撰文|蜜姐&编辑|杰儿
5月13日晚间，阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）2021财年第四季度报（即2021年一季度）及全年年报。
其中，最引人注目的大概是上市以来首次出现了季度亏损。
总体来看，阿里业绩表现不错，但第四季度亏损严重！净亏损人民币76.54亿元，去年同期净利润为31.62亿元。
最近半年阿里的股价跌幅超30%，有人喊抄底，有人喊等等。我们从财报中能看到更清楚的情况。
01
据财报披露，2021财年，阿里巴巴营收7172.89亿元，同比增长41%，若不考虑合并高鑫零售的影响，同比增速32%；
净利润1432.84亿元，同比增长2%，若不按美国通用会计准则计算，净利润为1719.85亿元，同比增长30%。
2021财年，阿里的业绩增速不错，主要由于国内零售商业业务、云计算业务及菜鸟物流业务的收入增长带动。
其中，去年10月，阿里合并高鑫零售也带来了不小的增量，刨除该项影响，2021财年阿里的收入为6744.20亿元，同比增速为32%，依然表现不俗，超过了年度收入指引。
从收入构成来看，电商业务依然是核心，营收占比高达86%。
具体来看，2021财年，阿里的核心商业收入6211.46亿元，同比增速42%；
国内零售商业收入4736.83亿元，同比增长42%；
菜鸟网络收入372.58亿元，同比增长68%，占总收入的5%；
云计算业务收入601.20亿元，同比增长50%；
跨境及全球零售商业收入344.55亿元，同比增长42%；
跨境及全球批发商业收入143.96亿元，同比增长50%；
本地生活服务收入315.37亿元，同比增长24%；
数字媒体及娱乐收入311.86亿元，同比增长7%；
创新业务及其他收入48.37亿元，同比增长8%至。
02
2021财年第四季度报显示，阿里营收为1873.95亿元，同比增长64%，但却出现了上市以来首次季度亏损。
原因是，今年4月阿里因被反垄断调查开出了182亿元罚单，一次性计入四季度损益，导致经营亏损76.63亿元。
从此前公告来看，被处罚的额度是阿里2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，据此计入2021财年第四季度报，也是短期内集中消化坏消息的方式。
目前来看，反垄断的调查对阿里的影响，一方面是导致单季度财务表现不佳；另一方面是对股价的影响，半年左右下跌超30%。
但从其营收和利润增幅来看，影响并不大。
值得注意的是，蚂蚁集团在2021财年给阿里贡献了196.93亿元的收益，反垄断的影响实际上直接对蚂蚁集团的影响更加明显。
尽管长期来说，反垄断无疑给互联网巨头们戴上了紧箍咒，但从微软、苹果等公司此前反垄断的结果来看，相比传统企业最大影响的分拆，互联网公司难以分拆，其反垄断的难度大得多，其受影响也相对有限。
有意思的是，阿里在业绩会上，再次表态对于反垄断处罚诚恳接受，坚决服从。
不过此次财报发布后，资本市场还是迅速反应，截止美东时间5月14日收盘，阿里当天的股价跌去了6.29%；而在港股阿里也跌了4.03%。
除去反垄断影响，财报反映出阿里依然遇到了不少麻烦。
03
首先是下沉市场，与拼多多们的缠斗继续，而危机已经显现。
拼多多此前公布的2020年报显示，其年活跃买家为7.884亿，比上一年增加了2.032亿，一度赶超阿里。
虽说此次阿里公布的2021财年年报显示，年度活跃用户实现反超拼多多，截至2020年3月31日止12个月，中国零售市场的年度活跃消费者为8.11亿，同比及环比分别净增长8500万和3200万，但其中约有70%的新增年度活跃消费者来自欠发达地区。
也就说，下沉市场才是主要的活跃买家增长来源。
而如今，不仅有主打下沉市场的拼多多不时赶超，抖音、快手等新的玩家也在入局。
目前淘宝特价版的月活为1.3亿，年度活跃用户数为1.5亿，相比拼多多的增速差距不小。
其次，烧钱换增长，将大概率影响其利润水平。
除了下沉市场的激烈竞争，阿里也在积极寻找增长点，其方法可以简单概括为：烧钱抢市场。
2021财年，阿里在占领投资领域亏损了346亿元，主要是因为对新零售、其他本地生活服务、Lazada和淘宝特价版的投资导致的。
实际上，同期增幅不错的云计算业务失去了一位大客户，收入增长受影响，有所放缓。而该项业务和数字媒体及娱乐仍然在亏损之中。好在亏损幅度有所收窄。
另外，值得重视的是阿里方面称，将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域，以需求新的增长点。
面对如今的困局，看得出来阿里是拼了，完全是重新出发的姿态。
不过，摩根大通的分析师Alex Yao质疑，“是否可以预期未来阿里将出现利润的零增长？”
阿里的高管并未给出正面回应，而是长篇幅分析了为什么要这么做，比如竞争对手在承受巨大亏损的同时还在市场中有巨大的投入，简言之是不得不为之。
据披露，阿里“烧钱”的业务领域主要有：核心商业、国际业务，淘宝特价版，本地生活（包括社区团购等）和物流。
总结来看：
作为巨头，阿里的优势依然明显，无论是营收还是利润增幅都不错；
反垄断的影响目前来看还是相当有限，更大的危机来自于拼多多们的赶超；
对于新的增长点，也只能是烧钱抢市场，未来利润水平或受到不小影响。
因此，如果说“抄底”，未来或面临较大的波动，很考验投资者的接受程度，毕竟烧钱换增长的故事如今也并不好讲。
