第一章 行业概况
1.1 简介
6G，即第六代移动通信标准，是移动通信技术的最新进展，继承并超越了第五代移动通信技术（5G）。6G不仅在通信速度和连接能力上有显著提升，还将在推动物联网（IoT）发展方面发挥关键作用。业界普遍认为，6G的通信能力将是5G的十倍以上，标志着从万物互联向“万物智联，数字孪生”的转变。
6G将主要利用太赫兹频段进行太空卫星组网，实现比5G更高的速率、更低的时延和更广的连接。太赫兹频段作为一种高频资源，将与人工智能技术高度融合，推动全频谱无线通信的实现，从而实现空、天、地、海的“无缝联接”。6G的速率预计将达到每秒数百吉比特，远超5G的水平。这将大幅提升数据传输效率，降低时延，使得实时应用如远程医疗、无人驾驶等得以顺利实现。6G将能够支持更大规模的设备连接，满足物联网发展需求。在6G网络下，几乎所有设备都能实现互联互通，进一步推动智能家居、智能城市的发展。通过与人工智能的深度结合，6G网络将具备更强的自我优化和自动化能力，网络能够根据实时需求进行调整，优化资源分配，提高网络效率和可靠性。
目前，6G技术仍处于愿景需求形成和关键技术研究的初期阶段，这个阶段预计将持续2到3年。在此期间，全球各大科研机构和企业正积极开展6G相关技术的研究和测试，为未来的标准制定打下基础。到2025年之后，6G将进入标准研究阶段，逐步明确技术规范和实施路径。6G的应用场景将涵盖多个领域，带来广泛的社会和经济效益。在工业制造领域，6G将推动智能工厂的发展，通过高速、低时延的网络实现设备间的实时数据传输和协同工作。在医疗领域，6G将支持远程手术和健康监测，提高医疗服务的质量和可及性。此外，6G还将在无人驾驶、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）等前沿技术应用中发挥关键作用。
来源：资产信息网 千际投行 通信产业网
千际投行认为，6G作为未来通信技术的核心，将在推动社会各领域数字化转型方面发挥重要作用。尽管当前6G仍处于初期研究阶段，但其潜在价值和应用前景已引起广泛关注。随着技术的不断进步和标准的逐步完善，6G必将成为下一代信息社会的基石，为实现更加智能、互联和高效的未来提供坚实保障。
1.2 行业发展
6G的发展历程可以追溯到5G技术刚刚普及之时，全球各大科技公司和研究机构便开始着手6G技术的研究和规划。以下是6G发展历程的简要回顾。
6G的概念首次提出是在2018年，当时，全球主要通信技术公司和科研机构开始对6G的愿景和需求进行初步探讨。随着5G的商用化进程加快，各界对6G的期望也逐渐明确。6G不仅在通信速度和连接能力上有显著提升，还将在推动物联网（IoT）发展方面发挥关键作用。业内普遍认为，6G的通信能力将是5G的十倍以上，标志着从万物互联向“万物智联，数字孪生”的转变。
从2019年开始，国际电信联盟（ITU）和各国政府相继启动了6G的研究项目。ITU在2019年年底启动了“IMT-2030”项目，旨在为6G技术的标准制定和推广提供指导。与此同时，美国、中国、日本、韩国等国家也纷纷成立了专门的6G研究机构，积极投入6G技术的研发。6G的研究热点主要集中在太赫兹通信、智能网络、空天地海一体化通信等方面。
进入2020年，各大科技公司开始加速6G关键技术的研发。华为、诺基亚、三星等公司纷纷宣布了各自的6G研发计划，并投入大量资源进行技术攻关。例如，华为在2020年宣布成立6G研究实验室，专注于太赫兹通信、超高速率传输等技术的研究。诺基亚则提出了“6G计划”，旨在通过与各国科研机构的合作，共同推动6G技术的发展。
2021年，被视为6G发展历程中的关键一年。ITU发布了6G愿景白皮书，详细阐述了6G的技术目标和应用场景。白皮书指出，6G将在速率、时延、连接数量等方面实现全面突破，支持虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、远程医疗、无人驾驶等前沿应用。同时，白皮书还强调了6G在环境可持续性和能源效率方面的重要性，呼吁各界在6G研发过程中关注绿色通信技术的发展。
来源：资产信息网 千际投行 Arxiv
随着6G研究的深入，国际合作也日益紧密。2022年，全球主要通信技术公司和研究机构联合成立了6G联盟，旨在通过合作加速6G技术的研发和推广。联盟成员包括华为、诺基亚、三星、爱立信等全球领先的通信设备制造商，以及多所知名大学和研究机构。联盟的成立标志着6G研发进入了一个新的阶段，各方将共同致力于推动6G技术的标准化和商业化进程。
截至目前，6G技术仍处于早期研究阶段。根据业内预测，6G的标准化工作将在2025年前后启动，预计在2030年左右实现商用。尽管6G的发展仍面临诸多挑战，如高频段通信的技术难题、网络安全问题等，但其巨大的潜力和广阔的应用前景已引起广泛关注。
1.3 行业现状
自2019年6月我国工业和信息化部会同国家发展和改革委员会、科学技术部指导产业界成立IMT-2030（6G）推进组（简称“6G推进组”）以来，我国在6G发展方面取得了显著进展。作为我国推进6G发展的主要产业平台，6G推进组联合产、学、研、用各方力量，在6G愿景需求、技术研发、试验验证、国际合作等方面持续推动6G发展。
在愿景需求研究方面，6G推进组发布了《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》，提出了6G总体愿景、典型场景和关键能力指标，凝聚了业界对6G发展的广泛共识。国际电信联盟（ITU）于2023年6月召开第44次会议，完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》，我国提出的5类典型场景和14项关键能力指标成功纳入其中。这些研究成果展示了我国在6G愿景和需求方面的阶段性思考，为全球6G发展提供了重要参考。
在技术研究方面，6G推进组联合产业界开展了系统整体架构、新型无线技术、新型网络技术等6G潜在关键技术的研究，并持续发布系列研究报告，推动形成了6G创新发展的共识。2022年8月，6G推进组启动了6G技术试验，针对太赫兹通信、通信感知一体化、智能超表面三项无线关键技术和算力网络、分布式自治网络两项网络关键技术开展测试。2022年11月，6G推进组启动面向6G的关键技术全球征集，旨在应对技术跨域融合发展趋势带来的6G技术创新难度和更新速度等挑战，向全球高等院校、科研院所、科技企业等征集6G潜在关键技术。通过这些举措，6G推进组积极参与ITU相关研讨会，输出我国6G研究成果，支撑ITU完成面向2030及未来IMT技术趋势的报告，推动我国技术研究纳入6G总体框架，助力全球6G技术产业发展。
在国际交流合作方面，6G推进组与欧洲6G-IA和韩国5G论坛等产业组织签署了合作意向，共同推动6G愿景需求、技术研究等领域的合作。2022年6月，6G推进组与6G-IA签署了6G合作备忘录，进一步深化双方在6G技术研究方面的合作。2023年5月，6G推进组与6G-IA共同举办了线上6G主题研讨会，双方代表就6G愿景需求、技术趋势等热点议题进行了深入交流。这些国际合作不仅有助于我国在6G技术研究方面的持续进步，也推动了全球6G技术的发展与应用。
千际投行认为，尽管6G的发展仍处于早期阶段，但通过6G推进组的积极努力，我国在6G技术研发、试验验证、国际合作等方面取得了显著进展。这为我国在全球6G竞争中占据重要位置奠定了基础，也为未来6G技术的广泛应用和发展提供了有力支持。
第二章 产业链、商业模式及政策监管
2.1 产业链
6G作为下一代移动通信技术的核心，将在推动社会各领域数字化转型和智能化发展方面发挥重要作用。6G产业链涵盖多个环节，从基础研发到最终应用，涉及芯片制造、设备生产、网络建设、软件开发、服务提供等各个方面。
图 6G产业链图谱
来源：资产信息网 千际投行 艾瑞研究院
基础研发与技术突破
6G产业链的起点是基础研发与技术突破，这一环节主要由科研机构和高科技企业主导。各国政府和国际组织在6G研发初期就已投入大量资金，支持相关技术的探索与创新。当前，全球主要参与者包括中国的紫金山实验室、华为，美国的高通、英特尔，以及欧洲的诺基亚、爱立信等。这些机构和企业在太赫兹通信、智能超表面、全双工通信、量子通信等关键技术领域开展了深入研究，并发布了一系列技术白皮书和研究报告，为6G的发展奠定了坚实的技术基础。
芯片制造与设备生产
芯片制造和设备生产是6G产业链的中游环节。这一环节需要大量的资本投入和先进的制造工艺。全球领先的芯片制造商如台积电、三星、英特尔等，在6G芯片研发方面投入巨资，致力于开发支持高频通信和低功耗需求的新型芯片。同时，设备制造商如华为、中兴、爱立信和诺基亚等，也在积极布局6G设备生产，通过提升设备的性能和可靠性，为6G网络的建设提供硬件支持。
网络建设与运营
网络建设是6G产业链的重要环节，涉及网络规划、基站建设、网络优化等多个方面。电信运营商在这一环节中扮演关键角色，通过建设和运营6G网络，将新技术转化为实际应用。中国移动、中国联通、中国电信、美国的Verizon、AT&T，以及欧洲的Orange、Vodafone等全球主要电信运营商，已经启动了6G网络的前期测试和建设工作，探索新型网络架构和高效部署方案，以实现更高的网络覆盖率和更低的运营成本。
软件开发与应用服务
随着6G网络的建设逐步推进，软件开发和应用服务将成为推动6G产业链发展的重要力量。软件开发商和应用服务提供商将围绕6G的高带宽、低延迟和大连接能力，开发出满足不同行业需求的应用程序和解决方案。例如，增强现实（AR）和虚拟现实（VR）应用、远程医疗、智能交通、智慧城市等，都将成为6G时代的重要应用场景。科技巨头如谷歌、苹果、微软等，已经在AR/VR、人工智能和物联网等领域进行布局，抢占6G时代的市场先机。
国际合作与标准制定
国际合作与标准制定是6G产业链的关键环节，直接影响到6G技术的全球推广和市场应用。各国政府和国际组织通过合作，推动6G技术标准的统一和互通。国际电信联盟（ITU）、3GPP等标准化组织，以及各国的6G推进组，如中国的IMT-2030（6G）推进组、欧洲的6G-IA、日本的B5G推进联盟等，在标准制定方面发挥了重要作用。这些组织通过技术研究、标准制定和测试验证，确保6G技术在全球范围内的兼容性和可操作性。
千际投行认为，6G产业链的健康发展需要各环节的紧密协作和创新推动。从基础研发、芯片制造、设备生产到网络建设和应用服务，每一个环节都是不可或缺的组成部分。
2.2 商业模式
随着6G技术的研发和应用逐渐推进，6G产业的商业模式也逐步成型。6G不仅在技术层面上提供了更高的带宽、更低的延迟和更广泛的连接能力，还在商业模式上带来了新的变革与机遇。
基础设施提供商模式
基础设施提供商是6G产业链的核心，他们负责建设和维护6G网络的基础设施。这一模式主要包括电信运营商和设备制造商。电信运营商，如中国移动、Verizon、AT&T等，通过建设和运营6G网络，提供高速可靠的网络服务。设备制造商，如华为、诺基亚、爱立信等，提供6G基站、路由器和其他网络设备。基础设施提供商通过收取用户的订阅费和服务费实现盈利。这一模式的关键在于持续的技术创新和网络覆盖的不断扩展，以确保提供高质量的服务和用户体验。
垂直行业解决方案提供商模式
6G的高带宽、低延迟和大连接能力为各个垂直行业提供了定制化的解决方案。垂直行业解决方案提供商根据不同行业的需求，开发和提供基于6G技术的解决方案。例如，在医疗行业，6G可以实现远程手术和实时健康监测；在制造业，6G支持智能工厂和自动化生产线；在交通运输领域，6G推动无人驾驶和智慧交通系统的发展。这些解决方案提供商通过项目合作和技术服务费获取收入。关键在于深度理解各个行业的需求，并提供高度定制化的技术解决方案。
内容与应用服务提供商模式
6G的高带宽和低延迟特性使得增强现实（AR）、虚拟现实（VR）和超高清（UHD）视频等高数据需求应用得以广泛应用。内容与应用服务提供商，如谷歌、苹果、微软等，通过开发和提供基于6G网络的应用程序和内容服务，实现商业变现。这些公司可以通过应用内购买、订阅服务和广告收入获取利润。例如，VR游戏、AR购物体验、4K/8K超高清流媒体服务等，都是基于6G网络的新兴商业模式。成功的关键在于持续创新和用户体验的优化。
数据服务与分析提供商模式
6G网络能够支持海量设备的连接和实时数据传输，这为数据服务与分析提供商创造了新的商业机会。这些公司通过收集、存储和分析来自6G网络的数据，提供数据驱动的商业决策和智能服务。例如，在智慧城市中，数据服务提供商可以通过对城市传感器数据的实时分析，优化交通流量管理和公共安全监控；在农业领域，数据分析可以帮助农民提高作物产量和资源利用效率。数据服务与分析提供商通过提供数据服务和分析报告，按需收费实现盈利。核心竞争力在于数据处理和分析能力，以及提供高价值的商业洞察。
平台生态模式
6G将推动平台生态的发展，通过连接不同的服务和应用，形成一个综合性的服务生态系统。平台运营商通过提供基础平台服务，吸引第三方开发者和服务提供商入驻，共同打造丰富的应用生态。例如，亚马逊的AWS、微软的Azure和阿里巴巴的阿里云等，通过提供云计算和边缘计算平台，支持各种6G应用的开发和部署。平台运营商通过收取平台使用费、服务佣金和增值服务费等多种方式盈利。关键在于构建开放的生态系统，吸引更多的合作伙伴，共同推动6G应用的创新和发展。
千际投行认为，随着6G技术的不断成熟，这些商业模式将进一步发展和完善，为全球数字经济的发展注入新的动力。
2.3 技术发展
随着5G进入商用阶段，6G的研发工作已提上日程。各国政府、大型科技企业和研发机构高度重视6G研发，并希望在6G竞争中获得更多的主动权。尽管各机构对6G愿景仍保留部分不同意见，但总体上已达成普遍共识。相比于5G，6G需要具备更强的连接能力和覆盖范围，同时支持各垂直业务和应用的需求。总体而言，6G愿景可以概括为“三全一强”，即全连接、全覆盖、全应用和强安全。
为了实现上述6G发展愿景，全球各国研究者已开始探索和研究诸多候选技术，包括通信与AI融合、感知通信一体化等新型融合技术；先进调制编码与多址接入、全双工通信等新型空口技术；内生安全网络、空天地融合网络等新型网络架构技术；以及轨道角动量、智能超表面等新维度无线技术。以下将从网络架构、空口技术、网络安全和智能通信等方面介绍6G关键使能技术。
6G网络架构
在面向数字化时代变革与新场景新需求的双驱动下，6G旨在为全场景、全行业、全生态提供安全可信、多维立体的智能覆盖。作为使能6G愿景与需求的基础研究，6G网络架构应具备通信功能、计算功能、人工智能与大数据存储分析等多功能融合（ICDT）、通信--安全--业务一体化、空天地立体化覆盖等三大特征。
在ICDT方面，6G应无缝融合智能、感知、计算三大功能，实现网络架构演进。智慧内生技术将AI内嵌于网络中，实现高质量数据感知、AI模型训练、存储与分发、AI模型验证，为无所不及的泛在智能构建基础。内嵌式智能对网络的感知能力、算力能力以及高效服务能力提出更高要求。通感一体化技术使得通信网络具有原生的感知能力，通过感知信道状态、目标位置等，充分挖掘通信能力并赋能内生智能。算力网络旨在通过算力感知与度量、算力编排、算力交易等为网络AI任务训练与验证提供充足及时的算力。确定性网络技术则通过网络接入与管理，保障AI任务的有限时延、高可靠性、低抖动性。
在通信--安全--业务一体化方面，6G旨在打造内嵌式的原生安全，将网络与安全深度融合，以实现高安全、高保密、高隐私的未来网络，同时借助AI赋能安全，应用于物联网、智慧城市等全场景，达到网络智能可信、智能自动防御的目的。安全网络架构设计还需要支持多模并存信任与分布式弹性自治能力，保证通信--安全--业务的协同信任与网络弹性自治安全。通过隐私计算与安全AI等技术的应用，将极大提高6G的处理能力、高轻量级能力、智能可信能力与智能自我防御能力。
在空天地立体化覆盖方面，6G将以空天地立体化覆盖为基准，通过天地一体网络管控与立体按需服务覆盖来深度融合空天地网络，实现全域覆盖。天地一体网络管控通过实现逻辑功能分离部署、天地一体灵活部署、天基辅助管控等，使网络系统覆盖调度颗粒度更细、连接能力更强、通信效率更高。立体按需服务覆盖通过星座构型构造、高空站点机动部署、接入与承载容量一体化等技术，实现具备全球及重点区域信号可达的能力，提升面向全球及局部热点区域的网络吞吐量，保障业务服务质量（Quality of Service，QoS）需求。
6G空口技术
美国Next G联盟在《可持续6G之路》中突出了可见光和太赫兹频段通信等空口技术在支撑6G高速通信方面的重要性；欧洲5G基础设施协会（Infrastructure Association，IA）在空口方面重点涉及了智能无线传播环境和先进信道编码技术，预计智能反射表面和新一代极化码等技术将被优先应用于未来6G商用网络中；日本的B5G推进联盟、韩国5G Forum以及DOCOMO和诺基亚等公司则重点提到人工智能在空口传输中的应用，表明机器学习等AI算法将会广泛应用于6G波束管理与信道反馈等方面；国内的紫金山实验室和华为等公司在联合发布的白皮书中提出全频谱、全应用和空天地一体化将是6G空口的核心发展方向。
总体而言，6G将在空口方面呈现出以下三个特点。首先，覆盖技术呈现多样化。6G将逐步实现“空--天--地--海”的全域覆盖，未来一体化覆盖网络将由具备不同功能、位于不同高度的卫星、高空、近地通信平台以及陆地和海洋等多种网络节点实现互联互通，支撑包括智能反射表面、星地互联和太赫兹在内的关键技术。
其次，通信过程呈现出智能化特征。21世纪是人类社会全面走向智能化的时代，特别是随着大模型驱动的人工智能方法（如ChatGPT）快速兴起，6G将加速打造人--机--物智慧互联、高效互通、通感算一体的架构级智能网络，应用在包括波束管理、信道反馈、编码调制、语义通信、边缘智能等层面。
最后，接入服务呈现均质化特点。随着工业互联网和物联网的兴起，海量机器通信场景越来越受到6G研究组织的重视，未来海量应用将迫切需要一种能为大量接入的人、机、物提供统一可靠服务的支撑技术，包括无蜂窝（Cell-free）覆盖、非正交多址接入（NOMA）、全双工（Full-duplex）通信等。
目前，ITU已对6G场景进行了凝练，在5G的三大应用场景（即eMBB、uRLLC、mMTC）基础上增加了AI应用与通感一体化两个新场景。这五个场景对数据传输速率、通信时延、误码率和终端连接密度等6G关键性能指标（KPI）有不同需求，需要由不同空口技术支撑。考虑到技术的延续性、适用性以及保护运营商投资等因素，超大规模MIMO和智能反射表面技术更加适用于eMBB场景，且需增加对空间波束的支持以及增强干扰协调能力。
无蜂窝技术更加适用于其他四个场景，通过与AI技术融合，形成无蜂窝大规模MIMO（CF-mMIMO），进一步提升网络覆盖与服务能力，满足未来智能化无线服务均质化的需求。此外，轨道角动量技术虽然频谱效率高，但由于其波束对准较为困难，更适用于固定无线传输业务；太赫兹通信技术具有频谱宽、空间分辨率高等优势，但随距离增加信号衰减较大，更适用于近距离通感一体化场景。
NOMA技术在5G标准化过程中已被大量讨论，预计也会进入6G标准化研究项目，适用于mMTC场景。其他如全双工、索引调制和OTFS等技术对现有标准改动较大，应用场景可能受限。全息无线电和量子通信等全新技术由于器件和理论尚不完全成熟，在6G商用阶段被广泛应用的可能性较低。
6G网络安全技术
6G作为面向2030年后智能网联基础设施的重要支撑技术，需变革依赖少数标志性接入技术“裸奔”、网络与业务“解耦”、基于先验知识的“补丁”式安全措施等传统发展范式，开辟内生安全的新发展范式。
中国在国际上率先提出内生安全6G愿景，主要面向6G空口内源性安全、异构高效组网接入安全、海量用户隐私数据安全等问题，研究内生安全和通信安全一体化防御技术，实现通信与安全的共生发展。IMT-2030（6G）推进组认为，6G安全架构应与网络架构的迭代进行一体化设计，通信网安全需兼顾通信和安全，在代价和收益之间做出平衡。未来移动通信FuTURE论坛认为，6G安全需向内思考，开展通信和安全一体化设计，构建自免疫的安全体系。中兴通讯联合中国信通院和中国三大运营商等发布了《2030+网络内生安全愿景白皮书》，提出内生安全是一种网络综合能力，“功能网络+管理+安全”将共同构成具备内生安全的6G网络，安全既与网络深度一体化，又能形成独立完整的网络安全平面。
美欧日等主要发达国家也纷纷把网络弹性、可信赖等广义功能安全概念列为6G核心愿景和优先启动的项目清单。美国发布了面向Next G网络的RINGS项目，要求参研单位考虑Next G使能技术，包括无线、频谱、网络等与网络弹性技术的融合创新。该项目将网络弹性作为主要考虑因素，包括安全性、适应性、自主性和可靠性，同时兼顾追求优越的性能，使得网络系统在面对恶意攻击、部件故障以及自然/人为中断时具备自适应和快速恢复的能力，保持6G的高性能。欧盟FP7的可信系统体系项目认为，系统体系的可信度是一种整体属性，需要功能安全和网络安全协同，将6G功能安全与网络安全单独处理都是不够的，仅把那些本身值得信赖的系统部件组装成系统体系也是不够的。爱立信公司认为，为了应对未来的挑战，6G安全范式须发生转变，从确保安全通信转型为提供值得信赖的平台，将范围从保护数据扩展到确保相关场景中端到端服务交付。
6G必须在内生安全发展新范式的指导下，整体考虑底层网络与上层应用服务的安全保障，在不依赖但不排斥先验知识和附加防御手段的条件下，探索能对基于软硬件设计缺陷的网络攻击理论与方法产生颠覆性影响的内生安全机制。因此，要对传统功能安全概念在网络攻击条件下进行拓展和延伸，建立内生安全模型，设计6G内生安全可信体系。为构建内生安全、弹性、可信赖、可扩展的6G提供理论和技术支撑。
在当前世界各国关于6G网络安全的初期探讨中，国内提出的内生安全以及美欧日等提出的网络弹性均受到了广泛重视，两者的目标内涵基本一致；工业和学术界都关注人工智能安全、零信任安全、区块链、软件定义安全等赋能技术，以提升6G网络安全水平；随着数据成为越来越重要的资产，对传统信息安全研究领域的隐私保护和加密技术也提出了更高要求。
6G智慧内生技术
6G的目标是提高吞吐量、降低时延、增强可靠性、扩大连接规模、优化频谱效率等。深度学习技术的快速发展，使得AI能够在多个方面发挥重要作用，如在复杂未知环境中进行建模和学习、预测信道状态、生成和处理智能信号、跟踪和调度网络状况及优化网络部署等。通过将智慧内生嵌入到6G各系统组件中，使通信设备无缝利用网络中心和本地计算资源实现智能化服务，从而优化网络性能，提高网络资源利用效率，实现6G“万物智联”的美好愿景。
在物理层技术方面，未来的6G无线网络在吞吐量、时延、可靠性、连接数、频谱效率等网络性能指标上将实现更大的突破。新的应用、要求和指标都对空口设计带来了巨大的挑战。因此，AI使能的物理层技术引起了广泛关注。AI技术在复杂未知环境的建模与估计、智能信号调制与编码、网络智能调度、网络智能优化部署等方面具有重要的应用潜力，对6G技术的研究和演进具有重要价值。
在网络层技术方面，6G视频流媒体和面向AI检测任务的视频流传输对数据包丢包率、延迟和延迟抖动提出了更高要求。基于规则的传统算法通常遵循类似AIMD的方法来适应比特率，将数据包丢包率、延迟和延迟抖动等度量作为网络条件的关键指标。然而，由于它们使用基于简化或不准确的部署环境模型的固定控制规则，这种预先编程的通用规则很难适应多样化和异构的现代网络。随着深度学习的发展，数据驱动的基于学习的拥塞控制方法逐步得到大家关注。基于学习的方法通常使用覆盖各种网络条件的大规模数据集来训练神经网络模型，相比传统算法可以实现更高的吞吐量和更低的传输时延。
在智慧环境感知方面，未来的6G应具备对环境的感知和自适应能力，实现通信与感知功能协同。例如，通过环境参数训练出高精度的无线环境地图，从而帮助通信系统更加高效地完成智能调度、智能功率控制、智能波束管理等任务。传统的信道估计方法面临复杂度高的问题，而基于AI的信道估计方法根据已有信道模型数据，离线训练人工神经网络，所得到的网络具有相对较低的复杂度和较好的信道估计准确率。同时，通过利用AI的特征提取能力来获得基站到用户信道测量信息的抽象特征，可实现传统算法无法达到的高精度定位，从而有效提升网络能效和谱效。
千际投行认为，6G的技术发展将深刻影响未来信息社会的构建。通过网络架构的优化、空口技术的革新、网络安全的强化以及智慧内生技术的应用，6G有望实现更高的连接能力和覆盖范围，支持多样化的应用场景，推动社会各领域的数字化转型和智能化发展。
2.4 政策监管
我国在推动6G发展方面采取了多项政策和监管措施，全面覆盖政策文件、技术研究、标准推进和技术试验等多个方面。通过这些措施，我国在6G技术的储备、研发和标准化方面取得了显著进展。
在政策文件方面，2021年3月至12月，我国相继发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《“十四五”信息通信行业发展规划》《“十四五”数字经济发展规划》《“十四五”国家信息化规划》等重要文件。这些文件明确提出，要前瞻布局6G网络技术储备，开展6G基础理论及关键技术研发，构建6G愿景、典型应用场景和关键能力指标体系，鼓励企业深入开展6G潜在技术研究，积极参与6G标准研究，形成一批6G核心研究成果。此外，这些文件还强调了加大6G技术研发支持力度，积极参与推动6G国际标准化工作，加强新型网络基础架构和6G研究，加快地面无线与卫星通信融合、太赫兹通信等关键技术研发。
在技术研究方面，我国启动了多个6G研究项目，涵盖系统架构、新型无线技术和新型网络技术等领域。6G推进组作为我国推进6G发展的主要产业平台，联合产、学、研、用各方力量，持续推动6G技术研究和试验验证。2022年8月，6G推进组启动了6G技术试验，针对太赫兹通信、通信感知一体化、智能超表面等无线关键技术，以及算力网络和分布式自治网络等网络关键技术开展测试。通过这些技术研究和试验，我国在6G关键技术领域取得了一系列突破，为未来6G技术的实际应用奠定了坚实基础。
在标准推进方面，我国积极参与国际6G标准化工作，力争在全球6G标准制定过程中占据重要地位。通过参与国际电信联盟（ITU）和其他国际组织的相关研讨会，我国输出了多项6G研究成果，支撑ITU完成了面向2030及未来IMT技术趋势的报告。2023年6月，ITU完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》，我国提出的5类典型场景和14项关键能力指标成功纳入其中。这些成果不仅展示了我国在6G技术研究方面的领先地位，也为全球6G标准的制定提供了重要参考。
在国际合作方面，我国与欧洲6G-IA和韩国5G论坛等产业组织签署了合作意向，开展了多项合作研究。2022年6月，6G推进组与6G-IA签署了6G合作备忘录，双方在6G技术研究和标准推进方面进行了深入合作。2023年5月，6G推进组与6G-IA共同举办了线上6G主题研讨会，双方代表就6G愿景需求、技术趋势等热点议题进行了深入交流。这些国际合作不仅有助于我国在6G技术研究方面的持续进步，也推动了全球6G技术的发展与应用。
第三章 财务、风险和竞争分析
3.1 财务分析和估值方法
6G概念上市企业的财务分析主要通过一系列财务指标和估值方法进行评估，以全面了解企业的财务健康状况和市场表现。首先，从财务指标入手，重点关注企业的营业收入及增速、归母净利润及增速、毛利率与净利率以及ROE与ROA。
图 财务指标
营业收入及增速是评估企业业务规模和市场份额的重要指标。通过分析企业在不同时间段的营业收入，可以判断其市场拓展能力和核心业务的增长潜力。增速则反映了企业在市场竞争中的地位和未来发展的可持续性。归母净利润及增速则进一步揭示了企业的盈利能力和财务稳定性。净利润的增加表明企业在控制成本和提升效率方面的成功，增速则显示了企业在增加股东价值方面的表现。
毛利率与净利率是衡量企业盈利能力的重要指标。毛利率反映了企业在扣除生产成本后的利润水平，净利率则显示了企业在扣除所有费用后的最终利润水平。这两个指标的分析有助于评估企业的成本控制能力和整体盈利状况。ROE（净资产收益率）和ROA（总资产收益率）是衡量企业资本回报率的关键指标。ROE反映了股东权益的收益情况，而ROA则显示了企业资产的利用效率。
在概念表现方面，通过与沪深300指数进行对比，分析6G概念上市企业的涨跌幅和成交金额，可以评估其市场表现和投资者的关注度。涨跌幅显示了股票价格的波动情况，成交金额则反映了市场对该概念的投资热情。通过对比，可以更好地理解6G概念在整个市场中的表现及其受欢迎程度。
图 概念表现
概念估值方面，PE-TTM（市盈率-过去十二个月）和PB-MRQ（市净率-最新报告期）是常用的估值指标。PE-TTM通过分析企业当前股价与过去十二个月净利润的比值，评估企业的市场定价是否合理。PB-MRQ则通过分析企业当前股价与最新报告期净资产的比值，评估其市场价值是否被高估或低估。这两个指标的结合使用，有助于全面了解企业的市场估值水平。
图 概念估值
PE/PB Band分析则进一步通过历史数据，绘制出企业市盈率和市净率的波动区间，帮助投资者判断当前估值水平在历史中的位置。这个分析可以提供一个基准，帮助识别企业股票是处于高估、低估还是合理估值区间。
图 PE/PB Band
最后，通过估值盈利分析，可以综合评估企业的估值贡献和盈利贡献。估值贡献分析企业市场价值的变化对股价的影响，盈利贡献则分析企业盈利能力的变化对股价的影响。对数涨跌幅分析则通过对数变化率，评估股价的相对变化情况，提供更直观的涨跌分析。
图 估值盈利分析
通过上述方法，全面分析6G概念上市企业的财务状况和市场表现，可以为投资者提供重要的决策参考，帮助识别优质投资标的和潜在的市场风险。
6G产业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
3.2 驱动因子
6G 作为未来通信技术的核心，将在推动全球数字化转型和智能化发展方面发挥重要作用。6G的产业发展受到多个驱动因子的推动，这些因子不仅决定了6G技术的发展方向，也影响了其商业应用和市场普及。
技术进步与创新
技术进步与创新是6G产业发展的最主要驱动因子。6G技术相比于5G，在速度、延迟、连接密度等方面有显著提升，预计将达到每秒数百吉比特的传输速率和毫秒级的低延迟，支持每平方公里百万级的设备连接。这些技术特性的提升，将带来通信能力和效率的飞跃。新型无线技术，如太赫兹通信、智能超表面、全双工通信和量子通信等，都是6G技术发展的关键。此外，6G网络架构将进一步融合人工智能、边缘计算和云计算，形成智能化、自适应的网络体系。这些技术创新为6G提供了强大的技术基础，推动其在全球范围内的应用和普及。
市场需求与应用场景
6G产业的发展离不开市场需求的驱动。随着全球经济的数字化转型，市场对高速、低延迟和大规模连接的需求日益增长。6G技术能够满足这些需求，支持广泛的应用场景。例如，增强现实（AR）和虚拟现实（VR）在娱乐、教育和医疗等领域的应用，对高带宽和低延迟的需求非常迫切。智能制造和工业物联网（IIoT）需要大规模设备连接和实时数据传输，6G的高连接密度和低延迟特性能够很好地满足这些需求。智慧城市、智能交通和无人驾驶等应用场景，也需要6G提供可靠的通信支持。因此，市场需求和多样化的应用场景成为推动6G产业发展的重要动力。
政策支持与国际合作
各国政府的政策支持和国际合作是6G产业发展的重要驱动因子。许多国家已将6G技术研发和产业发展纳入国家战略，制定了相应的发展规划和支持政策。例如，中国在《十四五规划》中明确提出要加大6G技术研发支持力度，推进6G关键技术突破和产业发展。美国、欧盟、日本和韩国等国家和地区也纷纷启动了6G研发项目和国际合作计划。国际电信联盟（ITU）等国际组织积极推动6G技术标准的制定和国际合作，确保6G技术在全球范围内的统一和互操作性。政策支持和国际合作为6G技术的研发、标准化和产业化提供了有力保障，推动了全球6G产业的发展。
投资与资本推动
大量的投资和资本涌入也是推动6G产业发展的关键因子。6G技术研发和网络建设需要巨大的资本投入，全球各大科技公司、电信运营商和投资机构都在积极投入6G相关领域。研发机构和企业通过资本注入，加速技术创新和产业化进程。风投资本和私募基金也看好6G的市场前景，纷纷布局相关企业和项目。充足的资本支持不仅推动了6G技术的研发和应用，也促进了产业链上下游的协同发展，为6G产业的快速发展提供了资金保障。
社会与经济效益
6G技术的广泛应用将带来巨大的社会与经济效益，这也是其产业发展的重要驱动因子。6G能够促进各行各业的数字化转型和智能化升级，提高生产效率和服务水平，推动经济增长和社会进步。智能医疗、智能交通、智能制造等应用场景的普及，将显著提升社会的运行效率和生活质量。同时，6G技术还将带来新的商业模式和经济增长点，创造大量就业机会和商业价值。因此，6G技术的社会与经济效益为其产业发展提供了强大的动力。
千际投行认为，随着这些驱动因子的不断增强，6G产业将在全球范围内实现快速发展，成为推动社会各领域数字化转型和智能化升级的重要力量。
3.3 风险分析
6G作为未来信息基础设施，尽管在通信能力和技术潜力上具有显著优势，但其发展过程中面临着诸多挑战。首先，6G的研发投入大、周期长，需要精准支持。与5G相比，6G的研发需要更多的设施设备和专业技术人员，其基站投资回报周期更长，市场效益难以在短期内显现。6G的研发和部署不仅需要新增频谱资源，还需要在频谱管理、天线技术和网络架构设计等方面实现突破。因此，6G研发需要立足全局，通过精准支持在关键技术方向上实现重点突破，以确保长期的技术进步和产业发展。
表 风险因子
资料来源：资产信息网 千际投行
技术标准的分化风险是6G面临的另一个重大挑战。6G涉及多样化的应用场景和众多前沿技术，形成全球统一的技术标准存在不确定性。地缘冲突与信息科技等非传统风险交织，未来6G标准可能从统一走向分立。尽管全球范围内6G技术研究热潮高涨，发达国家围绕6G形成了技术联盟，但各国在核心诉求和发展目标上存在显著差异。这使得6G技术的全球互操作和标准化发展面临困难。各类重点场景对6G技术体系的需求差异化，也在一定程度上引导了差异化标准的制定，甚至可能导致互不兼容的技术标准。提前布局并掌握6G技术标准的话语权，对于避免我国自有技术标准被孤立、增强标准制定过程中的主导地位至关重要。
开放生态的构建是6G发展的另一大挑战。相对于5G，6G将在更多领域拓展应用场景，并与更多学科进行深度融合，对产业生态的安全性、融合性、共生性提出更高要求。逆全球化趋势加剧，我国产业链、创新链、价值链融入全球市场的阻力加大，国际供应链存在“断链”风险。尽管开源生态建设在移动通信技术领域渐成趋势，但国内开源产业生态建设尚不完善，上下游企业在通用芯片、关键基础软件等方面面临“卡脖子”困境。6G产业联盟在我国6G产业生态协同发展中承担着桥梁作用，但缺乏直接政策支持。因此，需要以自主可控的移动通信产业生态为主导，进一步建设更加完整和开放的生态体系。
网络安全和隐私保护难度的加大是6G发展过程中不可忽视的挑战。6G网络的“空天地”泛在接入、多样化的核心网部署和跨域/跨系统业务应用的融合性，使得6G面临比5G更大的风险与挑战。全球网络安全市场中，美国信息技术公司在市场规模、技术实力、产品性能和服务水平等方面占据主导地位，而我国网络安全产业规模相对有限，国际市场份额不足10%。6G新业务对隐私安全可信度的要求达到新高度，需要有效应对“空天地”一体化、AI、算力等衍生的新威胁，积极响应车联网、物联网、超高速率、超低时延等涉及的安全需求。未来，我国在6G应用情境下的网络安全和隐私保护需要开展一体化设计，发挥新型举国体制和超大市场规模优势。
千际投行认为，6G的未来发展尽管充满挑战，但通过精准支持、提前布局技术标准、构建开放生态和强化网络安全，我国有望在全球6G竞争中占据重要位置，推动社会各领域的数字化转型和创新发展。
3.4 竞争分析
中国6G产业在全球范围内的竞争力逐渐显现，通过SWOT分析框架，可以全面了解中国在6G技术领域的优势、劣势、机会和威胁。
优势（Strengths）
- 技术研发实力：中国拥有众多领先的科技企业和科研机构，如华为、中兴通讯、中国移动等，这些企业在5G时代积累了丰富的经验和技术储备，为6G技术的研发提供了坚实的基础。中国在6G的关键技术领域，如太赫兹通信、智能超表面和量子通信等方面也处于全球领先地位。
- 政策支持：中国政府高度重视6G技术的发展，将其纳入国家战略，并制定了详细的发展规划和支持政策。《十四五规划》等政策文件明确提出要加强6G技术研发，推动产业化进程。这些政策支持为6G产业的发展提供了强大的推动力和保障。
- 市场规模：中国拥有全球最大的移动通信市场，用户基础广泛，市场需求旺盛。这为6G技术的应用和推广提供了广阔的市场空间。庞大的市场规模也为企业提供了充足的试验和应用场景，加速了技术的成熟和商业化进程。
劣势（Weaknesses）
- 核心技术依赖：尽管中国在6G技术的研发方面取得了显著进展，但在一些核心技术和高端设备上仍存在依赖进口的情况。特别是在芯片制造、关键元器件和高端设备方面，国内企业的自主研发能力还有待提升。
- 标准话语权不足：在国际6G标准的制定过程中，尽管中国积极参与，但在全球范围内的话语权仍需进一步提升。标准的制定对技术的推广和市场的开拓具有重要影响，缺乏话语权可能会影响中国6G技术的全球竞争力。
机会（Opportunities）
- 全球合作与市场拓展：随着全球对6G技术的重视增加，中国可以通过与国际领先企业和科研机构的合作，进一步提升自身技术水平和市场竞争力。国际合作不仅有助于技术的交流和创新，还可以开拓海外市场，增强中国6G企业的国际影响力。
- 新兴应用场景：6G技术将带来许多新的应用场景，如增强现实（AR）、虚拟现实（VR）、智能交通、智慧城市和工业物联网等。这些新兴应用场景为6G技术的发展提供了广阔的市场空间和商业机会，中国企业可以通过创新应用，抢占市场先机，实现业务多元化。
- 数字经济发展：中国数字经济的快速发展为6G技术的应用和推广提供了良好的环境。随着各行业的数字化转型需求增加，6G技术将在促进经济增长和社会进步方面发挥重要作用，为相关企业带来新的增长点。
威胁（Threats）
- 国际竞争加剧：全球主要国家和地区都在积极布局6G技术，竞争非常激烈。美国、欧洲、日本和韩国等在6G研发方面也投入了大量资源，技术竞争将更加激烈。这种国际竞争可能会对中国6G企业的市场拓展和技术领先地位构成威胁。
- 地缘政治风险：地缘政治紧张局势可能对中国6G技术的全球推广和国际合作造成不利影响。技术封锁和贸易制裁等风险因素可能限制中国企业获取关键技术和市场资源，影响其在全球市场的竞争力。
- 技术和安全挑战：6G技术的复杂性和安全性要求更高，技术实现过程中面临诸多挑战。此外，网络安全和数据隐私问题也将成为6G技术推广中的重要考量，企业需要投入大量资源来应对这些挑战，确保技术的可靠性和安全性。
图 6G概念上市企业近期并购重组事件
千际投行认为，通过充分发挥优势、弥补劣势、把握机会和应对威胁，中国6G产业有望在全球竞争中占据重要地位，推动技术进步和经济发展。
3.5 6G概念主要上市企业
截至2024年7月12日，中国6G概念的上市企业总数为48家，与去年同期相比增加了2.13%。这些企业的总市值达到1.37万亿元，尽管整体市值较去年下降了6.29%。6G概念在A股市场中的占比为1.76%，略微增长了0.1%。
在企业的平均上市时长方面，这些6G概念企业的平均上市时间为12年，其中中国卫星公司是上市时间最长的企业，已有27年。这表明，6G概念企业普遍具有较长的市场运营经验，积累了丰富的行业经验和技术实力，为未来的6G技术研发和商业化应用奠定了坚实基础。
图 中国6G概念上市企业市值 TOP10
中国移动 600941.SH
中国移动有限公司是全球领先的通信及信息服务企业，主营业务为通信和信息服务。公司主要产品及服务包括无线上网业务、有线宽带业务以及应用及信息服务。中国移动致力于为个人、家庭、政企提供一站式、多元化的产品与服务，覆盖了个人市场（C）、家庭市场（H）、政企市场（B）和新兴市场（N）。作为全球最大的移动通信运营商之一，中国移动在推动6G技术的发展和应用方面具有重要的地位和影响力。通过持续的技术创新和市场拓展，中国移动不断提升其在全球通信行业的竞争力和市场份额。
中国电信 601728.SH
中国电信股份有限公司是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，主营业务包括提供移动通信服务、固网及智慧家庭服务、产业数字化服务。公司主要产品及服务涵盖个人通信及信息化服务、家庭通信及信息化服务、政企通信及信息化服务等领域。中国电信自主品牌"天翼云"在全球运营商公有云IaaS中排名第一，显示了其在云计算和数字化服务方面的强大实力。作为6G技术的重要参与者，中国电信通过不断推进网络技术的升级和创新，为用户提供更优质的通信服务和数字化解决方案。
中国联通 600050.SH
中国联合网络通信股份有限公司主要在中国境内提供综合电信服务，业务涵盖移动业务、固网业务、产业互联网、网络数字化和市场营销。中国联通连续多年入选"世界500强企业"，在2022年《财富》世界500强中位列第267位，获得了多项权威荣誉。公司在6G技术的研发和应用方面积极布局，通过与国内外领先企业和科研机构的合作，不断推动6G技术的发展和产业化进程。中国联通致力于为用户提供更高效、更可靠的通信服务，助力各行业的数字化转型。
中兴通讯 000063.SZ
中兴通讯股份有限公司是一家集设计、开发、生产、销售和服务于一体的综合性ICT产品及解决方案提供商，业务涵盖运营商网络、政企业务和消费者业务。公司的主要产品和服务包括无线产品、核心网产品、有线产品、服务器、数据中心交换机、数据中心、云电脑、家庭终端和手机产品等。中兴通讯荣获多项国内外奖项，包括国家科学技术进步二等奖和全球创新奖等。作为6G技术的重要推动者，中兴通讯在技术研发和市场应用方面持续发力，为全球客户提供领先的通信解决方案和服务。
中国卫通 601698.SH
中国卫通集团股份有限公司主要运营管理高轨通信广播卫星，提供卫星运营服务、网络系统集成与服务以及综合信息服务。公司拥有优质的通信广播卫星资源，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商。中国卫通在总部建设方面也取得了显著成绩，中国卫星通信大厦荣获中国建设工程质量最高荣誉鲁班奖。通过不断提升技术水平和服务能力，中国卫通在推动6G技术的应用和发展方面发挥着重要作用，为客户提供更加高效和可靠的通信服务。
尽管6G概念的总市值有所下滑，但企业数量的增加和在A股市场中的占比上升，显示出市场对6G概念的持续关注和投资信心的增强。随着全球各国政府和企业对6G技术的重视，预计未来这一领域的投资和技术创新将继续增加。
第四章 未来展望
展望未来，6G将在推动社会各领域数字化转型方面发挥重要作用。相比5G，6G的各项指标显著提升，商用潜能更为广阔。作为我国参与国际战略技术竞争、获取全球网络竞争新优势的重要方向，6G在构建平台经济、激活数字经济、推动电子消费、壮大数字贸易等方面将发挥关键作用。
6G的商用有望引发新一轮科技与社会变革，成为数字经济发展的核心驱动力。首先，6G将驱动生产方式的转变，提高生产和运营效率。通过融合AI和机器学习技术，6G网络将支持一系列智能应用的突破，促进传统产业的数字化转型。在供应链管理、物流运营等领域，6G的高带宽和低延迟优势将实现大规模数据传输与实时决策，提高生产流程的自动化水平和运营效率。其次，6G将促进新型消费的形成，进一步扩大内需规模。6G技术将推动VR/AR的发展，为消费者提供更为沉浸式的娱乐和体验，促进旅游、文化娱乐、电子游戏等行业的创新发展。同时，6G对智能家居、智能城市、智能医疗、健康科技等行业也将构成赋能作用，推动传统产业和新兴消费领域的重大革新，助力社会各层面的创新发展。
在6G发展的过程中，关键核心技术的突破至关重要。尽管我国在移动通信领域部分核心零部件方向实现了技术突破和规模化生产，但在移动通信产业链和创新链的关键环节中仍存在“断链”风险和“卡脖子”问题。因此，集聚“产学研用”多方优势，合力推进6G关键核心技术攻关，是我国6G发展的必然要求。形成6G核心关键技术的知识发展图谱，构建自主可控的关键技术体系，提高相关产业的发展成熟度和设施完备性，将是未来的重要方向。传统产业在6G的支持下开展转型升级，超大规模智能网络的建设和应用将使物理世界和数字世界深入连接，6G应用场景将向纵深拓展，包括VR/AR、量子通信、卫星通信、追踪与监测、远程控制等通用场景。
6G网络安全事关国家安全体系的现代化。随着移动通信技术的发展，网络安全和隐私问题进一步凸显，6G网络应用服务方面的风险将超过5G。我国可以通过自主内循环的移动产业生态为主导，从芯片设计及制造、核心软件及开源、平台化生态应用等方面出发，采取自主研发与制造策略来构建产业生态链。应用保障6G网络架构安全的新技术，部署智能化的态势感知保障体系，如微隔离技术，将数据中心细分为多个小的安全区域，提供对应服务。此外，构建6G网络主动防御体系，保障国家网络主权与安全，加强卫星互联网建设，增强移动通信网络安全的实用化、体系化、常态化防御能力。
千际投行认为，6G技术的发展将引领下一代信息社会的到来，为实现更加智能、互联和高效的未来提供坚实保障。随着6G技术的不断进步和标准的逐步完善，其潜在价值和广阔应用前景必将推动社会各领域的深刻变革。
作者：千际投行
编辑：孙广军
封面：AI 生成
