【猛兽财经】PayPal坐乘美国移动支付机遇的东风,依然看涨

【猛兽财经】PayPal坐乘美国移动支付机遇的东风,依然看涨
2020年10月27日 21:59 猛兽财经

PayPal(股票代码:PYPL)最近宣布推出一项新的服务,方便客户直接从他们的Paypal账户购买、持有和出售加密货币。目前,这项服务只能通过Paypal平台向美国账户持有人提供。Paypal公司计划在2021年初向国际市场扩张,旗下的Venmo子公司也将扩张。

我们对PayPal产生额外交易收入的机会前景感到兴奋,同时我们最兴奋的是使其数字钱包用户能够在商户地点用加密货币进行支付。在不久的将来,PayPal打算通过将选定的加密货币转换为商家的本国货币,使其用户能够使用加密货币支付,从而确保商家总是能够按时支付,而不会受到加密货币价值不断波动的影响。

Paypal总裁兼首席执行官丹•舒尔曼(Dan Schulman)在声明中表示:

货币向数字形式的转变是不可避免的,这将在金融包容性和可获取性方面带来明显优势,提升支付系统的效率、速度和弹性。我们的全球范围、数字支付专业知识、双边网络以及严格的安全和合规控制为我们提供了机会和责任,来帮助促进这些新的交易工具的理解、赎回和互操作性。

美国比特币支付的现状

初创公司更有可能采用比特币支付

2020年初的一项调查显示,大约36%的美国中小企业接受比特币,其中59%的企业购买比特币用于自己公司。在接受比特币的公司中,有21%的公司运营时间超过20年,有47%的公司运营时间不到5年。成立时间较短的公司更愿意在日常交易中采用加密货币,这成为一个明显的趋势。

几家蓝筹公司已经尝试在自己的生态系统中使用比特币。然而,由于比特币的使用往往局限于其生态系统的某个特定部分,并由第三方加密货币钱包提供商进行处理,因此这些公司内部对比特币的采用并不一致。

最早采用加密货币的著名公司之一是微软(MSFT),该公司自2014年底开始接受比特币作为一种支付形式。Xbox用户可以在一天内将1000美元的存款存入他们的账户,而每个账户的存款终身限额为5000美元。尽管微软创始人比尔·盖茨对比特币充满热情和兴趣,但比特币在该平台上的使用却并不一致。受高额交易费用和价格波动的影响,微软在2017年至2018年期间曾短暂停止接受比特币。

BitPay是最著名的比特币支付处理器

BitPay成立于2011年,是最著名的比特币第三方交易处理器,与亚马逊视频直播服务Twitch和化妆品零售商Lush等众多知名公司合作。BitPay合作伙伴可以通过他们的网站、电子邮件或使用移动POS设备接受比特币,其收取1%的交易费,并接受世界上大多数主要货币的支付。

比特币和基于二维码的支付机会的开启,触发了一个重要契机

对Paypal来说,投资比特币和二维码支付机会至关重要,因为它可以将支付业务扩展到目前占零售总额80%的线下实体业务。鉴于疫情期间转向数字支付带来的自由现金流的增加,Paypal管理层在2020年下半年宣布继续在数字支付业务上追加3亿美元投资。

Paypal认为自己受益于“品牌”效应,一个简单的原因,在线使用Paypal的消费者更有可能使用它进行线下支付。核心原因是,Paypal经过长期的运营,享有强大的品牌知名度。我们认为,从中长期来看,PayPal的二维码和比特币支付服务将是一个重要的增长驱动力

* 在美国推动二维码和比特币的普及方面,Paypal处于所有支付公司中最有利的地位,因为它的平台上有150万至1.75亿加元的数字钱包用户。

*疫情开始促使商家要求使用无触控支付解决方案。

*使用数字钱包的强烈消费者价值主张将促进用户的采用。

1、PayPal在支付领域处于最有利的地位,可以在美国推动二维码和比特币支付

与其它支付公司不同,鉴于PayPal在美国拥有150万至1.75亿用户,它在推动基于二维码和比特币的支付方面处于最佳地位。这种规模使得任何规模的商家都不可能忽视Paypal支持的移动支付。

与竞争对手相比,Square(SQ)与数字钱包最为接近,后者在2020年上半年年底拥有3000万用户。Visa(V)和万事达(MA)没有直接为客户提供数字钱包的服务。Zelle是美国另一个由银行和信用合作社支持的P2P支付平台,也是数字钱包领域的另一个大平台。早在2018年,该平台的用户数量就已预测将超过Venmo(2018年为4000万,2020年第二季度为6000万)。

2、疫情促使美国的商家需要使用无触控支付解决方案

此外,随着疫情的爆发,用户更倾向于使用无触摸支付,更多商家求助于PayPal,提出来需要无触摸的支付解决方案。目前,PayPal正在与美国和欧洲的100多家大型零售商合作,包括制药巨头CVS(CVS)等,提供基于二维码的支付服务。PayPal没有任何理由不给这些商家提供比特币支付解决方案以及基于二维码的支付解决方案。它的市场需求很旺盛。

3、使用数字支付的强大价值主张将促进用户采用

每当客户拿出Paypa或Venmo数字钱包时,就可以提升奖励点数,这将是推动用户采用这种数字支付方式的关键因素。Paypal花了40亿美元收购了电商平台Honey,将进一步推动用户使用Venmo和PayPal的app进行线下购买,因为商家可以整合Honey的一些优惠产品。商家还可以使用近距离信息功能向客户提供优惠,以增加销售额。

Square与PayPal在比特币业务方面的对比

2018年初,Square允许几乎所有的现金应用用户买卖比特币。该业务目前占Square总净收入的2.6%,高于2019年第二季度的0.4%,美国因疫情而居家隔离的人越来越多地参与比特币交易。

比特币收入增长占到了Square第二季度收入的2.6%来源:Square的季度财报

为了将数字钱包货币化,多年来,随着比特币成为疫情期间的一个重要增长渠道,Square一直在其Cash app中增加多个收入引擎。

Square的现金应用货币化

然而,Square和PayPal在比特币机会方面存在显著差异,包括用户规模:

Square的Cash app拥有3000万用户,而PayPal和Venmo在美国的用户总数为150万至1.75亿。规模上的差异是一个关键区别,PayPal有更大的实力建立一个全国性的商户支付网络,支持比特币和二维码支付。

用户数量(百万):PayPal的用户数量是Square的5倍

来源:PayPal和Square 2020年第二季度财报

使用比特币消费:与PayPal相比,Square的Cash应用程序只允许用户买卖比特币。PayPal除了允许用户交易比特币外,还允许用户在商户地点消费加密货币。

多种货币:与只允许比特币交易的Square不同,PayPal将允许用户使用多种数字货币进行交易,包括以太坊和莱特币。根据coinmarketcap.com的数据,目前全球加密货币的市值为3930亿美元,其中比特币占60.8%,以太币占11.9%,比特币现金占1.28%,莱特币占0.92%。

在线展示:由于PayPal是在线钱包的旗舰产品,这使得该公司让客户通过数字渠道使用比特币比Square更容易,后者主要是通过技术手段收购中小型企业。

PayPal估值很高,但为长期投资者提供了一个有吸引力的切入点

我们看到,随着比特币服务的推出,PayPal管理层加快了将数字钱包货币化的执行速度。PayPal的每用户rev(每用户转速)为9美元,明显低于竞争对手Square的每用户45美元。虽然比特币交易将在中短期内显著促进货币化,但我们尤其感到兴奋的是,PayPal允许美国零售商通过比特币进行支付。

Square cash app的每用户转速明显高于PayPal的Venmo

来源:Square和PayPal第二季度财报

我们继续将PayPal视为该行业中最优秀的支付公司,这主要得益于其对数字支付的投资。

PayPal的估值很高,理由也很充分

PayPal的金融业务目前保持不变。PayPal的短期财务状况暂时保持不变,但我们将密切关注其比特币交易的启动,以观察它在2021年及以后对数字钱包货币化的影响。

结论

我们认为PayPal是一家一流的数字支付公司,在疫情期间,它处于有利地位,可以从转向电子商务中获益。PayPal处于最佳位置,能够坐乘美国移动支付领域的东风。

最令我们兴奋的是移动支付在美国的潜力。我们认为,鉴于PayPal在消费者(1.5亿至1.75亿美国消费者)和商户方面的规模,它在支付领域从传统支付转向移动支付的趋势中占据最大市场份额方面,处于最佳地位。

我们认为PayPal股价,预计会有18%的上涨空间。

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