全球SaaS低迷，美元政策转向是表因，根本原因是行业转型进入深水区。目前，Salesforce跌去28%，Shpify市值缩水75%；港股SaaS指数下挫逾30%，A股SaaS也未能独善其身。金融SaaS类表现明显顽强，如美股FICO和港股百融云创。业内公司商业模式的适应性与升级能力面临大考，谁的应变能力强，谁的基本面和股价就会越快“软着陆”，为复苏筑底。港股SaaS中，百融云创商业模式适应性表现最强，表现为公司依托产品客制化经验，在标准化和规模化路上保持前行，能够敏捷地调整产品策略的同时，保持服务升级。
行业进入转型深水区 通用SaaS大厂加码服务
走出长达15年超级牛市的美股SaaS去年见顶，今年大幅调整，全球SaaS受拖累。2020年是一个转折，疫情推动各种经济生活线上化的需求放大，但当年SaaS龙头公司的业绩完全不是一荣俱荣，反而是逆势分化的程度进一步扩大。
SaaS业总体进入一个成熟阶段，业内交叉竞争上升，昔日的朋友，现在或明天就成了对手，如Salesforce与Oracle、微软，用友与金蝶。
SaaS大厂动作是“风向标”，具体做法是增强服务“附加值”，在助力客户运营和营销上大幅加码，但表现出“船大调头慢”。为给客户扩建沟通场景的Salesforce天价收购Slack，成为全行业加速变革的最强信号，公司2021年营收增速为25%，呈原地踏步，净利没能实现正增长。用友推出集工具和资源服务为一体的YonBIP，公司2021年营收增幅回升至4.7%，净利7亿元，仍处于负增长。金蝶打造产业互联网云生态，去年营收同比增24%，未能盈利。
港股SaaS概念板块公司主要数据统计（按每股现金流排名前8）：
百融云创依托客制化经验推动产品策略 服务能力晋阶
港交所是国内SaaS公司上市的大本营，在主要垂直SaaS中，百融云创近年来商业模式发展之路走得最为顺利，首先是因公司业务起点高，在金融SaaS应用领域中依托产品客制化经验及客群基础，逐步提升产品的标准化、规模化应用。
客制化是标准化、规模化的“老师”。相对美国，“晚熟”的我国金融SaaS应用在标准化方面还有很高的提升空间。2015年，金融SaaS应用在银行业数智化转型中才打开局面，之后向消金、保险等领域辐射。百融云创2014年成立，在初创头两年，公司实现为3家国有银行、3家全国股份银行提供客制化分析工具。
2017年，百融云创与国有银行、全国股份银行客户展开联合建模。作为最独立、最合规的合作模式，联合建模在2015年崭露头角，其可以有效保护用户隐私。然而随着监管与市场环境变化，直到2019年底，业内才充分意识到该模式是面向金融业未来需求的解决方案选项。百融云创的这一“起跑”在业内领先两年。同一时间，公司的智能语音、营销获客、信用卡营销等产品注入大型银行业线，从此完成第一版智能分析与运营业务矩阵。这一年，百融云创收入大幅增至3.5亿元，毛利率已接近69%。
接下来几年的客制化道路上，百融云创智能运营产品AI语音机器人在客群中的渗透力加速释放；智能分析中新增决策分析，部署于大型银行客户的分行，并在区域银行中顺利推广；关系图谱上线后，有针对性地扩大与银行小微业务上的合作；在与互联网银行的合作中实现推动隐私计算技术应用，开创了部署联邦学习模型。这一过程中，百融云创的客户范围也扩大至汽车金融和保险领域。
2018年至2021年，百融云创营收从8.6亿元增至16.2亿元，复合增速达46%，毛利率一直在70%以上，经营现金流净额从0.6亿元增至2.65亿元；到2021年末，其在国内累计为5700家金融机构提供服务，付费客户超3300家，核心客户留存率接近92%。智能分析与运营的业绩贡献在公司业务“三驾马车”中保持第一。
可以发现，百融云创近年来的发展之路能概括为以智能分析与运营生态为中心，依托产品客制化优势，保持客户粘性，逐步推动产品标准化、规模化输出，逐渐形成“马太效应”。港股SaaS财务运营数据对比，印证了公司成长性在垂直SaaS中“领头羊”的地位。
和SaaS大厂的做法异曲同工之处在于，百融云创近年来也在提升服务“附加值”。2022年，百融云创的产品策略优化表现在将部分AI工具类产品优化打包为策略解决方案供用户使用，突出决策服务应用，从此前的按调用量付费变为按运营、营销效果付费，这不仅解决了不同银行因驾驭水平不同导致对此类赋能使用结果存在较大差异的问题，同时进一步深化“陪伴式成长”模式，反过来促进客户粘性。
百融云创服务升级的举措还有打通网络支付、流量等平台，弥补银行APP等线上端口在高频消费场景缺失的“存在感”及私域化运营水平不足，实现对广大用户有效触达，完成促活、培养对银行移动端的使用频率，推动交叉营销和转化。至此，公司新的运营SaaS家族包括了智能语音机器人、云端运营SaaS平台等5位“成员”。百融云创新的运营SaaS服务为客户提供了新的服务内容、新的资源运转回路。
百融云创“打法”的适应性也能够从财务结果中获得体现，特别是客群的扩大，也增强了市场对公司中报的期待。今年Q1，百融云创营收增长10%，智能分析与运营增长41%，运营SaaS收入占比从去年同期的3%一越至22%；公司仍维持对绝大部分国有及股份制银行的覆盖，区域银行客户增至930家，报告期内的累客户增至5900家，累计付费客户增至3501家。
SaaS是软件业的传承、是云技术应用的先锋、是AI施展赋能的载体，投资者没有理由怀疑SaaS未来的发展。在眼下的这场转型竞赛中，百融云创走在了行业前面。
