增长强劲!交换机的,天花板究竟有多高?

增长强劲!交换机的,天花板究竟有多高?
2023年05月31日 18:25 星空财富bj

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的胡萝卜

交换机作为光通信设备中必不可少的一环,工作原理是把收到的数据包转发到指定的目的地址。这两年,交换机发展得真是如火如荼,终于迎来属于它的春天。

从去年的数据来看,全球以太网交换机的市场收入已经超过了360亿美元,同比增长了18.7%,而且在数据中心和非数据中心都实现了较为强劲的增长势头。分产品来看,高速以太网交换机(200/400GbE)的收入增长甚至超过了300%,让不少投资者非常心动。

所以,在数字经济逐渐铺开的当下,AI、云计算已经火遍了资本市场的每一个角落,重要设备交换机,能否迎来下一次爆发吗?笔者带你来一探究竟。

一、玩家们的十八般武艺

市场增长迅猛,身处其中的玩家们自然也吃到了不少红利,比如锐捷网络(301165)去年营收和归母净利润同比都增长了20%以上,今年一季度的增长也超过了6%,产品上也率先在业内推出了100G数据中心核心交换机,而且持续在扩大交换机的市场份额。

锐捷网络股价涨幅情况

其他玩家如亨通光电(600487)也表示,800G光模块产品在领先交换机设备厂商通过测试,虽然目前还未量产,但其实也是瞄准了高速交换机的市场。新三华推出了全系列超低时延交换机,未来或许也会间接助力量化交易。

而从交换机的需求上来看,最近不少下游的交换机招标的启动,更是刺激到了投资者的神经,就比如中国移动(600941)启动了2023-2024年数据中心交换机产品的集采,采购总规模达到30660台(其中高性能交换机的占比高达25%),集采的数量同比增长了87%。从去年的情况来看,华为、新华三、锐捷网络牢牢占据中国移动招标中标的前三强(占据了91%的总采购量)。

从另一组数据也能反映交换机的需求量将呈现增长趋势,就是三大运营商对算力网络的投入,就比如中国电信(601728)的资本性开支预计今年也同比增长超过40%

在这种下游需求的驱动下,专业机构也预测,全球交换机的市场规模未来三年的增量超过70亿美元,而且数据中心用交换机的销售占比将从去年的46%增长到三年后的50%,逐渐吃掉非数据中心用交换机的一部分蛋糕。

交换机增长情况(纵轴:百万个出货量)

二、向别人家的孩子学习

如果你要问笔者,交换机这么大的市场,有没有值得学习的玩家,Arista或许是个不错的对象。

二十年前成立的Arista,主要商业定位成为IDC(互联网数据中心)的高速交换机供应商,过去十年在纽交所的股价涨幅超过了十倍,而且从毛利率和净利润水平来看,有着挺深的“护城河”,去年毛利率和净利润分别为61%和31%,赶上了不少半导体芯片的玩家了。

Arista的产品型号

Arista能保持这种增速,而且抢占了不少行业老大(思科)的市场分析,笔者研究之后觉得有好多原因,但最重要的其实就是两点,一是跟随行业的大趋势,即“通用硬件+开放OS”,也即数据中心的数据量增长对交换机带来的需求增长。不像华为、思科等自研芯片,Arista全部产品均依靠商用芯片(主要靠博通),几乎没有自研,但坚信1+1>2,和博通深度绑定,从而满足了下游数据中心的主要产品需求,也直接降低了芯片等硬件的成本。

交换机产业链纵览

二是通过可编程的EOS系统(自研的)可做到交换机的灵活部署,提高了交换机的灵活性和开放性。举个例子,Arista的交换机产品几乎都装配了自有的 EOS 操作系统,而这一操作系统也是其关键竞争优势和研发重点所在。

三、跟着潮流,顺势而为

说白了,交换机作为数据中心产业链中的重要一环,其对于提升网络传输速度、保障网络的高效功不可没。

纵观交换机的竞争情况,虽然不少国内玩家都在奋勇争先,但是思科去年的交换机出货量超过了530万个,行业的霸主地位短时间依旧难以撼动(尤其是非数据中心领域)。

而是不是国内玩家就没有什么生存空间呢?当然不是,所谓顺势而为,就是要先跟好行业趋势。这两年,全球的数据中心正在保持快速增长,而国内的数据中心更是如此。如果横向对标一下,国内企业网交换机规模已相当于美国的65%,而数据中心交换机仅相当于美国的22%,后者的增长潜力目前来看应该是更大的。

所以,未来的三年,在增长的大环境下,数据中心交换机无论是从竞争情况、还是从产品升级上来看,都有很大的可塑性,一切好戏,或许才刚刚开始。

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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