作者 | ZeR0
编辑 | 漠影
全能扫描王背后的公司，刚刚上市了！
智东西9月26日报道，今日，上海AI+大数据科技公司合合信息成功登陆科创板。
其每股发行价为55.18元，发行市盈率为18.55倍，今日开盘股价大涨81.22%至100元/股。截至10点07分，合合信息最高股价为108元/股，涨幅达95.72%，最新市值为103亿元。
合合信息成立于2006年8月8日，法定代表人、实际控制人、控股股东均为镇立新。
该公司在智能文字识别行业的市场竞争力处于行业头部。其C端核心产品包括智能扫描及文字识别App扫描全能王、智能名片及人脉管理App名片全能王、企业商业信息查询App启信宝。3款App覆盖了全球上百个国家和地区的亿级用户。
除了大众熟知的C端App外，合合信息还有B端业务，主要是面向企业客户提供以智能文字识别、商业大数据为核心的服务，涉及基础技术服务、标准化服务和场景化解决方案。
合合信息在2021~2023年累计营收近30亿元，近三年营收和净利润复合增长率分别超过20%和接近50%。尤其是2023年，其全年营收增至近12亿元，净利润超过3亿元。
此次IPO拟募资14.9亿元，用于人工智能（AI）及商业大数据C端产品和B端服务研发升级、核心技术研发升级等项目。
一、三年累计营收30亿元，毛利率超过80%
合合信息成立于2006年，早期沉淀文字识别核心技术，2019-2010年相继上线名片全能王、扫描全能王两款明星App产品，2016年自研智能文字识别技术，并将AI技术落地成为产品级应用。
2016-2017年，该公司正式成立企业级智能解决方案事业部，并加速布局智能文字识别AI机器人、AI训练平台等场景化解决方案。
在大数据领域，合合信息2015年收购了企业公开数据治理服务商苏州贝尔塔，推出启信宝App，2016年建立大数据平台部门，2017年利用启信宝企业版SaaS软件快速切入商业大数据B端服务领域，2018年自研企业知识图谱解决方案开始进行商业落地。
2021年、2022年、2023年，合合信息营收分别为8.06亿元、9.88亿元、11.87亿元，毛利率分别为83.44%、83.70%、84.25%；同期净利润分别为1.44亿元、2.84亿元、3.23亿元。
▲2021年~2023年合合信息营收、净利润、研发投入变化（智东西制图）今年1-6月，该公司实现营收额为6.88亿元，同比增长21.85%；扫描全能王的当期付费用户数、年费用户数、月活等关键业务指标分别同比增长55.73%、20.71%和15.75%，对应扫描全能王APP收入保持20.32%的同比增长。
合合信息预计今年1-9月营收超过10亿元，净利润超过2.9亿元。
其毛利率超过80%，C端业务毛利率相对较高，近三年智能文字识别业务的毛利率稳定超过86%，商业大数据业务的毛利率稳定超过67%。
合合信息的毛利率与可比上市公司金山办公差异不大，但低于可比上市公司福昕软件。主要原因是福昕软件的主要产品为标准化软件，可复制性强，边际成本较低，对应的规模效益更为明显，故毛利率较高。
▲2021年~2023年合合信息主营业务收入分布变化（智东西制图）其智能文字识别业务的收入占比超7成，其中扫描全能王App贡献的收入占大头，贡献了总营收的逾60%。近三年来，扫描全能王贡献的营收占比持续上涨，启信宝营收占比则连年下降。
C端业务方面，根据App Annie数据，截至2023年12月31日，扫描全能王免费版曾在App Store上84个国家和地区（含中国）的效率类免费应用下载量排行榜位列第一，名片全能王曾在App Store上41个国家和地区的商务类免费应用下载量排行榜位列第一。
截至2023年年底扫描全能王与名片全能王在App Store与Google Play应用市场的全球用户首次下载量合计接近9.3亿，其中报告期新增首次下载量合计约3.7亿。
根据灼识咨询，2022年中国商业信息查询C端市场（即商业大数据C端市场）中，启信宝位列第三名。IPO文件显示，启信宝背后的商业大数据量已突破2000亿条，汇集中国境内超过3亿家企业等组织机构、每家企业超过1000个特征标签，产品形态包括APP和Web端产品。
合合信息核心技术相关C端的VIP会员产品一般以包月或者包年形式计费，单次付费产品按照数量计费，销售数量可采用付款订单数进行衡量。扫描全能王付款订单数达千万级。
B端业务方面，合合信息在智能文字识别、商业大数据两类服务已覆盖了近30类行业的众多头部客户。《财富》杂志 2023年7月发布的世界500强公司名单中，该公司已覆盖超过130家世界500强客户。
海外营收方面，合合信息在欧美、东亚等主要国家与地区，针对海外客户的不同偏好与需求进行C端产品及B端服务的销售。报告期各期，其境外及中国港澳台收入分别为3.06亿元、3.54亿元、3.97亿元，占公司总收入比重分别为38.03%、35.78%、 33.43%。
合合信心的境外收入主要集中在亚洲（主要为日本与韩国）及北美洲（主要为美国），呈稳定增长趋势，境外及中国港澳台业务收入主要由扫描全能王App、名片全能王App、名片全能王企业版SaaS产品等业务产生。
二、两大核心技术支柱，研发人员占比超50%
2021~2023年，合合信息的累计研发投入为8.4亿元，占同期累计营业收入比例为28.23%。
自2006年成立起，该公司就将文字识别、图像处理作为核心研发方向，在智能文字识别领域已拥有超过15年的研发经验及技术积累，识别准确率稳居行业领先水平。
截至2023年12月31日，合合信息及其控股子公司已取得发明专利授权合计125项，其中中国境内发明专利授权85项，境外发明专利40项。
其核心技术包括智能文字识别和商业大数据技术。
智能文字识别技术融合了智能图像处理、复杂场景文字识别、NLP等AI技术，相比传统简单文字识别，具备更多认知与理解能力。
商业大数据技术包括大数据挖掘与知识图谱等技术，通过“数据→信息→知识→智能”4个层次，挖掘商业数据背后蕴藏的价值。
根据灼识咨询，MTEB榜单是目前AI行业内最全面且权威的中文语义向量评测基准之一。该公司的acge文本向量化模型于2024年3月11日获得MTEB中文榜单第一的成绩。
国际几家头部文字识别企业对复杂场景下文字识别率的比较如下：
该公司在商业大数据领域的核心技术为知识图谱、大数据挖掘、NLP技术。
▲某银行客户的担保圈知识图谱的技术原理示意图合合信息的核心技术人员有6人。
截至2023年12月31日，该公司全职员工共974人，其中研发人员共532人，占总人数比重约为55%。
三、详解业务盈利与销售模式差别，抖音为第二大客户
合合信息主营业务的主要盈利模式和销售模式差别如下：
直销是智能文字识别、商业大数据B端服务的主要销售模式，其报告期各期直销模式的收入占比均超过90%，经销模式占比较小。
该公司B端客户覆盖银行、证券、保险、政府、物流、制造、地产、零售等近30个行业，头部客户资源丰富；C端3款核心APP在全球拥有较大规模的用户基础。
报告期各期，合合信息前五大客户集中度较低且保持基本稳定，合计的销售额占合合信息当期营业收入的比例分别为8.43%、7.54%和7.25%。合合信息不存在对单个客户销售比例超过营收50%的情况。
主要原因是该公司C端的收入占比较高，而C端客户又相对零散，其前五大客户皆为B端的中大型企业客户。
报告期内，其前五大供应商包括北京七麦科技股份有限公司、华为软件技术有限公司、网宿科技股份有限公司、宁夏西云数据科技有限公司、阿里云计算有限公司、百度控股有限公司、腾讯云计算（北京）有限责任公司等。
来自前5名供应商合计的采购额占合合信息当期采购额的比例分别为34.60%、41.29%、30.57%，不存在对单个供应商采购比例超过采购额的50%的情况。
合合信息及控股股东、实际控制人、5%以上股东、董监高与前五大客户、前五大供应商不存在关联关系。
四、董事长、总经理镇立新为实际控制人
截至招股书签署日，合合信息拥有7家中国境内子公司，即苏州贝尔塔、上海生腾、上海临冠、上海盈五蓄、上海找贝、上海荃英荟、上海又冠，以及4家全资境外子公司、1家控股子公司上海信湃。
该公司还参股6家公司，分别是帕米尔信息、烯牛信息、前海梧桐、上海商安信、道口金科、金数科。
镇立新直接持有合合信息32.2504%的股权，并通过其控制的上海狮吼间接控制上海端临、上海顶螺、上海融梨然、上海目一然持有的合合信息股权，合计控制合合信息39.9331%股权，是合合信息的控股股东以及实际控制人。
镇立新出生于1968年1月，是中国科学院自动化研究所模式识别与智能系统博士，曾在中国石化集团、摩托罗拉就职，2008年11月至2011年11月任同济大学兼职教授，2009年11月至今就职于合合信息，现任合合信息的董事长、总经理及法定代表人。
其他持股超5%的股东还包括罗希平、东方富海。罗希平出生于1974年9月，同为中国科学院自动化研究所模式识别与智能系统博士，也曾就职于摩托罗拉，2008年1月至今就职于合合信息，现任合合信息高级算法研发工程师、监事会主席。
合合信息董事、监事、高级管理人员及核心技术人员2023年在公司及其关联企业领取收入的情况如下：
结语：同赛道综合型AI大厂云集，面临行业竞争加剧挑战
从行业竞争来看，扫描全能王面临一些文档编辑类软件（WPS、福昕等）、云存储类软件（百度网盘、夸克等）、通讯协作类软件（钉钉、QQ、企业微信、微信等）的竞争，这些移动端App均包含扫描与文字识别功能。名片全能王已进入产品发展的相对成熟阶段，面临来自微信等社交软件的竞争，部分用户使用社交软件交换联系方式来替代交换纸质名片。
在智能文字识别B端基础技术服务业务方面，百度、腾讯、阿里等综合型AI厂商均在其云平台提供智能文字识别标准化服务。相比这些云巨头，合合信息的资本规模相对偏小、融资渠道相对单一，但智能文字识别业务是其核心业务。
后续合合信息计划在B端业务方面扩大行业的覆盖度，尤其是加大对政府、制造业等行业的布局；在C端业务方面进一步升级扫描全能王、名片全能王与启信宝，针对不同类型用户特点开发垂直化场景的功能，进行差异化的运营，开发新的增值功能，挖掘用户价值，继续保持其C端产品领先的市场地位。
通过为客户提供降本增效、风险管理等解决方案，该公司希望帮助C端用户实现高效的智能文字识别与文档管理服务、商业数据查询及分析服务，帮助B端客户实现数字化与智能化转型。
