都说女人的钱最好赚，“她经济”也孕育出了很多出色的企业。其中的代表就有聚美优品、唯品会、美图等，而同样有着“她经济”概念股之称的蘑菇街，上市半年，市值却暴跌80%，就连第一大股东腾讯都带不动！
前世今生
2011年，立足“她经济”的蘑菇街正式上线，成立之初，蘑菇街主打内容导购模式：也就是用户在平台上选中商品后，会直接跳转至淘宝，而蘑菇街从中赚取导流分成。
而那时的电商红利还处于高速增长期，所以蘑菇街也是充分享受了电商红利带来的好处。
在2012-2013年，依靠良好的口碑迅速发展壮大，突飞猛进的蘑菇街，也被众多投资机构青睐。
在2014年，完成C轮融资，估值高达10亿美元。
2015年，蘑菇街又祭出大手笔——为“打天下”的一众老员工们涨薪50%，一切看起来都是那么美丽！
由于2013年年中，阿里巴巴封杀第三方导购网站，蘑菇街也没有幸免，导致流量一落千丈。
从天堂到地狱，也就是一瞬间的事情。失去了淘宝支持的蘑菇街，不得已转型自己做电商平台。
这也意味着它从一个导购网站、消费社区到电商导购，彻底变成了一家电商平台，但是已经无法跟往日相提并论。
其实，在封杀后不久，阿里就主动抛出橄榄枝，想以2亿美元的价格，收购蘑菇街，但是硬气的蘑菇街不想就此屈服，于是断然拒绝了。
而当时同样受到淘宝封杀影响的还有“美丽说”，虽然蘑菇街与美丽说是竞争对手，但是被淘宝封杀后，都是元气大伤，于是两家决定进行合并，打造一个针对女性用户的电商平台。
2016年初，蘑菇街与美丽说正式宣布合并，估值一度达到了30亿美元。
一般情况下，合并之后的企业，战斗力应该直线上升，而且，蘑菇街还搞起了网红直播、商家导流，甚至开设店铺等一系列动作。
而合并后的蘑菇街交易额却大幅下滑，导致两家销售额近200亿元的公司，合并后年销售额仅有90亿。
这个市值仅仅是蘑菇街合并美丽说时的一半，不少手握期权做着财务自由梦的老员工瞬间梦碎。
而用户增长也陷入停滞，一度传出裁员消息，蘑菇街的前途，一片迷茫。
被迫上市
上市往往代表着一家企业的“鲤鱼跳龙门”、一夜暴富的好事，但是，蘑菇街的招股书也将它的问题暴露于众：
一、营收及盈利能力不佳。
从收入来看，蘑菇街的表现也不算好。
2018年财年，蘑菇街的总营收为9.732亿元，同比2017年财年的11.099亿元，下跌12%，净亏损虽然由2017年的9.391亿元，收窄至5.581亿元，但说到底还是亏得一塌糊涂。
而今年1-3月，蘑菇街总收入只有2.18亿，严重拖累业绩。
从2017年开始蘑菇街的营销服务收入一直在快速下降，而何时扭亏为盈，仍是个未知的难题。
二、活跃用户增长几乎陷入停滞。
亏损之外，蘑菇街还面临的一大瓶颈是用户数的增长。
按照最新数据，2017年9月30日前12个月，与2018年9月30日前12个月相比，蘑菇街MAU（月活跃用户人数）从6200万增加至6260万，活跃买家从3170万增加到3280万，这种几十万的增长量，可以说几乎没有增长。
而近几年，活跃用户数量一直在3000万左右浮动，并未有大幅变动。
根据其最新公布的财报显示，截至2019年3月31日的前12个月，蘑菇街平台的年度活跃用户数为3280万，相较于2018年12月31日公布的3450万减少了170万。
要知道，活跃用户数是电商平台最重要的衡量指标，没有之一，用户增长陷入停滞，也就意味着公司业务模式出现问题，蘑菇街前途渺茫。
三、公司现金流堪忧
蘑菇街如今的现金流情况，维持今后的运营还是十分艰难的。
2017财年年初，公司现金及等价物为23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元。
不过，到了2018年9月底，蘑菇街现金及等价物只有8.915亿元，同比暴跌27%。
而蘑菇街发布的2019财年的财报，这也是其上市以来发布的第一份年报。数据显示，蘑菇街的营收同比增长了10.4%，不过净利润却亏损了2.4亿元。
除此之外，蘑菇街的股价也是不断下跌，截止到7月2号，股价已经跌至2.8美元，下跌幅度超过80%，市值蒸发了12亿美元。
这些数据表示，蘑菇街似乎“活”得并不够好。
而腾讯作为蘑菇街持股18%的第一大股东，给予了蘑菇街巨大的支持，微信支付和QQ钱包均为蘑菇街设置了入口通道，但这一举动成效并不明显。
而外界甚至纷纷猜测，蘑菇街之所以选择上市，也是无奈之举：因为从当下的现金流情况来看根本难以维持平台健康运作，加上估值已经达到百亿级别，后面的融资将会很困难，除了上市，蘑菇街没有更好的选择。
不容易的“她经济”
美图自上市以来，市值已被腰斩，多次寻求转型后仍然未能盈利；
聚美优品自上市以来，市值已经蒸发超过 90%，股价跌得几乎连发行价的零头都不剩。
对蘑菇街来说，上市或许是出口，但远不是终点。
目前其最首要的任务是必须尽快恢复用户增长。一旦用户增长陷入停滞甚至下滑，势必会严重影响资本市场的信心。
而对于处在亏损状态，未来甚至会长期亏损的蘑菇街而言，资本市场的支持尤为重要。
另一方面，从垂直电商市场发展规律来看，直播带货只能解蘑菇街暂时之急，但绝非长久之计，毕竟直播+只是“术”而不是“道”。
如果蘑菇街希望真正实现突围，必须要对目前的商业模式做出颠覆性变革，挖掘出目标用户深层需求，激发潜在用户群体的消费欲望，实现盈利，成为了蘑菇街当前最重要的问题。
参考整理自：电商之家、懂懂笔记、商学院、天山童姥日志等
