在“2020中国LP基金投资峰会 盛景嘉成2020投资年会”上，盛景嘉成创始合伙人刘昊飞就“注册制助力母基金退出的资金闭环”主题做精彩内容分享。
盛景嘉成母基金为什么今天能够获得这样的成绩？并且可以预见到200家上市公司的业绩，原因何在？非常重要的一点，是资本市场的退出已经越来越让我们感到确定性很高。
注册制对母基金完成退出循环是一个极大的正向激励因素，所以我们非常看好这个机会。
回顾一下母基金的策略，投资结果固然重要，但是好的结果到底是由什么样的决策和因素决定的，可能更重要。因为结果一定是几年之后才能看到，但是我们过去怎么做的，决定了今天的成绩，现在怎么做的将决定我们未来走的方向。
盛景嘉成母基金配置策略：“四全”“四分散”
我们一以贯之的策略，就是“四全”“四分散”，在这个策略之上还有一个顶层的思维，需要进行大周期的思考。
大周期是相对比较明确的长期机会，有非常确定的形成力量在推动。
这个趋势里面到底有哪些行业机会，值得我们分散配置这些投资。首先要考虑核心赛道，即最有机会的赛道是哪些。
这是我们整体的指导思想，然后，基于这个做好“四全”配置和“四分散”风险控制。
配置策略的体现：良好的收益
一方面是大家看到的收获满满的上市项目，一方面是实实在在的现金回款，我们举几个例子给大家分析一下收益情况：
我们的天使母基金里面包含的基金支数相对较多。总言之，天使轮多投一点能更有利分散风险，而且天使阶段的基金有很好的爆发力。天使项目比如我们覆盖的小黄车，虽然成为了先烈，它曾经创造了很多价值，仅仅2年时间，我们也实实在在赚到了40倍的现金回报。
医疗类的项目有一个特点，即相对爆发力没有那么强。为什么还要配置医疗呢？因为医疗项目一旦发展起来，它的发展确定性非常高，稳定性非常好。如代表性的项目康希诺：从最开始康希诺的埃博拉疫苗在行业里确立地位，到今天的新冠疫苗快速研发，它的市值也得到很好的释放，在香港上市的时候是40多亿港币，到后来的500亿港币，今年在科创板上市后，近期总市值逼近千亿。
我们覆盖的成长期项目既有高成长，又在注册制环境下实现了良好的资本化，例如创业板的安克创新，子基金的浮盈接近20亿，科创板的东方生物，子基金的浮盈高达50倍。
海外项目里，有些是中国基金赴海外上市的项目，例如我们龙腾回归母基金重仓的美团，在香港上市，投资成本180亿美金，如今市值直奔2000亿美金，再如子基金重仓的小鹏汽车，在美国上市，相比两年半前的投资，估值增长50倍。盛景嘉成海外项目更多是国外子基金的上市项目，例如今年非常有代表性的IPO如：Slack、Crowd Strike等。
在2017年年度回顾里，我们写了GP的六重标准，盛景嘉成母基金只从第五重第六重标准中进行选择。
把握大周期：找到确定性方向，布局未来
最后讲一下关于周期的问题——大周期。
今天所有的决策，是源于我们对于趋势的一种把握，而这种把握的准确性是随着时间的推移逐步验证的。我们要找到的是确定性最高的，能够让我们安心获得收益的方向。在这个方向上面，通过我们管理人的专业能力，去选择GP，把握住真正的机会和红利。
其实，股权投资只是众多的能够钱生钱或者赚钱的方式之一。但是我们认为，为什么选择股权投资和母基金模式？因为它是有很好的长期的赚钱效益，它不是一生一次的，而是一生一世的商业模式，一次性解决10年甚至几十年持续高收益的问题。
为什么选择新经济这个大赛道？回顾一下，从我进入创投行业的2005年开始看，那年发生的几个有意思的事情。
2005年高瓴资本创建，今天高瓴资本大概是600多亿美金，15年的时间。
2005年百度上市，成立5年上市，上市之后，当天的股价飙涨100%多。
BAT:腾讯和百度在2005年上市之后，当时的市值是在大概20亿美元左右，到2011年的时候大概是在500多亿美金的市值。在2018年的时候，腾讯市值达到了3000亿美金的规模。
这是我们看到新经济的成长。
这就是为什么我们在重仓新经济。
在互联网世界中，美团，滴滴，小米，京东，快手因为直播的介入，在不断的升值。我相信直播因为媒介的变化，未来也会带来同样的大幅改变。
今天我们再看淘宝，到京东、天猫，再到拼多多，电商的演化。很多演化超出了投资人的预料，创业者可能自己也没有预料到，而是这个时代发展到那个时间窗口的时候，自然而然就会产生。
我们要敢于布局未来，未来的想像空间是今天。我们今天所有的一切，不要限制我们对未来的想象力。因为做投资这件事情，我们要在方向判断正确，趋势判断正确的情况下，勇于投资未来。
