铅笔道作者 | 华泰诗
近日，浙江杭州跑出一个超级隐形冠军：信凯科技，向深交所发起IPO冲刺。
它的核心产品是：有机颜料——年营业收入超10亿，境外收入占比达88.20%。
根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会的评定，2015年至2023年，信凯科技连续位居全国有机颜料出口行业第一名。
根据市场研究机构Market Research Future的数据，2022年信凯科技在全球有机颜料市场的占有率达到3.11%。
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信凯科技成立于1996年，其前身是杭州信凯贸易。创始人是李治和李武，创立之初，公司主要从事贸易业务。
当时，颜料生产正由欧美向亚洲国家转移，他们敏锐察觉到商业机会。
过去28年，信凯科技已建成全球化的直销网络：在美国、加拿大、荷兰、澳大利亚等地区建立了7个海外子公司，业务覆盖全球70多个国家和地区，自2015年以来，持续成为全国有机颜料行业出口排名第一。
信凯科技的主要产品为有机颜料，包括偶氮颜料、杂环颜料、酞菁颜料等。其中，偶氮颜料收入占比最高，约为65%-70%。
其产品大约分为三类：
1、偶氮颜料：涵盖双偶氮颜料、偶氮色淀颜料、AS 色酚颜料、单偶氮颜料、B - 萘酚系颜料、苯并咪唑酮颜料、偶氮缩合颜料等。
2、杂环颜料：包含喹丫啶酮颜料、二嗪颜料、异吲哚啉酮及异吲哚啉颜料、吡咯并吡咯二酮（DPP）、喹酮颜料、花系和匹酮颜料、蒽醌颜料等。
3、酞菁颜料：主要为铜酞菁类、卤代铜酞菁类、酞菁色淀类等。
具体而言，其颜料产品累计450多个规格，主要应用于油墨、涂料、塑料和特种化工品着色等领域。
这些产品，名字看似陌生，实际在日常生活中随处可见。
以汽车涂料为例，信凯科技提供的苝系颜料能够赋予汽车漆面独特的金属光泽，让车辆更具吸引力。
印刷油墨方面，它的产品同样广泛应用于包装印刷、报刊杂志、纸盒、标签等。
塑料制品领域，在塑料餐具、塑料容器，塑料玩具等日用品中，也会用到其产品。
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信凯科技所处行业属于：精细化工-有机颜料。
国内，有机颜料行业的整体集约化程度不高，全国累计有上百家有机颜料生产企业，但大多是中小企业，并且产品附加值较低，以中低端颜料为主，这导致市场竞争日趋激烈且无序竞争严重。
信凯科技的主要竞争对手包括百合花、七彩化学、双乐股份和联合化学。
百合花是有机颜料行业的龙头企业，拥有200多个规格的有机颜料系列产品，核心技术成熟，部分产品技术达到国际先进水平；七彩化学在红色偶氮缩合颜料、颜料橙64、颜料黄155等产品上具有独特技术优势，技术实力较强。双乐股份在酞菁蓝干磨法预活化技术、酞菁超分散表面处理技术等方面具有显著优势。联合化学在油性油墨用颜料、溶剂油墨用颜料、水性油墨用颜料等方面具有较强的技术实力。
与竞品相比，信凯科技的优势体现在以下方面。
1、技术优势：公司已形成有机颜料表面处理技术、检测技术、负面物质控制技术等核心技术，拥有 49 项授权专利。
2、产品更多元：拥有 450 多个规格的颜料产品。
3、资质优势：完成了89个有机颜料及相关化学物质的欧盟 REACH 注册，是国内有机颜料行业 REACH 数量相对领先的企业，可在全球 70 多个国家和地区合规销售。
信凯科技的主要客户包括DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团、宣伟集团、东洋油墨、阪田油墨、赢彩科技等国际企业，主要分布于油墨、涂料、塑料和特种化工品行。
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2021年至2023年间，公司营业收入分别为120,567.04万元、119,238.95万元和106,871.57万元；净利润方面，2021年实现8,905.91万元，2022年略有下降至8,531.09万元，2023年回升到8,454.70万元。
从市场前景来看，随着全球经济的发展，油墨、涂料和塑料等行业对有机颜料的需求持续增长。
中国是全球最大的有机颜料生产国和出口国。根据市场研究机构Market Research Future的数据，2020年至2022年，全球有机颜料市场规模分别约为350.05亿元、337.86亿元和368.62亿元。
从长远看，颜料行业面临着严格的环保要求，市场竞争加剧等挑战，行业竞争格局不断优化，规模较大、具有资金及技术优势的颜料制造企业将逐步获得更大的市场份额。
本文不构成任何投资建议。
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