构件的主要供应商之一，苹果手机销量超预期有望拉动公司下半年营收的增长。
3 5G商用加速落地，云服务设备业务持续受益
2019年全球进入5G商用元年，5G带来的数据量爆发式增长将持续拉动云计算市场的需求，并进而拉动数据中心的资本开支。虽然上半年根据IDC发布的全球服务器市场报告显示2019Q1出货量同比下降5.1％，出货量整体放缓，但预计下半年行业开始复苏。根据Cisco数据，2021年全球数据中心IP流量将达到20.6ZB，2017年全球超大规模数据中心数目386个，2021年将达到628个。
在5G领域硬件支持方面，公司已成功研发了5G通用模组、5G小基站、5G CPE
等产品。其中，5G CPE已实现量产出货，5G通用模组、5G小基站均已获得核心客户订单，正在进行相关认证及验证工作。据公司公开的调研纪要显示，在5G对通信网络设备业务的拉动效应方面，公司5G产品本年将陆续开始出货，而公司根据市场的预测认为公司5G相关产品的市场需求量会在2020下半年有大幅度的增长。
4工业互联网技术不断突破
公司是鸿海精密旗下工业互联网平台，2018年公司发行募集的资金主要聚焦于
工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资，以及补充营运资金。募集资金投资项目共计20个，总投资额为2,725,320万元。
截止到2019年上半年，公司在工业互联网的关键驱动技术领域——产业5G化及智能化方面取得一系列突破，具体包括5G通讯网关、边缘计算服务器、高性能计算和智能数据中心、传感器、智能控制器等，在5G云办公终端产品嵌入式模组等产品线建起了领先优势。
根据Accenture预测，2020年全球工业互联网领域投资规模将超过5,000亿美
元，到2030年，工业互联网将为全球经济总量带来超过15万亿美元的增量。2015-2030年间，工业互联网领域预计将为中国国民生产总值带来约达1.8万亿美元的增长。前瞻产业研究院的数据显示到2020年全球工业互联网直接相关产业规模达到1221.82亿美元，未来几年增速均超过30%。工业互联网从概念走向落地阶段，公司未来有望持续受益。
【估值与盈利预期】
预测公司2019-20年EPS0.87，1元（华西证券）。
