文/VR陀螺 冉启行
2024 年 H1，依旧“难”字当头。
上半年，Apple Vision Pro 的上市在一定程度上激起了 XR 产业的信心，看到了新的希望，但一个不得不面对的事实是它并未如想象中那般带来巨大的市场红利。
苹果的影响力毋庸置疑，然而消费电子相应的也需要迎合市场需求，切实解决到用户痛点，才有可能打造出下一个爆款。就现阶段来看，XR 并没有达到爆发节点，但苹果在一定程度上起到了教育用户的作用，同时也让 VC 们再次拾起了对于 XR 未来的希望。
目前，AIGC 领域项目融资起点过高且项目繁杂，新能源汽车行业的市场竞争已然趋于白热化之际，XR 项目的投融资市场展现出了一定性价比优势，但仍是一个千万量级的小众市场。
Magic Leap领衔，全球46家企业累计超11亿美元融资
2024 年上半年，XR 产业吸引了来自全球各地的投资，涉及硬件品牌、软件应用、内容开发、光学解决方案、微型显示技术等多个细分领域。
据 VR陀螺不完全统计，截至 6 月 30 日，上半年全球 XR 产业共有 46 家企业完成融资，累计金额达到 112100.7 万美元。按全球市场划分，上半年国内共有 17 家企业完成融资，合计 35251.6 万美元，海外共有 29 家企业，累计 76,849.1 万美元。
从整体融资概况来看，海外融资环境优于国内，不管是融资总金额和还是项目数量，皆为国内两倍左右。比较明显的一个特征是海外 XR 企业呈现项目多、种类多、资金集中度高，项目多以美国和欧洲的发达国和热点地区为主。
（注意：金额以撰稿日当日固定汇率折算，不含未披露融资金额，部分约数以最低金额预估，实际融资金额大于以上总额。由于篇幅有限，本文仅统计、讨论与 XR 强相关的投融资项目，融资信息、数据均来源于新闻、天眼查APP等公开渠道。）
本半年度中，最大一笔融资来源于明星公司 Magic Leap，其在今年一月完成了来自沙特阿拉伯的主权基金高达 5.9 亿美元的融资，占总融资金额比例高达 51%。过了这么多年，没想到 Magic Leap 依旧是融资宠儿，最知名 AR 品牌搭配最壕气 VC，可谓绝配，
值得注意的是，Magic Leap 在经过多次战略调整和领导层变动后，本次融资将以开发 VR 头显为目的，并称可与 Vision Pro 相媲美。参考 Magic Leap 前两代 OST 的 AR 眼镜产品，现阶段转战研究 VST 的 MR 头显或有不小的难度，主要表现在近眼显示光学方面，交互算法与内容上倒是大多通用。
反观国内 XR 产业投融资方面，VR/MR 头戴式企业吸金能力已不及前两年，目前以 AR 眼镜侧、供应链技术企业融资为主。
国内：政府向投资扛大头，聚焦高壁垒XR技术型企业
今年上半年，Rokid、XREAL、雷鸟创新三家 AR 知名品牌企业继续获得新一轮融资。
鉴于 Rokid 和 XREAL 成立时间较久，且融资阶段偏后期，所以主要以政府向投资为主。通常政府性投资以“招商”为目的，旨在吸引高新技术企业落地，促进当地产业升级和经济结构转型。这类投资往往看重企业的长期发展潜力和对区域经济的带动作用，而不仅仅是短期内的财务回报。
雷鸟创新仍是国内融资节奏最快的企业，作为一家背靠 TCL 成立于 2021 年的公司，上半年的 B 轮融资是其一年内的三轮融资。以 Micro-LED+衍射光波导的一体式 AR 眼镜+Micro-OLED+Birdbath 的分体式 XR 眼镜的双产品线，以及急剧上升的市场战绩，让其颇受 VC 们的青睐。
成立于 2023 年 6 月的逸文科技（Even Realities）是个例外，其在今年 1 月获得了来自鼎晖投资、青山资本的天使轮融资。今年 6 月正式宣布了首款 AI+AR智能眼镜——G1，产品采用单绿色 Micro-LED+衍射光波导解决方案，据称透光率 99%、无彩虹纹。获投的主要原因包含但不限于其强大团队背景，以及对产品、市场的理解。结合产品特性与公司调性来看，目前似乎主要面向海外市场。
具有较高技术门槛的 XR 光学依旧是 VC 们十分看重的投资板块。2024 年上半年，包括 OPTIX极溯光学、诺视科技、尼卡光学、纳境科技、理湃光晶、JBD、熙泰科技、鸿蚁光电、智云谷、莫界科技共计 10 家企业成功吸引融资。
其中，国内最大一笔融资来自 Micro-OLED 企业熙泰科技，其在今年 2 月宣布完成 A 轮融资，资方依旧以政府为主。芜湖市建投、四川制造业基金、瑞丞基金、兴众风投、坤言资本、眉山天府引导基金等参与了本轮投资，共募资十多亿元。
Micro-OLED 硅基微显示器凭借高 PPI、高对比度、小体积等优势，近年来应用范围正在不断扩大，苹果最新推出的空间计算设备 Apple Vision Pro 则是搭载 Micro-OLED 的全球性代表产品。由于 Micro-OLED 涉及 CMOS 半导体技术与 OLED 显示技术，造价自然不菲。今年 6 月，熙泰科技 12 英寸 fab Micro-OLED 产线宣布贯通，据称其总投资高达 60 亿元。
国内其他获融资企业包括首镜科技，主要以基于 AR 眼镜的 B 端解决方案为主，以数字医疗场景切入的千丘智能，专注于 Vision Pro 应用内容开发的 ILLUSION。尽管整体融资金额相比某些明星项目不算突出，但也在各自的细分领域内展示出了独特的市场定位和发展潜力。
相比之下，海外做 XR 内容以及解决方案的企业，获融资的数量就多得多了。
海外：XR方向多元，内容/解决方案为主
据 VR陀螺不完全统计，上半年获得融资海外的 29 家 XR 企业中，共有 22 家以内容/解决方案商为主，且主要聚焦于发达国家和地区。
究其原因，不难发现海外做 XR 硬件品牌、光学方案厂商主要以大厂获明星项目为主，如苹果、META、Google、三星、Magic Leap，Mojo Lens 等，且呈现高壁垒乃至技术垄断趋势。另一方面，发达国家的整体产业结构类型也决定了小型创业公司在做硬件上难以快速铺开，跑通供应链。
因此，面向 XR 内容的轻互联网初创公司是更多的存在。这些企业通常专注于 XR 游戏应用、特定行业或垂直领域的解决方案，如 VR/AR 游戏、教育、医疗、工业设计、零售体验等，后者通过提供定制化服务和内容，解决行业痛点，创造新的价值链条。相反，国内部分行业领域由于监管，普通初创公司根本无法进入，商用机会有限。
此外，另一个值得思考的点是，国内鲜少有 XR 内容企业获得融资。上半年国内的公开投资数据中，也只看到了 ILLUSION Tech 一家。
相对而言，XR 内容工作室门槛的确比硬件企业、声光电供应链企业技术门槛低一些，且大型游戏应用还面临制作周期较长的问题，但值得注意的是“优质内容”也是最容易出圈一个类型。
时至今日，《Half-Life: Alyx》《Beat Saber》依旧是我们津津乐道的游戏。当然，在这里又出现了一个鸡生蛋与蛋生鸡的问题，难解。不过，VC 本是一场关于未来的赌博，做长线的 XR 更是如此。
回到海外视野，2024 年也是 AI 大模型的全面落地之年。在上半年的投融资中，我们也看到了比如像 SpatialGPT、PlusOne 这样的解决方案公司，正在大力将 AIGC 努力融入到 XR 中。新的产业结合创新点，也帮助其争取到了新一轮融资。
除上文提到的 Magic Leap 外，上半年海外第二大融资来自比利时 Micro-LED 微显示企业 MICLEDI，其 A 轮融资达到 2500 万美元。同样是发达国家的比利时，素有“科技小巨人”之称。
公开资料显示，MICLEDI 于 2019 年从比利时微电子研究中心 Imec 分拆独立，是一家面向 AR 市场的 Micro-LED 微型显示器产品开发商。其主要技术在于实现三价/五价半导体材料，3D 集成和 300mm 硅晶圆同专有 ASIC 的创新结合。可生产具有高图像质量和能效的独立、紧凑型单片 Micro-LED 显示器。
中华人民共和国驻比利时王国大使馆发布的消息显示，比利时拥有众多领先的战略研究中心和领军科研院所。其中，比利时微电子研究中心（IMEC）是全球最大、最先进的纳米电子和数字技术研究与创新中心，其技术领先业界 3 至 10 年的技术需求。
值得注意的是，在 MICLEDI 本轮融资的背后，IMEC 也作为资方参与其中。可以看到，不管是国内，还是海外，硅基微型显示都是十分受重视的一个技术板块，它具有高技术壁垒性和广泛的应用性。
写在最后
从今年上半年 XR 投融资数据上来看，于部分 XR 企业而言，伴随融资额度的攀升与企业估值的膨胀，市场对于实际业绩与技术创新的期望值亦水涨船高。未来的融资道路，将更加倚重于能否在市场上推出具有颠覆性影响的产品，或是建立起稳定且盈利的业务模式。缺乏实质性的市场反馈与技术突破，融资环境或将逐渐收紧。
与此同时，新一轮崛起的初创企业，也在预示着 AR 眼镜市场仍有较大增长机会。苹果 Vision Pro 的登场也再次搅动了 XR 市场的创业风云，尽管如此，高端 MR 头显市场目前已是巨头企业和成熟品牌竞技的舞台，留给初创公司的空间更多在于内容创作与应用服务层面。
在此背景下，供应链上游的技术创新依旧是全球资本竞相追逐的焦点。VC 们在筛选投资项目时，更偏好那些具备广泛应用前景的 XR 技术，尤其是能够跨行业赋能，多渠道实现商业化的高壁垒技术。
今年 XR 产业，政府向招商引资也增加了不少，得益于我国数字化转型加速、传统产业升级、培育新兴产业的战略需求。XR 技术作为新兴技术代表，有望催生出全新的产业链和价值链，进一步带动当地经济增长与人口就业，大家都试图把自己打造成下一个“赌城合肥”。
