阿里关键一战,为什么是盒马?

阿里关键一战,为什么是盒马?
2023年05月29日 17:20 侃见财经

阿里“全面拥抱”资本市场。

近日,阿里巴巴在公布的最新财报中向外界透露一个重磅信号:庞大的上市计划即将启动。

阿里官宣,已批准盒马实施上市计划、菜鸟探索上市流程,云智能集团分拆独立走向上市。

按照披露的时间表计算,盒马“预计将在未来6到12个月内完成上市”,或将成为阿里启动组织变革后,旗下首个登陆资本市场的子公司。

为什么是盒马?

今年3月28日,阿里巴巴宣布启动“1+6+N”组织架构调整,其中“1”是阿里巴巴一个集团全面控股,“6”是指云智能、淘天、本地生活、阿里国际数字商业、菜鸟、大文娱六大业务集团,“N”则包含盒马、阿里健康、飞猪、高鑫零售、银泰商业、夸克等多家业务公司。

在“1+6+N”中,第一个上市的为什么是盒马?

通过分析不难发现,相比其他业务板块,盒马IPO具备以下三方面的优势:

其一是,盒马的新零售生态已经形成。盒马鲜生是国内首家新零售商超,在新零售赛道已探索八年之久,其通过线下多元零售业态积累了稳定且巨大的流量,线上靠盒马App的流量来拓展充满想象的互联网商业,加上倾力打造的物流供应链网络,盒马形成了一个生态闭环。

其二是,盒马从阿里系中分拆时间长,已完全独立经营,自负盈亏。2021年6月,阿里已经将盒马升级为独立事业群,实行经营责任制,需自负盈亏;同年年底,盒马独立为公司。

其三是,盒马的核心业态已实现盈利。2023年1月,盒马创始人兼CEO侯毅发出全员信称,盒马的主力业态盒马鲜生已实现了盈利。东方证券在研报中指出,经过一年的降本增效及有序发展,2022年盒马鲜生销售额同比增长超25%,盒马X会员店增长超247%。

从阿里巴巴财报的描述来看,“新零售商超”已经被验证是一个可持续盈利的商业模式。

此前,有外媒报道,盒马正在与中金、摩根士丹利等合作筹备上市事宜,准备2024年在香港上市。

今年4月,盒马鲜生创始人兼CEO侯毅在盒马新零供大会上回应上市传闻称:“以盒马今天的规模和品牌影响力,已经具备了上市的条件。”

5月8日,盒马官宣,盒马云超商城频道上线,正式向外界招商。按照规划,商家以店铺形式入驻盒马云超商城平台,将面向盒马 App 全量用户进行商品展示、销售,与盒马自营商品共享展示及促销资源。

有分析人士指出,尽管盒马的估值、体量似乎没那么大,但盒马IPO对阿里巴巴启动改革有很大的示范含义。

盒马IPO的战略意义

其实,站在整个阿里系的角度来看,盒马上市的战略意义也非常明显。

首先是,估值层面的价值指引。作为第一个IPO的商业版图,盒马的商业模式、成长想象空间显然更受资本市场欢迎,待释放估值后,对阿里其他业务后续的独立融资、上市估值定价都有一定的的参考标杆意义。

众所周知,阿里系的各大业务几乎都是各个行业的龙头,都存在一定的估值重新定价的需求,这也有利于阿里巴巴的整体估值提升。

盒马成功IPO的另一层意义是,向资本市场证明,阿里能够通过创新、外延扩张提升集团的成长性,打开未来成长空间。

阿里巴巴启动“1+6+N”组织架构调整意味着,阿里正式从一家集团转向控股公司,财务拆分、管理权限的独立、集团生态更为开发。

旗下的六大业务集团和多家业务公司各自有独立决策的董事会,对各自经营业绩负责。

当前,市场对阿里组织架构关注的核心点是:改组后的阿里能否激发出创新力、组织是否变得更敏捷;子公司有没有独立面对市场的能力、形成独立的发展战略。

如果盒马登陆资本市场,并得到资本市场的认可,那上面问题的答案自然是肯定的。

另外,盒马之于阿里,还有2个特殊的身份:

其一,阿里始于线上,盒马代表了阿里对线上线下零售的探索,阿里的新零售布局,想要重构创新的,是商超、百货、购物中心、生活服务这一系列实体场景。

其二,阿里的基因是平台模式,淘宝、天猫就是代表,重资产的盒马是阿里自营业务的代表,也是它和其他平台电商差异化竞争的关键。

还有一个特殊之处在于,阿里坐拥以淘宝为核心的流量池,而盒马独立于这套流量体系之外,相当于是第一个不依赖淘系流量跑出来的子公司。

如果盒马上市,受到市场认可,说明阿里有能力孵化出一个完全独立于电商版图之外的巨头。

如此看来,盒马的独立上市,即能说明,阿里拿下了又一个大容量赛道——生鲜消费;更能说明,用互联网重塑传统零售的方式,跑出了一家独立于淘系流量之外的行业公司。

高成长的盒马

IPO前夕,盒马未来的成长性、成长空间,是投资者非常看重的指标。

回顾过去,无论是开店速度,还是GMV(总成交金额),盒马的成长性都是非常可观的。2022年,盒马鲜生的销售额同比增长超25%;盒马X会员店的增长超247%,奥莱和邻里的增长更是高达555%。

未来一段时期,盒马的成长速度大概率将继续保持,甚至提速。2023年年初,侯毅定下的基调是,今年盒马的开店速度将远超以往,机遇是给有准备的人的。

站在更长远的时间纬度来看,盒马未来的成长空间也是可以想象,主要有以下3点逻辑:

一是,未来中国即时零售的渗透率提升还有巨大的空间。

据浙商证券的研报显示2021年,我国即时零售的渗透率仅2.4%,预计到2025年即时零售的规模将达到7000亿元,四年的年均复合增长率将达到28%。

二是,消费者的需求永远绕不开“低价”、“高质”。

中国人口众多,更重视性价比、更重视品质的用户群体非常大。盒马的首席商品官赵家钰表示,根据追踪生鲜食品的消费趋势发现,重视性价比的用户和更愿意为品质和健康去买单的用户都在增加。

三是,盒马在零售业的多个因子:流量、客单价以及复购率等维度都有优势。

此外,对品质产品的消费习惯一旦形成之后,基本是不可逆的,盒马的主流用户比较年轻,未来10年、20年甚至更长远的时间里,只要盒马持续提供好商品,他们仍会是盒马的忠实用户,这是一种长期效应。

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