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非银板块主要包括：保险，证券，其他多元金融，信托、租赁、期货等，大头主要是保险与券商这2块。非银与大盘相关性很高，基本每轮行情启动都少不了非银，尤其券商板块作为牛市利器，众多投资者最爱。
我们从上面指数可知，18年10月指数见底，非银板块率先启动，今年1月非银探底也是率先启动，板块从10月低点到3月初高点，板块总体涨幅超85%；而同期沪指仅30%涨幅。大盘在1月4日创出新低2440点的时候，非银指数相对于最低位仍然有18%涨幅。足以可见非银之强势。
非银具体标的有哪些呢？请看下图：
从上图可以看出券商是主战场，只要有牛市来，证券板块相对于指数超额收益确定性是很强的。另外保险行业受益于行业高成长以及持有较多权重资产，牛市同样会戴维斯双击。
券商机会——
9月下旬非银行金融子行业基本都跑输沪深300，，其中券商板块跌幅近10%。但反观市场方面，9月市场交易量同比环比均有所回暖。2019年9月日均股基交易额5940亿元，环比+25%，同比+104%；1-9月日均交易额5722亿元，同比+36%。9月完成IPO11家，募集资金99亿元，环比-61%，同比-24%；增发募资906亿元，环比+322%，同比+190%；优先股270亿元；企业债及公司债合计承销2986亿元，环比+10%，同比+75%。因此券商9月业绩相对于前几个月是有望出现增长的。
随着业务多元化和监管政策的优化，券商未来有望通过提升杠杆以提升ROE水平。目前美国方面投行基本ROE在10%左右，国内券商还有一倍以上提升空间，想象力十足。
2018年下半年券商利润基数极低，估算中性/乐观情形下，2019年净利润同比56%/81%。目前（2019年9月30日）券商行业平均估值1.7x2019EP/B。故此同比2018年来看，券商投资机会较大。我们可以重点关注头部券商，可以使用朝阳智投确定性评分来确定公司情况，选择分相对较高确定性较强的证券公司。
保险机会——
保险总体业绩稳定，维持高ROE。近期保险业掀起开门红动作，从各公司对2020年开门红的目标来看，整体投入力度会大于2019年，预计开门红期间的保费会有较好表现。
短期来看，在我国代理人产能提升的初级阶段，开门红业绩对代理人的收入影响显著，从而对代理人队伍发展影响显性进而传导到后续时间的保费表现。
长期来看，银行理财产品收益率低位、资管新规打破刚兑均有利于年金险（年叠加较高预期结算利率万能账户）的销售。
同时目前保险板块估值较低，2019年9月30日上市保险公司的股价对应2019P/EV仅为0.75-1.32倍，估值合理偏低，可以重点关注龙头标的。
