估值缩水超40亿,公开转让182.31万股!疯狂的滴滴欲赴港上市?

估值缩水超40亿,公开转让182.31万股!疯狂的滴滴欲赴港上市?
2020年09月23日 12:00 功夫财经

作者:崭崩刀 来源:功夫财经

不久前,滴滴又被传最快年内在香港IPO,以及滴滴部分股权将拍卖。尽管滴滴方面很快就澄清目前暂无IPO计划,且股权拍卖真实性存疑,但这每隔一段时间就“上市”的新闻还是挑动了不少人的神经。

尤其是对于今年的滴滴来说,上市与否真的是一件值得深思的事。

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失去耐心的投资人

2018年,或许是滴滴最接近IPO的一次。

然而,下半年接连不断的顺风车事件,让滴滴原本提上日程的IPO计划被搁浅。

根据相关规定,A股IPO企业需要满足三年内无重大违法行为的条件,因此在发审会中,环保及安全生产是监管部门重点关注的问题。而在港股和美股上市中,IPO企业出现争议性的事件,同样有可能延缓乃至终止上市进程。

尽管这几年滴滴动作频频,加强了安全管理和一键报警机制,但要想重建信任实非易事,仍需要时间来证明。只是,即便滴滴有耐心做,但不代表资本市场有耐心等。

据艾媒咨询数据显示,滴滴在网约车市场中占据的市场份额已超60%。与此同时,美团、高德以及各大车企纷纷入局“共享出行”领域,分食滴滴的领地。

据Talk Aata此前发布的数据显示,截至2019年第三季度,滴滴在过去十二个月内乘客和司机端APP使用量分别下降5%和23%,而今年在疫情的冲击下,滴滴的营收也受到了不小的影响。

如果市场份额不能很好的展现企业价值,那么估值可以说是一家企业最为明显的资本特质。

根据胡润研究院发布的《2019胡润全球独角兽榜》显示,截至2019年6月30日,滴滴估值为516亿美元(约3600亿人民币)。而这一数字在2017年底是560亿美元,也就是说不到两年的时间,滴滴估值已缩水超过40亿美元。

▲图片来源:胡润研究院

面临长期亏损,市场天花板初现,估值受业务影响走低,再加上上市没有定论,滴滴的一些股东似乎开始“失去耐心”。

2019年7月,上海联合产权交易所曾披露,滴滴出行13.75万股股份将被转让,但并未披露转让股份在总股本中的占比及出售价格。随后8月,又有机构公开转让滴滴出行182.31万股股份,有效期为2020年8月27日。

据滴滴内部人士透露,滴滴此前与部分投资人签订的投资协议包括可转换可赎回优先股条款。

如果滴滴在收到投资款若干年内未完成上市或被并购,可能触发赎回条款,投资人有权要求滴滴赎回持有的优先股;除本金之外,滴滴可能还需支付8%左右的年化利息。而2020年正是首批该类优先股的投资到期年份。

倘若滴滴上市未果,要求滴滴回购自己的股权或许是部分股东的另一条出路。投资方急着要回报,滴滴连年亏损也缺钱,上市似乎是能解决这一困境的首选之法。

今年5月,滴滴出行总裁柳青在接受CNBC采访时公开宣布,滴滴核心网约车业务已经实现盈利。这是滴滴成立至今首次对外透露盈利的信号,在这一时间点发出利好讯息,不难看出滴滴想稳住投资方和股东的意图。

来自市场的竞争和投资方的压力推动滴滴必须要走向下一步。无论是否上市,2020年都将会是滴滴命运线中至关重要的一年。

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开始着急的滴滴

虽然滴滴嘴上说着近期没有IPO的打算,但身体却很诚实。目前正试图通过各种方式放大自身的价值,讲述更多资本故事,做好上市前的准备工作。

在过去的半年里,滴滴先是上线跑腿业务,由滴滴代驾师傅担任首批跑腿员,可以帮用户代取物品或代购物品。后出资成立天津快桔安运货运和北京快桔安运科技等两家全资子公司,试水同城货运业务。

随后,又在“520”这天杀入旅游业,注册成立北京小桔国际旅行社有限公司。6月份试水社区团购,推出社区电商品牌“橙心优选”,7月份又成立了北京滴滴支付技术有限公司。

在核心网约车业务方面,滴滴一样没闲着。

7月20日,滴滴旗下以功能形式存在的拼车服务独立为“青菜拼车”品牌,主打低价服务。两天后,又官宣上线“花小猪打车”新品牌,面向下沉市场。紧接着,滴滴又宣布在杭州、厦门等13个城市试运行“特惠快车”和“滴滴特快”。

这一招接一招的组合打法,直教人看不懂。但大家懂不懂并不重要,重要的是能更快地向市场证明自身已具备全面盈利的潜质和想象空间。

当然,这或许也是滴滴的无奈之举。本以为在“打车大战”中拼杀出来便可以高枕无忧,却不想被层出不穷的后起之秀环伺,逼得无路可退。就连滴滴创始人程维都曾承认:“滴滴可能是有史以来世界上竞争最惨烈的公司”。

▲图片来源:商业数据派

眼下,滴滴急需布局新业务来解决用户增长焦虑,即便这些业务“风马牛不相及”。但只要能通过这些细分品牌争取回在新冠疫情期间丢失的用户,为上市铺路,滴滴的目的也就达到了。

只是,滴滴的某些操作还是有些过于着急了。

今年3月25日,滴滴发布全员信,明确“0188”计划战略目标:3年内实现0重大安全事故、全球每天服务1亿单、国内全出行渗透率8%、全球服务用户MAU(月活跃用户数)超8亿。

在外界看来,滴滴的“0188”计划意在提升自身整体估值。只是滴滴目前的日均订单量不足5000万单,国内渗透率仅为3%,MAU则为3.4亿。

“0188”计划意味着,滴滴想要在三年内“再造一个滴滴”。而这个“滴滴二号”的重任,显然是放在“下沉版滴滴”——花小猪的身上了。

主打低价、低抽佣、高补贴战略的花小猪,复制了此前网约车烧钱补贴大战的模式,也同样复制了当年的风险。

如何规避网约车市场中的盈亏平衡难题?如何保证司机具备服务资质?如何应对不同城市的高强度监管?滴滴目前的打法不能说是“病急乱投医”,但无疑是有风险的。毕竟,当年顺风车的教训依然历历在目。

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逐梦还是逐利?

自2012年成立以来,滴滴就是中国互联网史上成长最快、融资额打破记录的一家公司,但也是在IPO之路上历经坎坷的一家公司。早在2018年,程维就曾表示:“6年来我们还没有实现过盈利”。截止2019年底,7年里滴滴累计亏损超过500亿。

当然,不盈利不代表不能上市。京东、美团在上市时也是连年亏损,但如今仍是各自领域的大佬。可见,对于资本市场来说,最重要的是不是企业当下的得失,而是其能否讲明白自身的商业模式与盈利故事。

对于滴滴来说,连年亏损是不足,安全问题也是麻烦,但都不是最大的问题。它最大的问题在于核心网约车业务虽已做到了垄断地位,但在规模收入和盈利模式上却并不喜人,与自身体量差距过大。

在此情况下,急于扩大边界,进入新的业务领域,表面上看是有助于用户增长和拓展盈利模式,但它真的能赚到钱吗?这就像很多人主业还未做到极致,就匆匆开展副业,但这样与专心提升主业水平和薪资相比,总体收益真的有大幅度增加吗?

没想清楚这些问题,滴滴谈IPO仍为时过早。

此外,滴滴的顺风车业务确有着巨大的盈利空间,但也面临着巨大的风险。在未上市之前,这部分风险对于滴滴来说是相对可控的,如若出现问题,滴滴会像此前一样停运整顿该业务,放弃短期利益,保证用户的安全。

但若在上市之后出现问题,作为很可能是盈利最多的业务板块,滴滴想停掉顺风车,背后的资本力量势必会成为巨大的阻碍。与其到时候陷入“逐梦还是逐利”的两难境地,不如在上市前就把安全监管这一问题妥善解决,在服务用户和回馈资本之间找到平衡点。

总之,滴滴现下还是要思考如何把核心业务做到断层优势与不可复制,走通盈利模式,方能在群狼环伺间游刃有余,让投资人看到持续增长的能力和盈利的希望。

同时,强大的业务运营能力也是和资本市场谈判的筹码,能赢得更多市场尊重和话语权。或许现在上市的滴滴不被看好,但在未来上市的滴滴却值得人们拭目以待。

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