2019年，55岁的马云交棒张勇，正式“退休”。紧接着，蚂蚁金服IPO在最后一课喊停，启动为期三年的整改。
由于官方所说的资本无序扩张，马云在舆论场上经历了一场社死。央媒一句“没有马云的时代，只有时代中的马云”，似已给出一个盖棺论定。
然而，马云正在低调回归。当中的节点事件，至少有二：一是去年3月马云回国，发动一场让阿里至今动荡不已的内部变革，拿下张勇；一是去年四季度，马云与蔡崇信联手增持，一举取代孙正义，当上阿里第一大股东。
对于中国互联网、科技行业，“退休”N年的马云口风已改，变成：永不退休，绝不退场。
孙正义降至0.5%，马云成第一大股东
马云、蔡崇信对阿里的增持，1月下旬对外曝光。综合各大媒体的报道可知，去年四季度，马云购买了5000万美元的阿里香港上市股票，蔡崇信也通过其家族投资平台蓝池资本，购买了1.5亿美元的阿里美国上市股票。
马、蔡二人增持之际，也正是阿里原第一大股东孙正义退出之时。两年前，孙正义的软银发起一份远期合约，逐步减持阿里，由2022年12月的7%一降至去年3月的2%，再降至5月的不足0.5%。
经过去年第四季度的这一轮增持，作为一致行动人的马、蔡二人合计持股超过软银，晋级为阿里第一大股东。
这当中也有一个插曲。去年8月，马云与股票经纪签下一纸减持合同，决定三个月后减持500万股的阿里美国存托股（ADS），套现8.7亿美元。不过，至11月兑现合同时，阿里股价超跌，远低于当初设定的减持价，由于这一原因，马云一股未卖。
也就是说，马云一心想卖阿里股票，但因价格跌得太低，未能卖成。又出于某种原因，马玉最终放弃了减持想法，反过来与蔡崇信一同增持阿里股票，堪称一次戏剧性反转。
阿里95亿美元回购，中概股排名第一
实际上，阿里2014年美国上市之后，马云对手中股票一直是“卖卖卖”的节奏。阿里财报显示，马云持股2017年由7.8%降至7%，2018年降至6.4%，2019年降至6.2%，2020年降至4.8%，已低于5%的披露红线。
马云一改过往一路减持阿里股票的惯性，转而增持，当中发生了什么，外界不得而知。或者，由于阿里股票一跌再跌，突然又有了投资价值？
去年11月底，拼多多市值一路上攻至1958亿美元，一举超过阿里成为美股市值最大的中概股。失去“第一”光环的阿里，一路在震荡中下跌，至今未能刹住车。开年三周时间，阿里市值已下挫150亿美元。
去年一年，阿里出资95亿美元回购了近9亿股普通股（相当于1.1亿股美国存托股），是回购力度最大的国内互联网公司。阿里大手笔回购之际买入阿里股票，当然算不上是一笔赔钱的交易。
当然，马云、蔡崇信，一个是阿里创始人，一个是阿里董事长，对阿里的增持注定远超出二级市场投资者的考量。马、蔡二人增持，或许正是为放大“马云回归”的讯息。
阿里改变：动荡不安一年变换如大戏
“退休”多年之后，马云一直是阿里的精神领袖。去年3月，马云回国，动用他独有的影响力，一手促成了阿里的改变。这一过程如一幕又一幕大戏，让人应接不暇。
先是在3月，阿里启动史上最大一次1+6+N组织变革。接着是9月，担任阿里八年CEO、四年董事会主席的张勇突遭裸退，扫地出门，阿里初代创业者蔡崇信、吴泳铭由幕后站至前台，分别担任阿里董事会主席、CEO。11月，吴泳铭果断推翻定案，决定阿里云不再拆分。12月，接任阿里集团CEO、阿里云CEO之后一百天，吴泳铭又让戴珊下课，自己兼任淘天集团CEO。
吴泳铭一身兼任三大CEO，成为马云之外阿里史上最有权势的掌舵人。在他推动下，阿里的变化肉眼可见。比如，接掌淘天后不久，吴泳铭就一次性让六位80后少壮派上位，接管各大关键业务。
很难想象，没有马云的支持，张勇真的敢于动刀将阿里一拆六？同样也很难想象，不是出于马云的安排，蔡崇信、吴泳铭这些“老人”“旧将”能又一次站上前台，赶走树大根深、羽翼丰满的张勇？
去年三季度，阿里云市场份额骤降5.8%
宫斗大剧告一段落，生意又回归前台。拼多多市值即将超越阿里之际，马云罕见地在阿里内网回帖：“我坚信阿里会变，阿里会改。”又说，所有伟大公司都诞生在冬天里，AI电商才是未来。
对于AI，阿里冲在最前。去年4月，阿里第一时间推出通义千问大模型，在业界仅落后于All in AI的百度，8月又率先将之开源，对标国际互联网巨头META的Llama 2开源大模型。10月，蔡崇信又在云栖大会透露，国内80%的科技公司、一半大模型公司运行在阿里云上。12月，钉钉又宣布打造国内最大的AI Agent平台。年底的时候，吴泳铭说，AI时代，阿里正清零重启。
当然，也有不好的征兆。拼多多不光在市值上压过阿里，在业务上也正加紧进犯淘天。万亿规模的本地生活市场，面对美团、抖音的进逼，阿里只能拼凑高德-饿了么这一脆弱防线。
在云计算，IDC的数据显示，去年三季度，阿里云市场份额为26.7%，骤降5.8%，沦为最大输家。
在这一关键阶段，马云当上阿里第一大股东，至少有象征意义。马云的“回归”或在放出信号，过去那个一往无前的创业型公司，正在回来。
