昨日晚间，拼多多发布了2021年的第一季度财报，与去年相比，拼多多在各方面的表现可以说是稳中求进。
有业内人士将其归因为拼多多的百亿补贴，或者投资市场其实更加重视数据、更加趋于理性，从财报当中可以更多地看到其稳健的一面。
财报现稳进亏收
拼多多财报显示，2021年第一季度的营业总收入为221.67亿元，相比于2020年第一季报的65.41亿元，同比增长 239%，归属于普通股股东的净亏损约29亿元，去年同期为亏损41.2亿。
相比2019年第一季报的45.45亿元，这个涨幅有了大幅度的提升，营业毛利润达到114.21亿元，相比2020年第一季度的47.11亿元，以及2019年的36.72亿元，也是有了翻倍的涨幅。而再看环比的情况，根据推测，上年第四季度的营业总收入应为265.48亿元，虽然略有所下降，但是振动幅度很小，可以视为一个稳定的水平。
从近两年的财报来看，亏损都在收窄，从2020年四季度以及全年财报分析，拼多多四季度实现营业收入265.477亿元，同比增长146%；经营亏损20.78亿元，归母净亏损13.76亿元，均同比有所收窄。截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿，超过阿里巴巴同期的7.79亿。第四季度平均月活为7.19亿，同比增长146%。
在稳中有进和亏损收缩的情况下，拼多多也迎来了多方面的收入，比如在线营销技术服务、交易服务、自营商品销售等。据了解，在线营销技术服务对应的其实就是广告收入，在第一季度，这一收入达到了141.115亿元，比上年同比增长了157%。
而交易服务收入除了主要归功于品牌商们，还有来自GMV增长以及多多买菜。财报显示，拼多多的交易服务收入达到了29亿元，较去年同期同比增长了180%。
看起来，拼多多的品牌业务正在迎来新的发展机会。据了解，为了提高品牌入驻平台的积极性，拼多多还于近期在“百亿补贴”频道专门为品牌商家增设了“官方合作旗舰店”入口。
根据财报数据，拼多多“百亿补贴”频道的活跃用户数已经超过1亿，每天超过1000万人拼购下单，这对品牌方来说，流量获得了重新洗牌的机会。
重仓品牌服务、重塑行业标准
事实上，百亿补贴开始于去年第二季度，当时的策略是以iPhone等高客单价商品拉动GMV与用户数，到了今年第二季度6.18大促，天猫和京东还如往年般火药味浓重，精力放在数码家电类，加大投入资源与补贴。而拼多多重心变了，开始指向更低客单价、更高复购率的生活用品上。
拼多多意识到增加用户粘性是一个长期的目标，需要建一两个有核心竞争力的产品种类，它选择从农产品切入。而且百亿补贴作为从去年开始的一大重点投入，补贴策略和营销策略都要调整。
在百亿补贴两周年之际，新入驻的品牌官方旗舰店同比去年增长超 10 倍以上，进入百亿补贴流量池的大牌补贴商品猛增，另一方面加码补贴生鲜农产品，拼多多很坚定这一点。两者主动被动都会加重补贴强度，使得利润数字减少，但对于总体交易规模和履约质量，又产生积极效应。
一年前，该平台将百亿补贴向农业类目倾斜，做成了目前国内规模最大的农产品上行平台。
乐观者认为，首先，拼多多的用户数仍有上升空间，下沉市场依然有待开发；其次，更进一步加强对品牌商的渗透率；再次，需有一两个有行业竞争力的品类，农产品是最佳选择。
目前，拼多多已经开设官方合作旗舰店入口，坚持大牌正品低价，逐渐引领消费潮流。大量新入驻的品牌商，令拼多多的广告收入实现了可观的增长，成了拼多多营收占比最高的一部分，并一度超过60%，为拼多多整体营收做了不小的贡献。
百亿补贴对于拼多多明显发挥了带头的作用。它不同于 6.18、双 11这些季节性的大促行为，更多追求 GMV 增量。而是通过长期补贴引导平台的商品类目结构，背后是对商家层级的筛选，让那些接单能力强的、发货快的、履约信誉好的，或者有广告投放空间的、有钱买流量的商家脱颖而出，以引导更多用户通过百亿补贴这一渠道消费，继而成为品牌商品的主力购买者。
在商家服务标准方面，门槛提高代表着对行业标准的拔高，其发货速度更快、配送能力更强、品控标准更严、售后服务更好，最后都会是消费者受益，拥有更高水准的消费体验。
用户活跃、农业为本
用户数据方面，一季度拼多多（PDD.NASDAQ）平均月活为7.25亿，同比增长49%；截至3月31日的年活用户规模为 8.24亿，同比增长31%。同期，阿里和京东财报披露的年活用户分别约为8.11亿、5亿。
拼多多的年活跃用户已经超过阿里，但也意味着流量逐渐见顶，正常来讲，电商已经很难再出现过去几年的持续高增长，拼多多接下来的增长引擎来自于单个用户ARPU值的提升。品牌商品相对于白牌商品单价更高，是广告营销收入的主要来源。因此，能否大幅提升品牌商家的入驻，成为提升ARPU值的重要考量因素。
淘宝已有 18 年历史，京东开通在线商城也已 17年之久，而拼多多成立至今不过6 年，
未来，拼多多如何将 8 亿多用户留下来，提升用户粘性，这是拼多多下阶段面临的一大挑战。拼多多依然要通过补贴活跃用户，提升用户忠诚度。
目前，在拼多多的品牌入驻不降反升的基础上，农业被看做拼多多的立命之本，留住更多来自民间的用户，提升粘性。今年4月底，拼多多董事长兼CEO陈磊在第四届数字中国建设峰会上表示，数字化和互联网技术让农产品“产供销”向“销供产”演进，数据要素和生产要素结合可创造出全新的消费模式和产业结构。
财报显示，2020年，拼多多农产品GMV保持高速增长达2700亿元人民币，同比2019年实现翻倍增长。拼多多正打造一个聚焦农业的物流基础设施平台，以保障农产品品质，减少损耗，并缩短交货时间，帮助其实现“全球最大的农产品零售平台”。
2020年，拼多多已将1200多万农民与消费者连接起来。未来，随着农产品体量进一步上升，更大规模生鲜农产品需要新的数字化供应链体系，拼多多将把农业价值链数字化作为长期战略重点。
