欧洲电梯龙头通力，分家后市值翻八倍！

通力（KONE）1910年自芬兰起家，是欧洲电梯龙头，在全球60个国家有超过六万名员工，目前市值224亿美元（资料日期：2022年8月15日），百年来四代仅专精单一事业领域相当少见，而其分家纠纷或可作为参考。

技术起家，危机入市

第一代哈拉尔．赫林（Harald Herlin）是工程师，1924年Stormberg公司面临破产困境时，他危机入市，收购旗下子公司通力。Stormberg成立于1889年，生产发电机产品，于1910年买下于1905年成立的通力，1918年开始生产电梯。

洛伦兹．佩特雷尔（Lorenz Petrell）为电梯事业负责人，两人接手后通力快速成长，业务更延伸至造船及公用事业。

二代海基（Heikki）曾在美国奥的斯（OTIS）及德国同业布朗．博伟里（Brown Boveri）工作，1932年经济大萧条期间，他回家接替退休的洛伦兹。

二战后，芬兰政府需以资本货物形式，自1945至1952年向苏联支付巨额战争赔款，迫使通力扩大产能。

1950年代，通力在电梯产品中加入新技术，如电动门、液压技术及电路控制，并发展芬兰林业及造纸业所需的起重机、传输带及搬运设备，1960年代已是芬兰领先电梯供应商。

三代接班，黄金40年

三代佩卡（Pekka）1954年加入通力，当时战后赔偿已结束，经济复甦成长，故通力于1958年组织重组，佩卡被任命为行政总裁，思考企业如何转型改造。1964年接任总裁后，便开启通力长达40年的发展之路。

不同于父亲及祖父的技术出身，佩卡的经济学背景促使他推动国际化发展。1967年他将通力于赫尔辛基上市，确定拓展所需的资本与资源。同年收购瑞典最大电梯公司Asea Graham，成北欧最大电梯制造商。

1974年收购美国西屋电气公司（Westinghouse）的欧洲电梯业务，确立通力在欧洲电梯业务的领先地位。

1981年收购电梯制造商Armor，进入美国电梯市场，也为标志性建筑提供电梯，如巴士底歌剧院。1982年多角化收购Navire Cargo Gear及International MacGregor船运设备制造商。

一统天下的极权与高压

佩卡于1987年父亲退休后升任主席，通力由此进入不同发展阶段。1993年开始剥离非核心资产，专注电梯核心。

并于1994年收购美国第四大电梯公司蒙哥马利（Montgomery Elevator Company），且进军中国与印度市场。40年发展让通力成为国际电梯业的佼佼者。

战后经济复甦及企业快速成长，使佩卡面临众多考验，如上市后的複杂规范与新游戏规则，及第一次国际拓展的内部组织转型和外部国际挑战，内外压力庞大，需快速决策以成就快成长，但也因此打造了决断性的文化。

赫林家族三代单传，而佩卡共有五个小孩，三男二女都在他接班后出生。因工作繁忙，除了因工作而接触的长子安提（Antti），其他孩子几乎不在他的生活中出现。工作压力大使他酗酒成为常态，工作繁忙更让亲子关係蒙上阴影。

遗嘱之乱，陷入僵局

1989年，佩卡的父亲过世。为了财产继承及规画，他与妻子订立了遗嘱，将财产平分给五个子女，由两个控股公司持有，然未决定掌舵人选。

六年后，佩卡决定公司应由一人继承，而非将股权分散，并改遗嘱，将有投票权的A股转让给安提，隔年秋天让他接任CEO及主席。

但秘密遗嘱一事直到1999年控股公司股东会才曝光，二子伊卡（IIkka）在股东会上与父亲争执后被赶出，伊卡辞去通力董事会职务，家族自此分为两边。

四代长子安提接手后进行组织调整，2000年初出售美国工厂，2002年与东芝电梯（Toshiba）相互投资形成战略联盟，并合作在台北101大楼打造世界最快电梯。

通力2001年底时市值仅15亿欧元，却在2002年5月大胆地以7.47亿欧元、溢价45％的价格，自芬兰政府收购集装箱装卸、货物装卸、林业机械和拖拉机的工业工程公司百特科（Partek）。

合併扩大，两造公平分拆

2003年佩卡去世后，家族最终协议在2005年将通力分拆为规模相当的两家公司，分别为通力电梯、自动扶梯及自动大门服务，及Cargotec货物装卸业务。

上层股权也进行了拆分，长子安提为通力董事长，一人持有20.7％股权及62％投票权。二子伊卡担任Cargotec董事长，其馀三名子女共平分Cargotec 30.9％股权及66％投票权，即各自拥有10.3％股权及22％投票权。家族自此分为两个阵营，从此不相往来。

安提领导的通力快速成长，净利由1.37亿美元成长到2020年疫情前的11亿。伊卡领导的Cargotec，淨利则由1.67亿美元降至1.36亿美元。2005年分家时，通力与Cargotec市值相当，约50亿美元，双方持股比例亦相当。15年后通力市值翻八倍，高达420亿美元，Cargotec市值却减少了40％。

通力在四代不同掌门人带领下，从摇摇欲坠的破产公司，成长为百亿美元的全球电梯龙头，强人领导及专注核心事业是成功关键。选对领导人会将企业带向对的成长道路，因此选对接班人及接班团队，是最重要的任务。

学习点

观察百年企业，财富成长几乎都因聚焦事业，但成长到一个阶段后，反而分散配置才能保存资产。没有永远的行业高点，亦难见到永远的股票高价。

企业要聚焦，财富要分散，是不变的真理，这凸显家族办公室的重要性。 

俗话说团结一心，其利断金。家族团结可以走得更久，开枝散叶人多嘴杂后，尤其在华人体系内，决策判断很难有共识，需要有人说了算，故家族治理绝对是家族企业的重要议题。

“平分法”是否为佳很难定论，但如何分家，仍须跟利害关係人好好沟通，切勿在分家过程中亲人变仇人，才是家族治理的王道。

（本文为蔡鸿青、伦敦商学院客座教授海因茨－彼得．埃尔斯特罗特 Dr. Heinz-Peter Elstrodt合著；原载于《哈佛商业评论》数位版）