王忠民:数字化的逻辑正在席卷这个世界

王忠民:数字化的逻辑正在席卷这个世界
2019年12月10日 16:23 一本财经

放眼全球,全球有一个国家的经济争议时好时坏,但是这个国家的股市却屡创新高。当然,这里看的不是股市、产业,或是全球估值,而是利率持续增长带来的估值。实际上,数字化也为全球带来了很多估值过万亿的公司。比如,谷歌,苹果,亚马逊,微软等。

如果把这条逻辑投注在中国,就更加醒目了。

最近,阿里在香港上市估值达4300亿美元。近期,香港股市并不好,但阿里去了后,就连续3天上涨,达到了4.26万亿美元的市值。

相比不同的行业,所有制造业GDP下滑。

而这时,湖南对产业进行数字化的升级改造,其边际成长性就显现出来。如果湖南注入数字化逻辑,一定会发生剧烈性的改革。

从个人角度而言,马云找到了三个场景:电商、金融、云,让其成为了中国首富,亚洲首富。

而当下个人收入水平比较高的人物,都是基于数字化水平之下,譬如区块链、人工智能、大数据等。这些人资产多了后,再做金融化投资,为其带来庞大的金融资产。

今年双十一,仅阿里一家就卖了2600多亿的东西。一个APP就可以创造一个行业,一个骨干行业,比如说滴滴。

这只是小部分,从国家、个人,只要有一个逻辑——数字化。如果数字化把握不着,就慢、弱小了。现在,数字化的逻辑正在席卷这个世界。

本质上,中国的底层逻辑是大数据、云计算。

而金融领域的逻辑是:

第一条逻辑数字化的场景。

中国数字金融被大众普遍认知是因为移动支付。

它是金融从原来账户中切出来的一个东西,用智能手机端扫一扫就可以支付,这建立了金融数据之间关联。而二维码展现了价值间支付的等价逻辑且效率高。

这个区域不仅把政府数据构建起来且全部开放。在初期,开放政府的大数据平台一定是促进本地区数字化,特别是金融数字化发展。过去公共服务只是支付中的购买服务,现在变成了所有城市服务。

金融公司抵押已做完了,只要从政府开源的数据中,把家庭教育、家庭支出、公共服务等一切基于这个家庭成员公共信息的信用逻辑全部掌握,就完全可确认这是一个守信用的家庭和个人,而他们可以信用贷款。

因此,我们正在以飞速切除边缘中,不可能有的产业,不可能有的工具,不可能有的服务,用边缘的东西变成微弱的东西。

第二条逻辑,原代码开源。

如果过去的源代码是闭源,被现在的源代码全部打败。当年电脑一定是windows和微软系统操作,现在用谷歌。

任何移动工具的操作系统都用谷歌,因为它是免费、开源的。如果金融系统用X86,金融机构的竞争力比它强得多。而关键是,它们居然把开发好的源代码,送到了金融机构手里,让它做应用型的开发。

开源代码在产业中的意义是,改变了全世界的估值逻辑。

做了一件事情带来的边际回报率为正且持续上升,就可以融资了。

而融资后,收入边缘性就是估值的基本逻辑。

最后,覆盖了全世界的任何手机、任何APP。机构不仅把数据拿全,还可以测试、应用新东西,更关键的是这些成为无限收益率的贡献者。

当然,云服务基础设施是国家持牌机构的通用供给。

但在数字化时代,基础设施未必是云服务。因为它们在金融领域中发生了根本改变——私人供给。

比如,亚马逊ToC云、阿里云等。

双十一,阿里交易了2600多亿,所有服务器都是它们自己的,用完了这些服务器后,把冗余算力租给机构,租金低,按分时分秒去租,租完了以后又回到原始状态。用冗余资源来处理低谷和高峰,它已经改变了基础逻辑。

云服务平台让金融服务概念和基础设施成本和建设,以及运维成长发生了根本性改变。

最近,央行副行长去深圳华为考察,签了一个协议——央行结清算中心签的一套协议。这套系统可以高效率完成。这三条数据的无限裂变,提高效率。

当然,不仅可以改变第一个端口,也可以改变第二个端口——现金。

做货币化的市场基金,成为了打败原来银行全部0.36的现金管理,而这仅是给大额的。

第二个逻辑的成本推断是花费好多机构现有的东西。

现在,人脸识别可轻松识别,但过去的识别系统,一定要记录签名,面签,交互验证一切东西。这个流程长且不准确,那么,未来有没有一种技术,让支付安全、更有效率。譬如,声带。

过去制造业是最大的产业,但今天金融服务业来了。金融GDP被成本构成了第一大系统,用数字化可以降低成本。

金融最怕不识别。

现在,阿里成为了香港市场中,一年度融资最大的公司。外资机构买了,香港市民买了。今天你买了阿里股票,你转成其他货币可以自由,你全球空间很大。最重要的是香港市场当中,让你把所有的风险,用全球金融风险工具对冲出去。如果有IPO有风险,跟其他东西做收入互换。如果货币有风险,把货币汇兑当中跨利率保值出去,香港提供了无数当中风险管理的工具。

这时,机构要识别风险、认知风险,就能交易风险、管理风险,甚至通过这个风险挣钱。风险是个庞大的市场。而我们数字化逻辑就是不仅让风险在原有的金融当中可以去交易,可以衍生出无数的市场,在数字化逻辑当中得以实现。所以提高效率,增进收入并给所有人。降低成本,给所有机构当中。

从降低风险角度,为几个大型银行提供有效的东西,它一定欢迎你。

今天,中国股权市场遇到了几个难题:天使投资人投资市场,没有庞大的坚实生态基础。

现在,好不容易让人民币天使投资人体系得到了市场上的认可。结果却会发现,在退出的市场当中并不畅通。

今天是十年磨一点,不是磨一剑。我们的退出逻辑不强,做了30年科创板市场,现在才只有几十家有规模。这主要由于筛选逻辑、价格大起大落,以及独角兽公司。

下面聊一个重要的话题——母基金。

实际上,大量政府PPP的开发过程,会吸引LP和新资本投入到产业中。但做LP的大型母基金,政府性通常不做GP。别人GP来了后,不做反投比例和产业比例要求,而是要赚钱。

如果金融机构挣了钱是给政府的回报,给LP的行业,是到反投比例中挣钱,是资产回报。母基金一定是资本寒冬时期最好的方法。

当然这个方法要完全按照这样几个逻辑去做:

第一,用投资回报和治理有效要求。

如果是这样会产生这种市场的结果,聚集的资金多了,社会的投资效果好了,一定会去投,不会傻到投到其他地方去。它投资回报率高了以后,资本就多了。这时候还有两条逻辑,你原来通过减税少收的逻辑,这个时候不用税的场景,可以用LP当中,对管理人的GP要求是公平的,如果吸引社保基金,把LP当中的份额,要求汇报门槛是8%,把8%当中的20%让渡给你的,是LP之间的协议,不影响任何GP的投资回报和投资限制,这才是有限的东西。

今天是缺资本,而不是缺其他的东西,如果你杠杆用充分了,没有资本拿什么去用杠杆。而资本基数又取决于杠杆率,杠杆安全性和有利性得到了有效保障。

独立的风险投资,这个是产业内的金融投资。

如果可以用免费源代码的开源平台,可以用边际成本为零的云服务系统,就可以做这两个投资。

另外,吸引机构用返税而不是减税逻辑,就可以有效实现。当投资风险最少开发最强时,可以在原有体系得到增强。

投资机构可以投一份就变成十份,这个收益就增加了。实际上,让时代成本最低,让成功后的边际收益率永远是递增,边际成本永远递减,改变了全世界过去产业经济教科书当中的边际成本永远找不着。数字逻辑构成了实时创新,永远创新的生态体系。

这个生态体系就是我们湖南人的风格,就是这个开发区应该选择的路径和逻辑。

(注:本文根据全国社会保障基金理事会原副理事长、中国证券投资基金业协会母基金专业委员会主席王忠民在2019年11月28日“2019湘江金融发展峰会”上的演讲内容整理,有所删减,未经本人审阅。整理/米格)

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