元宇宙概念股 Roblox 和Unity,哪家公司更值得投资?

元宇宙概念股 Roblox 和Unity,哪家公司更值得投资?
2021年11月25日 22:29 猛兽财经

Unity Software ( U ) 和 Roblox  ( RBLX ) 这两家公司通常被认为是“游戏股票”。然而,随着元宇宙概念的火爆,这两家公司在元宇宙中都看到了巨大的机会。一些人认为这可能是这两家公司的其中一个项目或者是对元宇宙概念的跟风炒作。但是Roblox 却明确表示,这不仅仅是一个新想法或新项目,而是已经在实实在在在做的事。

此外,Roblox 还表示,随着更多的公司意识到元宇宙带来的机会与规模,其影响力将继续增长。这也是 Roblox 在过去 16 年来一直在不断努力做的事。

Unity 也从 2005 年开始做类似的事。其 Unity 3D 游戏引擎虽然在全球已经有50% 的市场份额了。但是,目前在全世界还是只有 2% 的内容是用 3D 制作的。Unity 与其他公司的战略不同之处在于它只专注于开发供创作者使用的工具。其3D 游戏引擎强大的功能已经在在游戏领域得到了充分的证明和验证。Unity 表示,目前全世界排名前 1000 款的手游中已经有 71% 的公司在使用 Unity 的 3D 引擎进行创作了。此外,它的游戏引擎也被证明在游戏领域之外也有用处。比如,Unity的 3D 游戏引擎已经应用到工业和商业领域了。因此,Unity 有能力帮助创作者来构建元宇宙。

而且Unity还在其 平台上运营着一个帮助创作者盈利、分析和做广告的生态系统。随着对 Weta Digital的收购,Unity估计其 TAM(总体有效市场) 又增加了 100亿美元 ,达到了450亿美元。导致它现在可以接触到游戏领域以外的更多创作者。Unity 相信这将会为他在元宇宙领域的发展带来更多的飞轮效应。

Unity 和 Roblox 都在创造一个数万亿美元的元宇宙机会

有数据显示,到 2025 年,元宇宙的市场规模将会达到820亿美元。搞元宇宙的公司将主要通过广告、游戏订阅、应用内购买和社交等方式来赚钱。

然而,当我们考虑到元宇宙带来的长期机会时,这些预测数据可能会被严重低估。因为Unity 的竞争对手,Epic Games 认为元宇宙在未来带来的价值将远远超过820亿美元,而将会达到数万亿美元。Epic Games 的首席执行官Tim Sweeney强调:在未来几十年里,元宇宙有可能成为世界经济中价值数万亿美元的一部分。未来三年对于 Epic、Roblox、微软 、Facebook等所有有志于打造元宇宙的公司来说都至关重要。这是一种争取 10 亿用户的竞赛。谁先获得 10 亿用户,谁就会成为在元宇宙领域制定标准的领导者。

各家公司对争取获得10亿用户的竞赛都没有袖手旁观,都在积极准备。尤其是Roblox 在这方面表现的特别积极。 Roblox  在21 财年第 3 季度的日活跃用户数 (DAU) 已经到了 4730 万。尽管面临社交隔离重新开放的不利因素,但Roblox 仍在想办法扩大其用户群。根据 RTrack的数据,截止4 月 21 日,其 月活跃用户数 (MAU) 已经超过 2.02 亿。 Roblox的 首席执行官 David Baszucki 表示,该公司目前已经在其平台上成功打造了一个功能齐全的元宇宙。

Roblox 将其称为“人类共同体验”。虽然还在早期阶段,但该公司已经根据其对元宇宙的理解建立了一个平台。这个平台成功的结合了独特的用户群、身临其境的体验、用户生成的内容 (UGC) 以及在自己的虚拟货币 体系上运行的功能齐全的生态系统 。

David Baszucki在财报电话会议上表示:我们在元宇宙领域主要看中3个方面:

(1)它是否有手游领域的沉浸式体验;

(2)它是否有流媒体领域的UGC(用户生成)内容;

(3)它是否有社交媒体的社交体验;

当我们通过技术把这三者融合在一起时,创造出来的元宇宙平台会比单独的任何一个平台都强大,这就是我们的使命,我们的目标是抓住元宇宙的机会,并使我们的月活跃用户数在我们打造的元宇宙平台达到10亿规模。

而Unity 与Roblox在发展元宇宙方面的战略却完全相反。反而与 英伟达的 ( NVDA ) Omniverse比较类似,Unity 希望通过它的3D 引擎来帮助创作者和开发者构建他们自己的元宇宙。正如我们在前面提到的那样,Unity 认为自己在元宇宙的机会还处于早期阶段,因为全世界目前只有 2% 的内容是 通过3D引擎制作 的。

值得注意的是,Unity 认为,最终世界上大部分的内容将以 3D 的形式被创建。因此,Unity 相信它将成为世界上最重要的 3D 游戏引擎的主要受益者,并引领元宇宙的发展。

Unity的首席执行官 John Riccitiello 在21年第三季度收益电话会议强调:我们对元宇宙的定义很简单。我们现在已经从 Web 1.0 过渡到 Web 2.0了,接下来的Web 3.0 将变成实时、3D、交互并有空间感知的体验。我们希望所有想要进入元宇宙的行业和客户都通过Unity的3D引擎来构建他们的元宇宙。

Unity 对 Weta Digital 的收购也预计着其将要在元宇宙领域发展的决心。因为Unity 愿意用超过该公司过去十二个月 (LTM) 的  收入来收购Weta Digital就充分说明了这一点(Unity收购Weta Digital花了16.25亿美元,而其过去十二个月  的 收入为10.02亿美元)。

值得注意的是,除了WetaFX带来的7000万美元的年收益外,收购Weta Digital预计将不会立即为Unity带来收益。Unity收购Weta Digital的目的主要还是希望在打造元宇宙的过程中,利用Weta Digital把业务扩充到游戏领域以外。

哪家公司更值得投资?

毫无疑问,这两家公司都为投资者提供了参与元宇宙投资的机会。但是,投资者应该知道,这两家公司在发展元宇宙方面采取了完全不同的战略。Roblox 可以说是一个游戏玩家的元宇宙。它有一个完整的生态系统,并且运行在其云基础设施和虚拟经济上。值得注意的是,Roblox还成功的“与用户一起增长”,因为它的目标是10亿月活跃用户。Roblox表示,17-24岁的群体现在是其增长最快的群体。

尽管如此,Roblox还表示,其付费用户的平均生命周期为 23 个月。由于还没有可观的广告收入来源,Roblox 需要增加其广告机会,以多样化的收入来摆脱对应用内购买 (IAP)收入 的依赖。而且Roblox目前已经在这方面取得了进展,因为它已经成功的打造了一个为用户提供身临其境的生态系统,这会吸引更多的广告商。

而Unity 需要证明其对Weta Digital的高价收购是合理的,因为即使它已将其 TAM (总体有效市场)扩大了 100亿。然而,鉴于 Unity 的执行能力,我们仍然相信Unity 有能力在元宇宙领域进一步发展。

鉴于此,市场对这两家公司的普遍预期也被向上修正。

但是投资者应该注意,元宇宙是一个长期的机会,需要大量的资金和资源进行投入,因此短时间内并不会见效。因此市场近期对这两家公司的修正并不显着。例如,市场预期Roblox 的预订量在未来四年 将以 19% 的复合年增长率增长。虽然最近已经修正到了21%,但是其远期预订的增长看起来仍然很慢。

另一方面,市场预期Unity的营收将以28.1%的复合年增长率增长。虽然最近它被向上修正到了28.9%的复合年增长率。但是,同样的,这次修正看起来也没有多大意义。

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