汪精卫也曾经是一个爱国的热血青年，清末革命党为了给清王朝的统治者们制造紧张气氛，因而组织了多次刺杀清廷政要的暗杀活动，汪精卫就曾经衔命刺杀过摄政王载沣，刺杀失败后，汪精卫被抓，在狱中汪精卫曾经写下“引刀成一快，不负少年头”的绝命诗句，可见其热血之一斑。但是在二十多年后，曾经热血的爱国青年却变成了臭名昭著的汉奸，这中间到底发生了什么？
大概没有人天生想当卖国贼，再傻的人也不会无缘无故地投敌，往往是利益驱使、判断失误、形势所迫。汪精卫这样绝顶聪明的人自然有周密的考虑和精心的算计，影响汪精卫决策的主要因素是个人品性、误判形势和日本诱胁。
首先从个人品性来说，汪精卫热衷个人名利，希望成就一番大的事业，无论是追随孙中山反清炸摄政王，还是在政治上力争压倒蒋介石，都是在追求一种荣耀，汪精卫的如意算盘是日本人打败蒋介石，建立起法国维希政府那样的政权。把一己功名私利放在国家利益之上，使汪精卫走上了一条不归路。
形势判断要从国际国内两个方面来看。1938年下半年到1939年上半年，世界笼罩着法西斯阴云，是一段极其黑暗的时期。汪对美国能出面制裁日本不作乐观估计，认为退一步说，即使英美俄与日开战并幸而战胜，中国已成一团糟，“除了化作苏维埃，便是瓜分或共管”。再看中国战场，“七七事变”后华北沦陷、淞沪战败、上海失守、南京遭屠城，到了1938年秋，武汉三镇、广州、长沙相继落入敌手。汪精卫已从之前的犹豫和焦虑变成彻底悲观，更是相信他当年的预见已不幸言中，此时再战则必败，国民党必将随之垮台，也进一步认为无论战还是和，都是爱国的一种选择。既然认为对日求和是爱国，他就可以“不顾一切而为之”了。
汪精卫于1938年12月19日，经昆明，飞赴越南河内，在越南，汪精卫发表了臭名昭著的《艳电》，在《艳电》中汪精卫主张对日妥协，而汪精卫当时在国民党党内的职务仅次于蒋介石，是国民党的副总裁，因而汪精卫的叛变震惊中外。
汪精卫之所以选择叛变，首先与他和蒋介石之间的矛盾有很大关系。汪精卫是孙中山指定的继承人，资料和实力都在蒋介石之上。但是唯一不如蒋介石的地方就在于汪精卫并没有掌握军队，因而在与蒋介石的斗争中汪精卫每每处于劣势。抗战爆发后的1938年，蒋介石出任国民党总裁，汪精卫任副总裁，虽然是名义上的国民党二号人物，但是实际上汪精卫并无任何实权，因而在日本人的诱降之下，汪精卫决定铤而走险，投靠日本人。
不过与蒋介石的矛盾并不是汪精卫投敌的唯一原因，汪精卫本身的思想认识的变化才是他叛变投敌的主要原因。在抗战之前，汪精卫也曾经积极支持抵抗，但是从热河抗战到长城抗战，中国军队一系列的失败让汪精卫意识到中国军队不足恃，因而开始转向反战，还曾经是南京反战主和团体“低调俱乐部”的成员之一。全面抗战爆发后，中国军队一连串的失败更加加深了汪精卫的失败主义情绪，因而汪精卫在觉得抗战胜利无望的情况下，决定向日本妥协。
汪精卫则过高地估计了自己求和行动对日本国内政治决策的影响力，也过度相信了日本人的信义和诚意。汪精卫等人原来设想的政权是一个比较独立的政府，在华南未被日本人占领的几个省行使权利并逐步扩大。然而投降了，就失去了国与国之间平等对话的资格，成了日本人的附庸，哪里还有争辩的余地，没了做正常人的权利，汪精卫只能是机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。
