导 读
知情人士透露，日本软银集团正在研究各种选择，包括全部或部分出售英国芯片设计公司Arm Holdings，或通过首次公开募股（IPO）使得Arm重新上市。
据华尔街日报、彭博社等多家外媒报道，知情人士透露，日本软银集团正在研究各种选择，包括全部或部分出售英国芯片设计公司Arm Holdings，或通过首次公开募股（IPO）使得Arm重新上市。
虽然软银已经聘请高盛担任本次资本运作的顾问，但这项审查仍处于早期探索阶段，尚不清楚金融或行业参与者对Arm会有多大兴趣，因此软银有可能最终无所作为。
另外，Arm日前宣布了战略组织变革，提议将其两个物联网服务集团(ISG)业务(物联网平台和Treasure Data)转让给新实体单位，这些实体将由软银集团及其附属公司所有和运营。Arm表示，在拟议的转让完成后，Arm将加深对核心半导体IP业务的关注，并预计将继续与ISG新业务合作。
软银集团曾于2016年以约320亿美元的“天价”收购Arm公司，这是软银有史以来最大的一笔收购，被视作其进击万物互联时代重要的一步落棋。据了解，Arm将其技术授权给世界上许多著名的半导体、软件和OEM厂商，全世界超过95%的智能手机和平板电脑都采用ARM架构。截至目前，Arm合作伙伴已交付了超过1650亿个基于Arm的芯片，并且在过去三年中每年平均交付超过220亿个。
然而，花费巨资收购的优质企业，软银又为何会在仅仅4年后就又计划出售？Arm又缘何提前分拆旗下两大物联网业务？是软银缺钱，还是未来有变？Arm未来又将何去何从？
软银的“经济状况”究竟如何？
5月18日，软银集团公布了2020年度业绩报告。合并报表显示，软银2019的营收为6.2万亿日元，约合5680亿美元，与去年同期相比，仅上涨1.5%。息税前利润为负1.4万亿日元，约合负125亿美元。净利润为负9616亿日元，约合负88亿美元，而去年同期净利润为1.4万亿日元，约合130.5亿美元。
图片来源：软银业绩说明会PPT
毋庸置疑，这是软银有史以来出现过的最严重的一次亏损，而捅出这惊天窟窿背后的“罪魁祸首”，则是软银旗下的愿景基金（Vision Fund）。根据软银的解释，去年为盈利贡献大头的愿景基金部分从实现1.26万亿的息税前利润变为亏损1.9万亿，约合177亿美元。
具体来看，目前愿景基金1期共有88家被投企业。自成立以来，投资组合中有26家企业估值上升，带来收益（包括已实现和未实现）134亿美元。估值下降的企业数为47家，带来亏损（包括已实现和未实现）142亿美元，综合来看愿景基金的总体投资亏损为8亿美元。
尽管目前的亏损对于软银这一庞然大物而言，似乎仍可以承受，但更可怕的是，或许这还只是个开始。早在4月初，孙正义接受《福布斯》采访中罕见承认——随着新冠疫情肆虐全球，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产，死亡率高达17%。
另外，在愿景基金的出资结构中，有大约400亿左右的出资金额为优先所有者权益，LP（有限合伙人）每年能从这部分投入中享有7%的固定收益。鉴于愿景基金一期的糟糕业绩，孙正义表示，愿景基金二期将以集团本身的自有资金为主。
因此，软银的资金压力仍然较大。为了缓解流动性危机，软银已表示，计划出售高达410亿美元的资产，以支撑其陷入困境的投资组合并回购自己的股票。而此前，软银就已宣布将计划出售阿里巴巴股权从而筹集115亿美元，阿里巴巴创始人马云也将辞去软银董事一职。
尽管资金压力大，但软银手里的“牌”还有很多。在愿景基金一期投资的企业中，不但包括字节跳动、阿里巴巴本地服务、滴滴等一线中国互联网企业，同时也包括Grab、Rappi等明星独角兽公司，此外在线教育品牌作业帮亦在其投资列表中，这些企业仍将能够持续稳定的为软银带来巨大收益。
孙正义相信，推动经济走出1929年萧条的是以汽车、电子产品、石油等为代表的制造业，而在这次危机之下，在线会议、在线教育、在线医疗、在先购物以及外卖配送等新兴业态，将引领未来商业经济的发展方向。
此次，软银尽管可能出售Arm，但仍把物联网业务握在手中，也为未来牢牢握着一把钥匙。
Arm的未来如何？
作为最成功的科技公司之一，Arm能够从苹果和三星电子等公司获得使用费，以用于世界上最受欢迎的手机和平板电脑上的芯片设计。
1998年4月17日，ARM公司就曾宣布正式在伦敦和纳斯达克证券交易所上市，发行价为每股5.75英镑（纳斯达克发行价为29.17美元），市值则达到了2.64亿英镑。
如果Arm再次成为一家上市公司也不奇怪，在去年的TechCon会议上，Arm首席执行官西蒙·塞加斯（Simon Segars）曾表示，该公司计算在2023年之前再次上市，这是软银CEO孙正义的既定目标。
尽管尚不清楚是否会再次被收购，但有些人认为苹果可能成为极具意向的买主。前段时间，苹果公司刚刚明确旗下Mac电脑将从Intel处理器过渡到的基于ARM的定制芯片组。而在更久之前，苹果公司已经先后聘请了多位来自Arm的顶级人才，包括曾担任苹果 A 系列芯片的首席架构师 Gerard Williams III和顶级芯片工程师Mike Filippo。
如果软银真的决定出售 Arm，那么对于苹果来说可能是一个好机会。Arm在主导智能手机市场的同时，一直寻求通过芯片合作伙伴将覆盖领域拓展到个人电脑（PC）和服务器市场，而苹果也正寻求将Mac处理器从Intel过渡到Arm，两者合一也可谓强强联合。因此，通过收购ARM，从长远来看也可以使苹果受益。
当然，Arm能否愿意被苹果收购恐怕也存在不确定性。在软银收购后，Arm仍然独立运作，这可能意味着ARM不会同意将自己做为某企业的一部分，或改变现有的商业与研发模式。如果只能成为苹果的一个部门，或许也非Arm公司所愿接受。
至于有人疑惑为何没有中国企业收购Arm。一方面，在半导体领域，受限于《瓦森纳协议》，从芯片设计、生产等多个领域，中国都不能获取到国外的最新科技。除了不能买到最新的设备以外，华裔工程师还不能进入到欧美等知名半导体公司的核心部门，防止技术泄露。另一方面，软银当初收购Arm耗资达320亿美金，国内能够出的起这个价格的企业恐怕也寥寥无几。
写在最后
在软银收购后的几年里，Arm的变化也非常快。在2016年被收购后，Arm增加了约2000名员工，并计划花费4800万英镑建造新的英国办公楼。由此可见，对于软银而言，是否真的要出售Arm或许仍有待斟酌。
无疑，随着智能手机的发展，目前的Arm已经越发重要，并开始逐步走出智能手机，走向更多新兴市场。但是，在以AI芯片、物联网为代表的新兴市场，Arm或将遭遇劲敌——RISC-V。当然，无论未来Arm落子何方，或许专注技术仍将成为剑指未来的关键利器。
物联网智库 整理资料来源：
1.《软银的2019年：愿景基金业绩“差”到令人咋舌 孙正义称“继续投资”》，科创板日报
2.《巨亏880亿！软银投资接连爆雷，孙正义跌落神坛，阿里神话终成绝唱？》，物联网智库
3.《缺钱了？软银欲将Arm出售，苹果会来“接盘”吗？》，AI前线，陈思
4.《传软银考虑出售Arm！》，芯东西，心缘
5.《最前线丨软银正考虑出售ARM，自救计划进程加快》，36氪
