“欢聚时代就是个零”:再遭浑水明讽,欢聚面临业绩褪色与做空危机双重阻力

“欢聚时代就是个零”:再遭浑水明讽,欢聚面临业绩褪色与做空危机双重阻力
2020年11月26日 07:17 极客网_

极客网·极客观察 11月23日,浑水创始人卡森·布洛克公开表示“欢聚时代就是个零”。即便持续看低欢聚时代,但此次的股价并未如此前骤降,反而逆势上扬,最终收涨3.85%。这是继浑水将枪口对准爱奇艺之后的又一个狙击目标,从市场的反映来看,此次浑水做空欢聚真的只是空欢喜一场吗?

比较有意思的是11月17日,百度刚刚宣布将会以237亿元全资收购欢聚国内直播业务“YY直播”,交易将于2021年上半年完成交割。仅仅过了一天,浑水就以长达71页的报告质疑欢聚时代90%的数据皆为伪造。卡森·布洛克称百度收购的消息让其调整了发布时间,避免做空报告先行而后被百度收购扰乱的计划,看似巧合的时间节点不过是浑水特意为之。

面对这骤然生变的事故,百度是会继续为之还是以观后续我们不得而知。可以知道的是浑水的这份报告在更多的业内人士看来似乎并不是一份合格的报告,甚至引来了不少机构和投资人士公开力挺欢聚时代。

浑水踩低,机构拔高

在长达一年的追踪中,浑水表示主要是通过自动化手段收集、分析1.156亿笔交易的宏观数据和传统手段审查文件、账户,秘密实地调查的方式对欢聚集团进行了剖析。在这样的手段下,浑水对欢聚主要提出了四个方面的质疑:

1.YY有50%的用户打赏都来自自身服务,另外40%则是来自于外部机器人或主播自己,也就是此前提到的90%数据都是伪造的;

2.主播礼物会被系统回收,例举了网红崔阿扎15-20万的实际月工资与外界传言1500万的礼物分成差距较大;

3.管理主播的工会参与欺诈,YY上的大型工会都由YY前员工拥有;

4.海外直播平台BIGO live 80%的营收也属于欺诈营收,浑水表示“YY从李学凌手中收购Bigo,通过交易让李董事长至少从YY股东中拿走了1.56亿美元。”

这份做空报告一经发布迅速在市场掀起热议,也让欢聚的股价受到重挫,在当天市值蒸发接近22亿美元。

针对浑水的做空,欢聚表示,“该报告中含有大量的错误信息和陈述,以及误导性结论,浑水的质疑是因为不了解整个直播行业的商业模式。”

直播行业刷数据其实并不奇怪,但90%的数据造假或许有些夸大其词。作为国内头部泛娱乐直播平台,如果欢聚时代真的进行大规模造假,主播何以生存?浑水在回应中也表示可以提供海内外现金余额和银行存款对账单,被有能力的第三方机构做现金确认和调查,并且实行3亿美元的派息计划。这一系列的措施其实也可以表明欢聚时代对企业自身的现金储备有相当的信心。

其次主播的收入是由底薪加提成的方式,工资只是收入的一小部分构成,并不能完全被当做全部的收入来源。而简单的把公会流水和公会收入进行对比就判定是“欺诈”行为,本身就不具备说服力。

同时欢聚也表示在收购Bigo时是严格遵循了应有的公司治理流程,并获得了所有必要的批准。在浑水咬紧欢聚之时,不少机构表示将会继续看高。摩根大通上调欢聚时代目标股至140美元;里昂证券称浑水做空报告存在明显偏见,很难让人信服。

或许鉴于浑水对国内直播行业和生态的不了解才导致了此次漏洞百出的做空,但从欢聚发布的财报上来看,也出现了后劲明显不足的窘境。

过分依赖直播,增长趋缓

其实从百度收购YY就可以窥见如果该业务的增长足够强势,或许也不会走到“卖身”的这一步。2020年第三季度未经审计的财报中显示欢聚净收入同比增长36.1%至62.864亿元,但全球平均移动端月活跃用户同比下滑4.0%,全球直播服务的移动端月活跃用户同比下滑2.3%。

在营收结构上欢聚主要依赖于直播收入,其中2019年四季度欢聚的直播收入占总营收超过90%的占比,短板过分明显,在直播带货、短视频以及相关政策的监管下,秀场模式也在遭遇着巨大的挑战。

从付费用户上来看,YY自2019年第二季度到2020年第二季度其增速分别为19.1%、14.4%、9.8%、-3.6%、-2.2%,增长趋势疲软。百度收购YY可以和正在补充的直播类型形成互补,满足多元化发展的需要,而YY发展到今天的体量想要破局寻求新的流量来源则需要耗费更大的成本,倒不如利用YY换取资金,专注于海外业务的拓展。

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