爱奇艺公布2024Q2财报之后，股价出现连续3个交易日下跌。原因是报告中爱奇艺Q2总营收74亿元、同比下降5%，实现净利润6870万元、同比下跌81%。其实每到财报季，解读长视频平台爱优腾芒的当季当年财报，都成为媒体乐事，比剧目、比收入、比会员，好像一考定终身的一场对决。在冷人看来，长视频赛道有几个长期规律，决定了同模式状态的竞争短期内不可能改变市场格局。第一，中国长视频单平台付费会员人数纪录，今后会长期定格在爱奇艺2023年Q1创造的1.3亿，那是由《狂飙》爆火引起的现象级收视奇迹。腾讯视频到这个季度也只达到它最高的1.17亿，优酷和芒果则长期在亿级以下。这背后的逻辑是，中国影视剧综的收视人口只有这么多，也就是新一线至三线城市以女性为主的收视群体。所以1.3亿是历史结界，是覆盖了溢出人群的非常态，让平台付费会员保持甚至超过这个数字是极不可能的。 第二，长视频的收入主要靠广告特别是付费会员，但会员付费不是冲平台来的，而是冲着当季内容来的。内容生产没有简单规律，并不是投资大、演员好、本子棒就一定能出圈。在2024上半年全网剧集有效播放前十名中，爱奇艺只有三部剧入围而且排名靠后，腾讯要感谢《庆余年二》和《繁花》的加持。所以平台剧集这季度爆了，下季度又放空了，下季度又爆了，导致会员和营收的变化才是常态。从爱奇艺Q2内容上看，现实题材《我的阿勒泰》，悬疑题材《看不见影子的少年》，动漫《成何体统》，以及综艺方面《种地吧》第二季，对全网各类人群形成了有效覆盖。虽然这些剧集没有形成《狂飙》一般的浪潮，但支撑爱奇艺连续9个季度实现正向的运营现金流，非常不易。 第三，跟爱奇艺竞争的不是腾讯视频或者优酷芒果，他们之间不是此消彼长关系，真正竞品是短视频、短剧、游戏和盗版的挤压。所以爱奇艺面对的问题，是落后产能过剩与新媒介产能不足之间的矛盾。它的优势是有内容能力，劣势是这种内容能力需要转型才能适应用户需求。综合以上三点，提高平台营收只有提升ARM值，也就是平均单会员收入，短时间内涨价空间有限，激进涨价可能会损失会员人数，所以走出长视频媒介、开拓新市场就成为必然。爱奇艺创始人、首席执行官龚宇在财报电话会上提到，希望线下体验业务未来成为爱奇艺的第二增长曲线。爱奇艺做了什么新业务呢？比如，开了IP周边商品店“奇小贝”、线下亲子主题乐园“奇巴布”。VR全感剧场《唐朝诡事录·西行》和《风起洛阳》已经落地多个城市，成为爱奇艺IP线下延伸的一个新抓手。《狐妖小红娘月红篇》同泡泡玛特合作衍生品，受到年轻追剧用户热捧，这个IP还创下爱奇艺原创剧集授权的收入新高。除此之外，Q2爱奇艺在海外的总收入和会员收入保持同环比双增长，海外站业务2023年已经实现盈亏平衡，今年的目标是提升收入增速。但冷人觉得，爱奇艺不应该仅封印在长视频里，而是使用专业化的内容生产和运营能力，去创造各种符合市场需求的内容产品，而不仅仅是拍电视剧。比如与抖音快手合作定制化短剧，尝试用户付费分成和商品销售。或者自己低成本孵化自有短剧频道，创造规模化营收。关键就在新媒介和新内容，告别传统的舒适区，拿内容能力做底去适应新的市场。恐怕那时爱奇艺的第二增长曲线才会露出真容。
