母婴巨头海拍客冲刺港股IPO：下沉市场的110亿GMV与扭亏挑战__财经头条_

中国下沉市场母婴电商龙头海拍客正式向港交所递交招股书，计划登陆港股主板。这家由阿里巴巴前核心团队打造的母婴平台，凭借独特的“B2B2C”模式在下沉市场占据重要地位，年交易额（GMV）高达110亿元，却面临盈利转亏的严峻挑战。

阿里基因与创业征程

创始人赵晨曾为阿里巴巴核心骨干，参与创立天猫国际。2015年，他带领多位阿里前员工创立海拍客，初期定位“下沉版天猫国际”。凭借创始团队的“顶流”背景，公司迅速获得雷军旗下顺为资本领投的多轮融资，高瓴资本、复兴创富等知名机构相继入局。

**聚焦母婴的差异化突围**

面对电商巨头的竞争压力，海拍客战略收缩，聚焦大厂尚未成熟的母婴赛道，并创新采用“B2B2C”模式：通过连接4200家供应商与29万家线下母婴店，将产品与服务渗透至三线以下城市。该策略使其避开了与大厂的直接竞争，至2017年已覆盖全国14个省份的5万家门店。

资本压力与盈利困局

2019年后，海拍客因重线下模式遭遇资本冷遇，融资停滞。2020年全球疫情冲击线下实体，公司转向加强产业链韧性。2024年虽实现110亿GMV，但财务表现恶化：营收从2023年的10.67亿元降至10.32亿元，净利润由盈转亏，2024年净亏损达7882.5万元。

IPO：背水一战

严峻的财务表现引发股东回购压力。2024-2025年间，投资机构要求海拍客累计支付3500万美元回购D轮优先股。面对资本退场与经营困局，估值6.8亿美元的海拍客选择赴港IPO。其市场地位显赫——沙利文数据显示，公司在中国低线母婴市场份额达10.1%，位列第一，但持续亏损与20亿负债净额为其上市之路蒙上阴影。此番IPO能否破局，成为其存亡关键。