YouTube:成为Alphabet主要收入来源

YouTube:成为Alphabet主要收入来源
2021年09月09日 23:35 阿浦美股

公司简介

GOOG简述、服务与产品

公司重要动向

YouTube成为Alphabet主要收入来源的原因&其数学模型

投资分析

消极影响、积极影响、投资观点

公司简介

01 简述

Alphabet Inc.(GOOG)(GOOGL)过去十年来一直是美股市场表现最好的公司和股票之一。虽然该公司的大部分收入来自搜索广告,但其拥有增长更快、更有前景的领域,如“YouTube”和“Cloud”。

02 服务与产品

Google Play,包括应用程序销售和应用程序内购买的收入和在Google Play商店销售的数字内容;硬件,包括Google Nest家庭产品,笔记本电脑,Google 手机和其他设备;YouTube非广告服务,包括YouTube付费和YouTube TV订阅等服务;和其他产品和服务。

公司重要动向

YouTube成为Alphabet主要收入来源的原因

虽然大多数投资者关注Cloud的潜力,但YouTube广告和YouTube订阅的收入是使该公司优于大盘的主要原因,得益于营收的增长,公司的估值一直创新高,这也是公司估值从1万美元增长到1.4万美元的主要原因。

YouTube最初是由三名前PayPal(PYPL)员工在2005年构思的,2006年以16.5亿美元被谷歌收购。最开始时,YouTube每天的浏览量约为3万次。如今,YouTube是世界上第二受欢迎的网站,每天有超过3000万的访问者,每分钟都会有300小时的内容被上传。

YouTube自成立以来的增长一直很惊人,而且,就收入而言,实际上它是Google上个季度增长最快的部门:

Google Search & Other是Google大部分收入来源,这部分以同比30%的速度增长。YouTube Ads占Google总收入的10%多一点,现在增长到了48.7%。这一增长率甚至高于Google Cloud,后者增长了45.73%。

此外,人们还必须考虑到YouTube平台也负责 Google Other中包含的部分收入。这部分包括来自YouTube TV和YouTube Premium等YouTube订阅服务的收入。

仅看这些数字,很明显,YouTube是推动Google公司增长的一个关键部门。

投资分析

01 消极影响

问题是,随着公司业务的整合,增长率下降至10%以下,估值市盈率可能会接近该行业的平均水平。例如,如果比较价格与销售比率,目前Alphabet目前为8.70(GAAPTTM)。如果这一行业中值为2.03,股价将仅为1800美元。

唯一有待回答的问题是,YouTube将如何最好地为Google赚钱?目前,YouTube的主要收入来源是广告。最近几个季度,该公司在直接响应广告方面取得了特别大的成功,不过这营造了一种紧迫感。

如果从长期来看持续的增长差异会对公司的价值产生很大影响,但从某种角度把它放在数字中是有用的。

02 积极影响

YouTube以其用户生成的内容而闻名,而且它进入体育直播和电视节目等领域只是时间问题。更重要的是YouTube将会显著增加Google的服务收入。自2015年以来,YouTube Premium一直在快速增长,它可能是Google比广告更主要的收入来源。

最终,Google可以通过捆绑其服务在一起来释放巨大的价值。例如,YouTube Premium Cloud都可能是一个软件包的一部分。这全都是关于围绕这个品牌建立一个生态系统的。

最后,我们拥有了一个角落资源。这意味着我们拥有对有价值的资源的独家访问权。专利就是一个例子。在YouTube中,有一些元素可以称之为角落资源。Google可以访问的数据可能就是一个例子。

YouTube拥有的另一个独家资源是其“YouTubers”。这些人每天免费向Google提供内容。这些内容确实可以进入其他平台,但YouTube为这些创造者提供了有吸引力的支付条件和大量的受众。

就用户而言,确实没有真正的转换成本,但这些成本将为创作者发挥作用。那些在YouTube上建立追随者的人有受众,这强烈地激励了他们继续在该平台上继续进行创作。最终,YouTube为创作者提供了一个引人注目的奖励系统,也提供了互联网的最大受众群体。

就品牌推广而言,可以说YouTube在这个领域很出色。这可以看出,YouTube甚至已经成为一个常用的动词,“YouTuber”甚至被用作职称。如果你想找到任何形式的视频内容,YouTube是世界各地用户的首选。

03 投资观点

说到Alphabet的增长,人们看到了其一个有前途的部门YouTube正在发生什么。自被收购以来,该平台使Alphabet增加了收入,收入主要以广告的形式出现,但这可能会在未来几年发生改变。YouTube目前约有23亿用户,五年来几乎翻了一番。如果这一趋势继续下去,到2030年用户可能达到69亿。

投放在每个用户身上的广告收入也在持续增长,特别是随着该平台增加广告的存在来推动优质订阅。可以根据过去4年的数据做出了预测,即该段在Alphabet运营报表中单独披露的时间。

YouTube一直在试图通过推动付费订阅来提高其近23亿用户的货币化。全球各地的价格并不是固定的,但在获得大部分收入的美国,它是每月11.99美元或每年119.88美元。这明显高于投放于每个用户身上的广告收入,尽管付费用户的比例很小,但自2015年以来,它也增长了10倍。如果这一趋势继续下去,到2030年可能会达到总用户的近12%。

如果将预测总用户、高级用户的百分比和每位(非付费)用户的预计广告收入加在一起,将预测未来几年YouTube的收入路径。

这一预测表明,到2030年,YouTube的收入可能接近3000亿美元,与2020年相比,CAGR值为28%。再加上云业务的良好前景和搜索引擎收入的看似持续增长,将表明,在前面讨论的两种场景中,整体Alphabet收入将更接近1.1亿美元的大关,而不是6000亿美元。如果是这样的话,而且随着业绩的进一步消息而变得很明显,市场认为该公司长期回报率可能接近19%,就会有足够的空间提高股价。

Google的收入更有可能遵循上述规定的指数级增长路径。这得到了YouTube不断增长的增长和盈利前景的支持。Google可能将成为未来十年表现最好的公司之一。

GOOG股价周图如下

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