B站烦恼：连年亏损等待黎明_

作者|刘雨婷

编辑|陈彦旭

运营|陈小妍

另镜(ID:DMS-012)

近日，B站发布了今年第一季度财报。财报显示，B站总营收为50.54亿元，同比增长30%，环比下降13%；净亏损22.84亿元，去年同期净亏损9.05亿元。调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）净亏损为16.55亿元，去年同期调整后净亏损为8.91亿元，

今年一季度，B站用户数再创新高，总月活跃用户同比增长31%至2.94 亿，环比增长8%，日活跃用户增长更快，同比增长32%，环比增长10%，达到7900万，单用户日均使用时长高达95分钟。

与其他的长视频平台相比，B站在用户和会员增长上还未遭遇瓶颈。作为年轻创作者的聚集地，B站的内容和用户在“自生式”的增长。如何把这样的用户数据转化为商业化的盈利，这是困扰B站多年的难题。

在爱奇艺靠降本增效实现12年来首次盈利的同时，已亏损7年的B站正在等待黎明。去年12月，B站公布了2022年综艺片单，达10部作品。

今年4月，B站上线了Story-Mode竖屏广告产品，此外，B站获得了3款新游戏版号。

B站董事长兼CEO陈睿表示，2022年，在保持健康用户增长的前提下，B站的战略重心将侧重于加速商业化进程，并进一步降本增效，计划于2024年实现盈亏平衡。

B站要学爱优腾？自制内容盈利难

作为Z世代的大本营，B站以其众多PUGV（专业用户创作视频）内容和创作者的优势奠定了用户基础。今年一季度，月均活跃内容生产者上升至380万人，同比增长75%，月均高质量视频投稿数达1260万，同比增长63%。与此同时，B站活跃直播主数量同比增长88%。

从2019年到2022年，3年时间，B站的日活增长近300%，付费用户数提升更多，增长幅度高达377%，这要归功于B站从2018年到2021年做的一系列“破圈”扩张。

今年5月，B站凭借虚拟主播Vox Akuma的直播再度出圈。在虚拟偶像直播领域，B站正逐渐形成对YouTube市场的反制。5月6日，Vox在B站的直播短短1.7个小时，Vox在B站营收就已经与其在YouTube一个月的直播打赏收益持平。

除直播收益外，B站的压制更愈发地体现在位居前列的虚拟主播数量上。综合海内外虚拟主播直播营收排名来看，在前5、前10、前20收益排名中B站主播的数目均超过了YouTube主播的数量。

B站不仅仅在凭借他的优势ACG内容出圈，近年，其已逐渐拓展到生活、娱乐、科技、知识等多领域。如今的B站早已不甘心将自己的标签固化在“番剧、游戏、国创”上。

去年12月，B站公布了2022年综艺片单，包括以《说唱新世代2》《非正式会谈》《90婚介所2022》《守护解放西3》等为代表的“综N代”，以及联合河南卫视和安徽卫视推出的《歌万里》和《哔哩哔哩向前冲》等10部作品。

而在PUGV内容稳固用户基本盘的同时，B站在不断推出面向大会员的OGV自制内容，努力将用户转化为付费用户，其中就包括加大对于自制综艺、纪录片的投入。

2020 年，B站打造了《说唱新世代》和《风犬少年的天空》两部爆款自制内容，这助力B站付费用户数量也在当季环比增长16.28%，达到了1500万。多元的OGV内容成为了用户增长及付费转化的重要助推力。今年一季度，B站大会员数量达到2010万，同比增长25%，其中近80%是年度大会员或自动续费会员。

B站尝到了爆款内容的甜头，近期，B站接连开启了两档新自制综艺的选手招募。B站在电话会议中表示，2022年将继续增加精彩内容来吸引会员，包括B站出品的系列中国动漫、综艺节目和纪录片。

不断投资内容赢得付费会员和广告收入，B站似乎走上了爱优腾的老路，而这背后是其不断增长的内容投入。今年一季度，B站营业成本42.47亿元，较2021年同期增加43%。其中收入分成成本是营业成本的重要组成部分，高达21.46亿元，同比增长53%，占营收比例达到42.5%，很大程度上拖累了B站的利润。

投资40家游戏公司，仍未找到下一个《FGO》

在今年3月的电话会上，B站董事长陈睿表示，过去B站在用户增长和收入增长的精力分配是七三开，今年会变成五五开，2022年更重要的工作是提高收入。CFO樊欣则表示，计划2024年实现“盈亏平衡”。

而单纯靠内容吸引广告和会员订阅是很艰难的盈利模式，在这方面爱优腾都很有话语权。长视频行业成本高企，盈利艰难。近两年来，国内主流视频平台纷纷提价。6月15日，优酷宣布将于6月21日月卡调至30元、季卡78元、年卡258元，至此爱腾优三家会员价格都涨到相同的价格。

会员及广告营收难以覆盖内容成本是长视频行业的一大痛点，幸好B站还有直播和游戏。

为实现盈利，B站的第一大抓手是包括直播和大会员在内的增值服务业务。从2020年第四季度开始，B站的直播及增值服务业务已超过游戏业务成为第一大收入来源。受益于商业化推进和付费用户规模提升，今年一季度，B站活跃直播主数量同比增长88%，增值服务业务收入达到20.52亿元，同比增加37%，占营收比例40.6%。

在此之前，游戏曾经是B站的营收主力，上市之初，游戏收入曾占B站整体营收近八成，但如今游戏业务占总营收比例已从2018年的71%下降至2021年的26.26%。

B站游戏收入占比下滑的背后既有平台追求收入多元化的主动因素，也有爆款游戏的缺失的被动原因。2016年B站拿下了《FGO》（《命运－冠位指定》）的独家代理权。整个2017年，B站有超过一半的营收来源于《FGO》这一款游戏。但随着游戏剧情迭代更新结束，《FGO》的生命周期已经并不再乐观，而B站还尚在找寻到下一个爆款。

自2020年开始，公司投资的游戏研发公司逐年增多。2020年约8家、2021年约21家。今年一季度以来，B站先后投资了近10家游戏公司，仅3月10日至17日短短8天就连投4家，包括心源互动、龙拳风暴、漫游谷和火箭拳科技公司，被投公司游戏产品包括二次元手游、网页游戏、主机游戏等，B站在通过投资补充自己的游戏自研能力。

去年8月，B站公布了16款游戏新作，其中有6款是自研游戏。陈睿表示，游戏自研是公司重点，预测在几年以后，游戏业务一半收入来自自研产品。今年一季度，B站上线了两款代理新游《深空之眼》及《无悔华夏》。受益于新游表现，公司游戏业务收入13.6亿元，同比增长16%，环比增长5%，占营收比例小幅回升至26.93%。

5月，代理游戏《终末阵线：伊诺贝塔》和《崩坏：星穹铁道》开启公测。今年2季度，B站将在海外市场推出3款高质量游戏新作，其中《赛马娘》预计将于6月在港澳台上线。